企業財務風險管理及防

范姜偉

[摘要]隨著社會主義市場經濟體制的逐步完善與發展，企業財務管理越來越受到重視。如何健全財務風險管理機制，將損失降至最低，為企業創造最大的收益，這是企業管理者必須要面對的問題。企業財務風險作為客觀存在的經濟風險是不能完全避免的，它貫穿于企業整個籌資決策、投資決策、資金運營、收益分配等過程。但由于企業財務管理人員素質不高等原因，企業財務管理安全受到威脅，不穩定的因素導致存在的風險隱患較多。文章分析了財務風險的成因，闡述了加強財務風險管理的必要性，最后提出了企業財務風險管理的措施。

[關鍵詞]財務風險；風險管理；防范措施

[DOI]1013939/jcnkizgsc201533113

1財務風險的類型和成因

財務風險一般包括籌資風險、投資風險、現金流量風險、利率風險以及匯率風險。其中，籌資風險是指借入資金而增加喪失償債能力的可能；投資風險是指由于不確定因素的影響，導致投資項目不能達到預期效益，從而影響企業盈利水平和償債能力的風險；現金流量風險是指企業某一時點的存量現金不能夠滿足企業當時的支出需求而產生的阻礙企業正常運行甚至破產倒閉的風險；利率風險是指在一定時期內由于利率水平的不確定變動而導致經濟損失的可能性。具體來說，企業財務風險主要問題及成因分析如下。

11資本結構不合理資本結構主要指權益資本和借入資金的比例關系。合理的資本結構，不僅可以降低企業的綜合資本成本率，而且可以使企業獲得財務杠桿利益，增加企業的價值。首先，債務資本占全部資本的比例過高，很多企業資產負債率達到60%以上，一旦企業到期不能按時償債，將面臨巨大風險。這部分風險形成原因主要有：由于企業負盈不負虧，生產經營的一切資金依賴銀行貸款，只求產值、速度和規模，不求效益，造成企業盲目舉債，負債不斷增加，經營管理不善，經濟效益差等原因。其次，負債結構不合理，流動負債水平偏高。雖然有些企業總的資產負債率低于行業平均水平，但其流動負債占負債總額的比重高達60%～70%。主要是由于部分企業凈現金流量不足，企業要使用過量的短期債務來保證正常的運營。最后，權益資本占全部資本的比例過高。過度偏好股權融資，債務融資明顯偏低的現象在上市公司中非常普遍，特別對于國有企業而言，股權分置改革之前，不能上市流通的“國有股”和幾乎不能流通的“法人股”占到整個股權結構的70%左右。為減少這部分股權所占的比重，獲得更多流動性更強的投資，企業必然傾向于增發新股，從而導致了更高的權益資本結構。

12投資決策缺乏科學性由于決策失誤是產生企業財務風險的又一重要原因，目前依靠經驗決策及主觀決策為主的企業決策方式仍然普遍存在，投資決策者對投資風險的認識不足，導致企業投資收益率低于企業的籌資成本，使得企業的財務狀況惡化，從而使企業容易忽略規模擴張與加強自身管理的配套建設，難以適應市場彈性變化和多元化生產經營與投資結構的協調和控制，致使決策失誤頻頻發生，投資項目不能獲得預期收益，投資無法按期收回，這也給企業帶來了巨大的財務風險。

13企業財務風險形成的原因分析正確認識和加強企業財務風險管理意義重大，因此為了在實踐中更好的防范財務風險，降低損失，必須清楚認識企業財務風險產生的原因。企業財務風險形成的原因多種多樣，主要有：外界因素影響。企業的生產經營活動存在于復雜多變的宏觀市場環境之中，不可避免受到多種多樣外界因素的影響和制約。經濟運行的客觀體現。經濟運行本身就包含著不確定性的內在特征，因此，企業財務風險的產生也是經濟運行的客觀體現。例如，企業財務運行的籌資過程，需要企業以償債付息和承擔負債經營的風險為代價獲得生存發展的機會。

2加強企業財務風險管理的必要性

21企業財務風險管理是外部環境變化的要求

我國企業實行風險管理是社會主義市場經濟體制的客觀需要。隨著我國經濟發展水平越來越完善，經濟體制的改革不斷深化，企業外部環境不斷發生改變。政治、經濟、技術條件均發生了重大變化，社會的生產結構、消費結構、技術結構和文化價值結構急劇更新，各種不確定性因素相互制約、相互影響，使行業之間的競爭愈加激烈，企業面臨的選擇與風險越來越復雜。

