信托“雙評級”亮劍

李明敬

近日，信托“監管+行業”評級模式正式“亮劍”。也就是說，監管層對信托公司的評級思路正在發生變化，或由原來僅有的監管評級，轉變為監管評級加行業評級雙評級模式。“雙評級”模式比之之前的評級有什么區別呢？對于信托行業和投資者又有怎樣的影響呢？

如何破解“管了就死，放了就亂”難題

事實上，有關信托公司的評級的討論早就有了。在2010年銀監會發布了《信托公司監管評級與分類監管指引》銀監發[2010]21號，對2008年版本的監管評級做了進一步修訂。但是這和銀行監管評級比起來，在評級結果的應用不是非常明確，沒有嚴格和信托公司業務資質掛鉤。到2014年，信托兌付風險頻頻出現，有關修改信托公司監管評級與分類監管制度的聲音從未停歇。在一次次推翻修訂后，信托行業到底如何才能走出“管了就死，放了就亂”的矛盾呢？

2014年推出的《信托公司監管評級與分類監管指引》被媒體稱為是“史上最嚴信托評級辦法”。“指引”將信托公司通過考核打分的方式，細分為六級，并且規定了未來不同的業務范圍，以期強化信托業風控意識，解決“大規模小收入”的狀態。“指引”的評級元素包括風險管理、資產管理和合規管理三個方面。監管評級將對上述三個要素進行單獨評級，最終評級結果以三個要素中最低的為準。

2014年指引評級把原來的“公司治理、內部控制、盈利能力”分拆打散到三要素之中。這樣信托公司將來勢必更加注重風險管理和效率。業內人士透露，每年銀監會都要對成立滿3年以上的信托公司進行一次評級，為防止商業目的，其評級結果一般嚴格保密。但是受到以往“指引”的影響，評級工作并沒有開展。

“監管+行業”“雙評級”模式啟動

盡管信托評級的進展并不順利，但是業內人士并沒有放棄努力。前不久，中國信托業協會就向部分信托公司下發《信托公司行業評級指引（試行）（征求意見稿）》（以下簡稱“行業評級意見稿”）稱，未來協會單獨對各大信托公司進行包括資本實力、風險管理能力、增值能力和社會責任等四方面的打分考核，評級結果將向社會公開。

行業評級意見稿第三條稱，信托公司行業評級是協會自行組織的，對信托公司從行業角度獨立作出的綜合評價。“銀監會對信托和銀行的評級結果向來都是等級較高的機密信息。從協會的用語和銀監會的‘默認來看，未來所有信托公司都要進行雙評級，即在監管評級之外，增加行業評級的概念。這也正是相關部門就監管評級不宜公布和評級結果公開透明之間矛盾的考量。”業內人士直言。也就是說，信托業將正式開啟“監管+行業”的“雙評級”模式。

據業內人士透露，未來推出的信托公司行業評級將按照定量、客觀、公正、透明的原則開展，評價信托公司綜合經營管理能力、發展質量、風險管理能力、市場影響力以及業務規模與風險管理能力的匹配性。評級內容包括信托公司資本實力、風險管理能力、增值能力、社會責任四個方面，簡稱“短劍”（CRIS）體系。信托公司行業評級結果根據各項評價內容的量化指標得分情況綜合確定，評級結果劃分為A、B、C三級，最后由協會秘書處負責對外公布評級結果。

與之前的“指引”不同，“雙評級”數據基本是公開可查的。不過，上述四大類考核指標由于是選取，并不全面。比如，創新、資產管理能力、人力資源、公司管理等重要方面均沒有涵蓋。另外，評級體系仍需完善。比如先前信托公司條例中，允許有條件的公司發債上市等，這些都需要信用評級的跟進。

可以說，一直以來，信托業缺乏一種有效、權威的評價體系。協會主導的行業評級意見稿一旦通過，有望填補這種空白。“尤其是這一次評級結果向社會公開影響巨大，充分展示信托業日漸趨于成熟和自信。”分析人士稱。

“雙評級”對中小信托限制很大

“雙評級”模式的推出，對信托企業和投資者到底有怎樣的影響呢？

記者采訪了部分業內人士，對此他們各有說法。“評級影響企業的資質、信譽度和社會公信力，直接影響不明顯，但是潛在的將會對信托規模、發行量以及費率有影響。“中融信托工作人員表示。另有人認為，有了評級就可以評估信托產品風險大小和杠桿大小。也就是說評級等于收益率水平，也等于融資成本。也就是如長安國際信托分析人士所說的，“評級對信托公司能起到完善和督促的作用。對于外界，則可以幫助客戶更客觀地了解信托公司的綜合水平”。那么，“雙評級”模式是否將成為客戶投資考慮的最好的指標？

國投信托相關人士表示，評級這個事很早就提出了，但是一直沒有推行。究其原因是信托做的是非標準業務，所以產品沒有統一、科學的評級范本。他認為對信托公司的整體評級，針對資金實力、注冊資本、產品收益表現和風控水平等等的考核，目前來看沒有很大的參考價值。

如果說“雙評級”對實際業務的作用的話，應該說對投資者投資甄別上有幫助。如果評級高，投資者肯定更愿意去選擇。但是對信托公司本身來說不會有什么影響。因為有時候信托公司的價值或實力，不能從數字上來說，比如說有的信托公司是央企背景。那么如果看產品收益率、發行量等數據，那么就是失效的。所以說評級的影響或者作用，也要看是從什么角度去衡量了。浙金信托某業內人士的意見與之不謀而合，“標準還在討論，暫時沒有影響。一旦實施，對中小信托限制很大”。endprint