公司財務危機的成因及對策

杜明華

財務危機發生的原因很多，作者對財務危機產生原因分析的基礎上，提出公司財務危機防范對策。

一、財務危機的定義及其特征

（一） 財務危機的定義

學術界對于“財務危機”有許多不同的定義。本文將財務危機定義為“企業財務管理失敗，導致無力支付到期債務或費用的一種經濟現象，包括資金管理技術性失敗到破產，以及介于兩者之間的各種情況”。

（二）財務危機的特征

財務危機具有積累性。財務危機的積累性表現為期間概念，它往往是企業一定時期各種經營活動和財務活動失誤的綜合，而非會計報表上某一時點上某一項目的失誤。

財務危機具有突發性。財務危機由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發性的、意外性的，有的甚至是急轉直下的。

財務危機具有多樣性。危機形成不是單一事件的結果。由于企業對環境的某些因素的不適、經營活動某一過程的失誤、財務行為的過失等都有可能帶來財務危機，而這些經營環境、經營過程、財務行為方式均表現出多樣性。

財務危機具有災難性。財務危機包括多種情況，不管是資金管理技術失敗，還是企業破產，或者介于兩者之間的任何一種情況的發生都會給企業帶來災難性損失。

財務危機具有可預見性。財務危機的發生有其必然性，因為財務危機是企業生產經營中長期財務矛盾日積月累形成的。因此，財務管理者只要遇事多留心，多問幾個為什么，就不難發現財務危機的苗頭。

二、財務危機發生的原因

資本結構不合理。根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型：一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；二類是資產負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。

資產流動性弱、現金流量短缺。企業籌措資金后，必須要在將來某一時點用足夠的現金來償債付息。因此企業現金流量的多少、資產變現能力強弱直接影響償債能力。如果負債偏高，一旦實際現金凈流量比預期現金流量落差較大，影響即期債務償付，必然出現財務危機。

市場的可持續增長問題。處于成長階段的企業家，有時對市場需求的增長預測過多地依賴內部信息，諸如訂單的增多、一線銷售隊伍的信息反饋，忽視了未來市場的客觀走向。在這一階段，企業上上下下的工作重點可能是增大“市場份額”、銷售“多多益善”，容易造成對市場增長的人為樂觀。企業的工作中心很容易被銷售人員和供貨部門主導，產品研發、人才培養和運作效益的管理難以得到高層經理的關注。

無戰略邊界。對于一個處于成長期的企業，它的內部機制還不是很穩定，競爭地位才剛剛建立，經營過于分散化會削弱原核心業務能力。這些企業在沒有充分理由的情況下，就將一項業務的經營所得現金用來開展另外一項業務。，這樣的多元擴張戰略會給企業埋下經營危機的種子。

缺乏緊密的“價值網絡”。企業的快速成長離不開銀行、原材料供應商、分銷商和代理商、生產或服務外包商等，他們形成了一個價值網絡。當企業處于快速成長階段時，這些外部單位需要了解企業的狀況和需求；他們應在一些特殊要求上與企業配合；企業應該經常與這個價值網絡保持溝通。沒有一個緊密的價值網絡，當企業出現成長的危機時，往往會自食其果，外援無助。

外部環境的多變性。影響企業財務危機的外部因素主要包括國民經濟整體的形勢及行業景氣度，國家信貸、外匯等政策的調整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等。外部環境的變動會在一定程度上加劇或緩減企業的財務危機，也是不可忽視的重要因素。

三、財務危機的防范對策

建立短期財務預警系統，編制現金流量預算。由于企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而是取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業有利潤，對于經營穩定的企業，由于其應收、應付帳款及存貨等一般保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制，是財務管理工作中特別重要的一環，準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。

結合企業自身能力和外部環境變化，確定適度的發展規模，準確把握企業的發展發向。有的企業貪大求快，盲目擴建，而且為了滿足資金的需要大量舉債，結果由于沒有產生規模效應，甚至達不到企業生產規模的臨界點而處于虧損狀態，導致企業無力還本付息，陷入財務困境。有的企業偏離了自身的核心能力而盲目采取多角化經營策略，結果由于戰線過長，資金過于分散，管理跟不上，出現了效益滑坡和資金不足；也有些企業沒有能夠把握住市場的變動趨勢，失去了原來有利的市場地位。因此企業必須堅持穩健發展原則，要進行投資風險和籌資風險分析，平衡風險和報酬，確定適度的發展規模；要把注意力多集中在研究外部環境的變化上，掌握時代發展的潮流和市場發展的趨勢，研究產品的生命周期，及時地開發新產品。

強化企業內部控制。企業由于內部控制薄弱，管理混亂，出現了違法亂紀事件、會計反映不實、費用支出失控、經濟效益低下、財產物資嚴重損失等經濟現象。這種狀態累積到一定程度，它必將尋找一個突破口爆發出來，最終導致危機的發生和企業的徹底失敗。為此，企業必須通過加強董事會的建設，確立董事會在公司中的核心地位；必須構建合理、高效的企業組織機構；必須通過加強預算管理、加強內部監督等手段強化企業內部控制，避免由于失控而造成的損失和浪費。

提高企業財務管理水平，做好財務管理工作。為避免理財失誤，預防財務危機的發生，就必須提高企業的財務管理水平，做好財務管理工作。其一是日常性的、例行性的營運資金管理。可以定期召開會議檢討預算與實際發生金額差異之所在；其二是中長期資金的籌措，即所謂融資管理，要求健全財務結構，維持資金來源的連續性，降低資金成本；其三是投資管理，要求選擇最佳投資方案，提高企業產品競爭能力、創利能力；其四是為實現企業的戰略目標而進行的前瞻性財務規劃與控制。

抓好有效控制點。將企業財務與經營管理、發展戰略聯系起來看，密切關注可能會引發財務風險的領域非常重要。由此形成針對財務風險隱患的風險控制點、資金成本控制點；投資項目中的投資流量、投資回報、投資回收期控制點；產品開發中的技術經濟匹配、功能成本、產品壽命周期控制點；商品營銷中的賒銷應收帳款控制點、存活結構控制點；以及企業效益、所有者利益、股東權益、利益分配等方面的利益關系控制點。

加強教育，提高危機防范意識。教育是最好的危機預防方法，通過危機教育，使企業的全體員工牢固樹立危機意識。許多具有戰略眼光的企業家，不僅自身具有強烈的危機意識，而且時時向自己的員工灌輸危機意識，實施“危機控制”、實行“危機管理”，化“危”為“機”。

總之，企業應建立財務危機的預警系統，及時發現財務危機的早期征兆，采取有力措施，將財務危機消除在萌芽狀態。如財務危機已發生，也應面對現實，盡快制定相應的行動方案，緩解或從根本上化解財務危機。

（作者單位：鹽城市城南新區行政服務中心）