新常態下2015年中國金融風險解讀思考——基于媒體

陳聚偉

（廣州現代信息工程職業技術學院，廣州 510010）

一、中國金融環境新常態

2014年11月9日，在亞太經合組織（APEC）工商領導人峰會上，國家最高領導人習近平主席從消費、投資、出口；國際收支、生產能力；產業組織方式；生產要素相對優勢；市場競爭特點；資源環境約束；經濟風險積累和化解；資源配置模式和宏觀調控方式九方面首次系統闡述中國經濟轉型期“新常態”內容及特點?！靶鲁B”的“新”在不同以往，包括經濟政策的改變；“新常態”的“?！痹谙鄬Ψ€定，主要表現為經濟增長速度適宜、結構優化、社會和諧。新常態下，意味著我國經濟增長將與過去三十多年10%左右的高速度基本告別；與傳統的不協調、不平衡、不可持續的粗放增長模式基本告別。自2008年國際金融危機爆發后，我國政府采取了一系列刺激性的經濟政策，成功抑制了經濟增速幾乎斷崖式的回落，創造了中經濟高速增長世界第一，但其副作用也十分明顯，逐步暴露出諸多經濟運行層面的深層次矛盾。地方政府大幅度赤字、銀行錢荒，股市沒后勁，房市斷供等現象集中爆發，同時，政府、企業和家庭的負債率異常過高，且這種趨勢在2015年更為明朗，意味著中國金融機構風險壓力更大，加之，2015年是“十二五”規劃的收官之年，各種改革、創新，強制措施勢必多管齊下。所有媒體共同聲音——中國金融風險由隱性轉換為顯性已然是中國新常態下金融環境的態勢。

二、新常態下中國金融風險重點信號解讀——基于媒體

1.GDP。2014年12月2日，中國銀行在北京發布《2015年經濟金融展望報告》的報告指出，在新常態金融環境下，盡管中國宏觀經濟政策趨于寬松，財政政策將更加積極，但經濟數據表明經濟增長后勁不足，CPI難出1區，PPI也連續走低，所以，中國本輪經濟在2015年仍有可能達到下行階段的谷底。預期2015年GDP增長調整到7%左右，這就意味著中國金融發展目標及風險控制相關措施要主動適應這一“新常態”。

2.貨幣量。截至2014年底，我國廣義貨幣供應量（M2）余額120.86萬億元，本外幣貸款余額86.05億元，盡管如此，在這樣天量貨幣供應背景下，2014年經濟運轉竟出現了幾次錢荒，民間高利貸之普遍及成本之高超出想象。原因在于超額貨幣投放吹大了經濟泡沫，加之半拉子工程項目，對后續貨幣供應要求強烈，巨量貨幣供應又導致包括房地產等大宗產品價格飆升，以及人工成本突然大幅增加，導致貨幣供應托底總量相應變大。

3.銀行不良貸款。2011—2014年期間，每年新增社會融資總額占GDP的30%左右，每年新增本外幣貸款總額占GDP的16%~19%。不良貸款余額高達5921億元人民幣，整個銀行體系的不良貸款率約為1%。通常，商業銀行信貸資產質量管理的能力一般要優于影子銀行，即便按照1%的不良貸款率計算，我國影子銀行體系中也隱藏了為數不少的不良金融資產，需要高度關注。

4.銀行資本充足率。目前，我國商業銀行存量理財產品規模已超過10萬億元，其基金子公司資產管理計劃規模超過1萬億元，截至2014年底，銀行業加權平均資本充足率為12.93%，近2.5%撥備覆蓋率，加上央行提取的準備金，在這樣的情況下，很難應對惡劣的壞賬率大規模發生。

5.股市?；仡?014年全年，股市情況一直低迷，利空因素較多。到了年末，中國股市發動了一次以金融股領漲的飆升行情，股指明顯上漲，出人意料地金融股變得癲狂。一方面，兩市融資余額從年初的3 000億元在短短一個月時間里就超過萬億元，說明證券市場加杠桿風險凸顯；另一方面，可以看到，在百業凋零下，金融業仍能獲得超額利潤，顯然是十分反常的。截至2015年1月19日，滬指跌7.7%報3 116.44點，成交4 099億元；深成指跌6.61%報10 770.93點，成交2 914億元。今日兩市呈斷崖式暴跌，滬指創六年半最大單日跌幅，股指期貨主力合約1 502跌停，金融股全線跌停，煤炭、石油板塊跌幅均超過9%。兩市超2 000只股下跌，近120只股跌停。

6.房地產。眾所周知，房地產與GDP趨勢呈現較強的相關性，簡單地講，經濟增速，房市好，經濟減速，房市差。2014年，中國房地產市場首次出現了非政策性因素導致的房市下行，本輪房地產市場的深度調整也基本宣告了房地產過去黃金十年的結束。在近日舉行的“2015瑞銀大中華年會”上，瑞銀中國經濟研究主管汪濤預計，房地產下滑將拖累2015年GDP增速放緩至6.8%。雖然政府采取了很多救市措施，如解除限購、放寬首套房貸款認定標準和降息等政策，但這些政策可能只在邊際上有所改善，我國房地產市場由于階段性過剩嚴重及相關綜合不利因素作用，2015年或迎來結構性拐點成為共識。

