中美商業銀行證券投資業務的國際比較研究

朱晟

[摘要]近年來隨著經濟的不斷發展，金融行業尤其是銀行得到迅速的成長，無論是國際社會還是國內社會，銀行的投資都顯著增加。隨著世界經濟一體化進程的加快，大量國際資本匯集在各大世界性銀行里，銀行投資，尤其是證券投資，更是成為近年來拉動銀行發展的重要投資手段。本文從銀行證券投資的品種和資產配比入手，對我國銀行業在證券領域的投資與西方國家的銀行業進行研究與分析，旨在探討我國銀行業在證券投資業務的未來發展路徑。

[關鍵詞]商業銀行；證券投資；業務；國際比較

[DOI]1013939/jcnkizgsc201535058

銀行作為各個國家必不可少的金融機構，吸收社會閑散資金，然后進行整體投資，對促進國家的經濟發展有著重大的作用。過去的銀行，主要以存款貸款為主要業務發展方式，而隨著經濟的發展，銀行的業務邊界不斷擴大，現在的銀行，不僅僅靠傳統業務來生存和發展，證券投資日益成為現代商業銀行的重要利潤來源。同時，由于資本的國際化，國內銀行也在積極吸收國際銀行的發展投資經驗，為自己今后的發展尋求出路。

1商業銀行證券投資的含義和特點

11含義

證券投資是一種證券的買賣活動，是通過買賣有價證券來完成銀行資金流轉，從而獲得投資收益的。證券投資雖然與傳統的貸款業務一樣，都是對銀行資金的運用，但是卻又存在著明顯的差異性。

12特點

商業銀行的證券投資，與傳統業務的貸款相比，其顯著差異就是證券投資更具主動性。在貸款業務中，享有主動權的是貸款人，而銀行只是處于被動地位的資金供給者，至于是否貸款，貸款多少，這都是取決于貸款人意愿的。而證券投資不一樣，證券投資是銀行主動地去尋找有價值的證券，然后根據自己的實力和行業狀況的發展來決定是否購買、購買多少，在證券投資中，銀行所處的是主導地位，而在貸款業務中，銀行處于被動地位[1]。

2商業銀行證券投資的目的和意義

21目的

首先是賺取利潤。這是商業銀行從事證券投資的首要目標。商業銀行貸款主要集中在社會資金緊缺，放款收益比較高而且風險比較小的時候，而證券投資一般是社會資金充足、貸款收益比較小而且風險比較高的時候。無論是在何種情況下，銀行始終把自身的利益放在第一位，所以說銀行的一切貨幣活動，都是以賺取利潤為目的的。

其次是減少風險。商業銀行的證券投資和貸款一樣，有遭受損失的風險。證券投資的其中一個目標，就是要盡量地減少投資的風險，建立良好的資產管理投資模型，這是商業銀行資產管理的一個重要原則。貸款一般會有地域限制，而證券投資卻是拋開了地域限制的，這樣銀行的證券投資可以在全國范圍內進行，而且可以規避風險較高的區域，這也是保證收益的一個重要方法[2]，從而可以最大限度地實現商業銀行的利潤最大化。

22意義

商業銀行的證券投資，有其積極的意義。首先，保證商業銀行的利潤，使銀行平穩發展，促進金融體系的安全有效運行。商業銀行是以盈利為目的的，在社會資金充裕的情況下，商業銀行的傳統存貸款利差趨于縮小，于是轉而投資證券可以獲得較大的收益，這樣不僅可以保證商業銀行的發展，也可以促經金融體系走向穩定，實現資金和效率的最佳匹配。

其次，提高資金的流通性。當貸款減少時，有大量的資金是閑置的，這個時候用這些閑置資金投資證券，可以有效地利用資金，使資金活起來，增加資金的流動性，對于提升經濟的獲利性是非常有幫助的[3]。

3國內商業銀行的投資現狀

就國內商業銀行目前的投資狀況來看，各個銀行的證券投資在銀行總資產里占據著一定的地位，但是重要程度卻有著顯著地差異。在過去的幾年中，各個銀行的證券投資資產都在總資產的10%～30%徘徊，相對比較穩定，之所以各個銀行的證券投資資產比較穩定，這與各個銀行對證券投資業務的參與程度有很大的關系。銀行對于證券的投資，主要取決于銀行貸款業務之外剩余資產的豐裕程度及各銀行的資產配置策略。