22企業財務風險管理是加強企業自身建設的需要在競爭環境越加激烈的情況下，財務風險必然是企業所不可避免的。加強企業財務風險管理就意味著能夠降低企業經營成本、優化資源配置，提高企業的核心競爭力。企業財務活動一直是在風險環境中運行的，風險的不確定性會對企業財務運行的各個環節帶來一定的經濟成本。而風險管理可以有效優化控制管理，科學采取預防性措施，從而提高企業經營決策質量，保證企業經濟收入的穩定。因此加強企業財務風險管理能夠加強企業自身建設，提高經濟效益。

23企業財務風險管理是推進企業健康發展的保障當前我國企業財務管理的水平相對較低，在各種不確定性因素的影響下常常面臨著資本結構不合理、資金回收保障不足以及對收益分配的不科學等問題，從而導致資產負債率較高、銀行貸款過多、資金周轉不暢通以及發展決策導向性不強等情況的發生。加強企業財務風險管理可以有效控制風險帶來的負面效應，推進企業健康發展。

3控制與防范企業財務風險的對策和建議

為了控制和防范財務風險，企業必須牢固樹立財務風險管理，對潛存的風險和危機應有清醒的認識和警惕，采用科學的方法來識別、分析和控制方法，采取有力措施，及時有效地阻止不利事件的發生，把風險降到最低。

31優化財務結構

企業財務結構的優化除了要考慮企業本身的目標，也不能忽視企業籌資所處的經濟環境。企業財務結構的優化應以認識和分析企業籌資現狀及其存在的問題為切入點，分析造成企業財務結構不合理的本質原因，從根本上解決問題，進行財務結構的調整與優化。

（1）優化資本結構。企業應在權益資本和債務資本之間保持合適的比例結構。一定比例負債可以給企業帶來避稅效應，以及約束、激勵經營者等正面效應。但并不是負債額越高越好，必須保持在一定的比例范圍內。企業選擇某一項目的基本前提是保證盈利或至少持平，這就要求借入資本的預期利潤率大于或等于借款利息率。同時，為保證總體資本仍保持盈利或至少持平，就要求企業借款的預期利潤率大于或等于加權平均資本成本率。

（2）優化負債結構。合理安排負債的到期結構是負債結構管理的重點。企業在作資本結構決策時要考慮到自身的行業特性，包括行業的競爭程度、增長階段、經營特征、盈利能力等因素。由于現金流量的波動性，企業確定負債到期結構時應保持一定的安全邊際，并對長、短期負債的盈利能力與風險進行權衡，確定使風險最小、企業盈利能力最大化的長、短期負債比例。

（3）優化股權結構。考慮到我國國有企業股權結構很不合理的現狀，應降低國有股比例，實現股權所有者多元化，尤其要加大企業投資者的持股比例，并適當加入企業經營者股權和股票期權份額。具體應占企業所有者總額多大比例，應與企業規模以及企業長遠發展規劃相聯系。

32提高投資決策的科學化水平所謂投資決策科學化，是在科學理論指導下，采用科學方法和程序，由各方面的專家、學者及有豐富實踐經驗的領導者緊密配合，經過可行性研究和科學論證，選出最優方案，提高投資項目的社會經濟效益。

33確保資金的流動性和安全性

不少企業陷入經營困境甚至破產，并非因為資不抵債，而是由于暫時的支付困難。因此，正確掌握現金流量風險的預警方法，對于及時發現風險苗頭、實現風險事前控制是非常必要的。企業除了要控制資金投入量，減少資金占用外，還應注意加速存貨和應收賬款的周轉速度，使其盡快轉化為貨幣資產，提高資金使用率，減少甚至杜絕壞賬損失。

34建立財務風險預警體系

任何企業從產生財務風險，進而發展成為財務危機，最后導致企業破產，都有一個漸進和積累的過程。財務風險的發生是可預測的，可以通過有效的辦法或者制度進行控制和轉化。所以，企業應根據自身需要，分析市場環境變化，增強風險防范意識，建立健全財務風險預警體系，并采取有效的風險防范方法將風險轉化，修正風險的偏差，降低損失出現的概率，將風險可能造成的損失降到最小。

參考文獻：

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