三、對中國2015年金融風險媒體評論的思考

1.中國金融環境進入新常態，既有挑戰更有機遇。困難和挑戰、失敗和教訓已經成為歷史，更是寶貴的財富。新常態下，經濟發展出現不適應、不調適等問題，更加說明固有的經濟模式面對挑戰，需要新的符合本國國情的新發展模式。但絕不是被動的適應，而是在新環境中尋找更好、更多、更高效的能駕馭新常態的經濟手段，而在這個過程中，會有更多的未知被發現，會有更多的機遇發展。

2.中國金融風險防范及控制迫在眉睫。以上數據和有關評論都是從媒體新聞、報刊雜志收集整理而來，著者都是相關領域的專家或一線工作人員或是相關統計機構，其數據可靠性高，分析具有相當權威性。從這些數據及分析可以肯定的是：2015年中國金融風險比以往都大、都明顯，對其防范及控制措施迫在眉睫。

3.中國2015年金融風險管理需要一個更有效、更簡單、操作性強的體系。金融風險管理是一項系統而復雜的工作，不僅涉及的面廣泛，而且影響的各因素之間存在的關系也復雜多樣。通過相關文獻資料的查閱，筆者發現對金融風險相關研究甚多，大多學者追求的是“高、大、尚”，即理論高深，研究面大，結論尚無人知。遺憾的是大多理論看起來很美好，操作起來很痛苦。鑒于中國目前出現的金融新局面，提倡針對以上出現突出問題研究出一個更有效、更簡單、操作性強的體系。

四、結語

2014年是我國經濟轉型期間較為困難的一年，在這一年內，政府推出一系列改革措施，如加大簡政放權的力度、允許民間資本創辦金融機構、放寬市場主體準入以及以充分發揮市場決定性作用為核心的價格改革等。可以說政府為行業發展創造了比較寬松的良性發展空間，但是積累問題多、情況復雜、國際國內形勢緊張、改革力度大加之有很多執行效果有很強滯后性，所以整體講，顯性經濟成果不佳。

展望2015年，在響應習主席“一帶一路”戰略下，“立足周邊、面向全球”，創造與周邊國家良好合作宏觀大環境，實現同周邊國家利益共發展，金融風險共擔機制。進一步加強政府服務職能，減少對經濟運行的直接干預，鼓勵民企和民間資本的運作，放開民營外資興辦金融業的限制，大力發展服務中小企業的銀行，推動銀行間公平條件下的市場競爭，強制減少壟斷利潤，促發金融機構的管理健康升級，充分發揮行業協會自律，加強金融交易信息透明度，創建統一開放、競爭有序的市場體系，賦予市場真正的權力。

我國的中產階級對經濟發展具有強大內在推動力，相信政府只要充分發揮服務職能水平，穩健大膽改革，依靠中產階級刺激內需，協調各金融機構健康發展，定能有力化解2015年金融不利局面。

[1]上海證券.防范金融風險關鍵是賦予市場真正權力[EB/OL].http：//finance.qq.com/a/20141231/006517.htm.

[2]鋼聯資訊.金融風險是2015中國經濟最大地雷[EB/OL].http：//news.gtxh.com/news/20150109/gangguanshichang_286037668.html.

[3]中國行業咨詢網.2015中國經濟運行環境與條件分析[EB/OL].http：//www.china-consulting.cn/news/20141208/s102748.html.

[4]中國商報.論中國經濟發展新常態[EB/OL].http：//finance.chinanews.com/cj/2014/08-08/6475570.shtm l.

[5]新浪樂居訊.專家學者暢談“新常態”下的中國經濟發展新機遇[EB/OL].http：//gz.house.sina.com.cn/news/2015-01-16/1951596182 1952418300134.shtml.

[6]騰訊財經.滬指跌7.7%創六年半最大單日跌幅期指跌停[EB/OL].http：//finance.qq.com/a/20150119/051582.htm?aduin=308312379&adsession=1421634964&adtag=client.qq.5389_.0&adpubno=26441.

[7]項崢.我國金融風險或已進入敏感期[N].上海證券報，2014-05-15(A03).

[8]楊燕青，周艾琳.中國經濟“新常態”再解讀[N].第一財經日報，2014-11-22.

[9]宋清輝.2015年中國經濟全面新常態[N].財經，2015-01-17.

[10]項崢.透明是金融風險治理基礎[N].經濟參考報，2014-03-28(001).

[11]姚莉.中國銀行：預期2015年GDP增長目標為7%[J].中國投資，2015，(1).

[12]姚莉.第六屆全球PE北京論壇舉辦[J].中國投資，2015，(1).