就國內的五大商業銀行的證券投資狀況來看，中國銀行和中國工商銀行證券投資占總資產的比例比較高，這兩家銀行證券投資的利潤貢獻度也在逐步上升。從近幾年的證券投資業務上來看，中國銀行的外幣證券投資是最多的，而工商銀行則是在國內債券市場獨占鰲頭，究其原因，還是和銀行的業務渠道緊密聯系著。隨著經濟的發展，國內的商業銀行必定會加大證券投資在整個銀行業務中的比重。

從最近幾年證券投資的狀況來看，資產規模較大，知名度較高的銀行在資金實力、證券投資品種選擇的能力比較強，因此在交易類證券投資中，所占的比例就高。就國內的銀行來說，國有五大商業銀行和全國股份制的交易類證券投資在證券投資中所占比重比較大，城商行和農村商業銀行等由于更多地扎根于區域經濟服務和資金實力的原因，證券投資業務的金額相對較小。

4商業銀行證券類投資的產品結構

商業銀行在進行證券投資的時候，會根據自身財產狀況和風險程度對投資證券的類別做一個甄選，一般商業銀行投資的證券產品有政府證券、政府機構債券、市政債券、按揭抵押債券、資產抵押債券、股權投資等。這么多種類的債券投資，不同銀行會有不同的側重點。

從美國銀行的債券投資結構來看，美國商業銀行的證券投資重點是在按揭抵押債券市場。從美國銀行近年來的證券投資資產在總投資資產中的比重來看，按揭抵押債券在美國商業銀行的證券投資中所占的比重超過了一半以上，就世界范圍內來講，美國商業銀行是投資按揭抵押債券最多的。美國各個銀行在按揭抵押債券市場進行大規模的投資，這與美國債券市場的結構是密不可分的。在美國，按揭抵押貸款的市場龐大，而且金融機構在不斷地進行市場化創新，這也使得美國的按揭抵押債券市場異常繁榮。同時，美國銀行的證券投資品種沒有明顯的限制，除了債券，股票和各類衍生品都是可以直接進行投資的。

美國的債券投資重點在按揭抵押債券市場，而國內的銀行投資重點又不一樣。國內的商業銀行限于目前的監管法律，無法進行權益性的投資。因此國內銀行的證券投資品種目前主要以一般類債券為主，包括國債、金融債、企業債、城投債和地方債以及銀行間市場的類債券品種。而在這些債券中，政府和國有企業發行的又占了相當比重，債券投資風險小而相對收益穩定，因此成為商業銀行證券資產匹配中不可或缺的重要投資品種。這種結構帶來的負面效應就是，目前商業銀行還缺少直接面對資本市場的投資風險控制模型探索，缺乏高風險品種的人才和實戰經驗。

5證券投資業務的趨勢

從國際范圍來看，在證券投資領域，由于時期和政策的不同，都會導致銀行對證券投資的側重點不同。就美國來看，資本市場的發展使得美國銀行對于政府等市政類的債券興趣不大，資產抵押債券和按揭抵押債券一度成為美國銀行債券投資的熱門，但是隨著次信貸危機的爆發，美國銀行對資產抵押債券和按揭抵押債券的興趣火速下降，就目前的形勢來看，還是交易類證券占據著美國證券投資主要市場。

商業銀行對證券的投資，不是一成不變的，商業銀行會根據自己的業務需求和發展規劃來制定合理的證券投資計劃。就國內銀行而言，在新中國成立初期到改革開放前，銀行的主要作用就是資金融通，傳統業務占比非常大，債券投資也有，但是非常少，主要集中在國債及一些市政建設類債券上，目的是為了支持國家的經濟建設。從改革開放以后，隨著市場經濟的大力發展，國內商業銀行除了繼續傳統的貸款業務外，還積極投身債券市場，進行各類新型債券業務的開拓。

隨著全球經濟一體化進程加快，我國社會主義市場經濟體制改革在不斷地深化，社會主義市場經濟的作用越來越重要，國內的上市企業也越來越多，資本市場將會成為最重要的金融要素市場。同時隨著監管的不斷改進和投行牌照的放開，商業銀行的證券投資品種也會日益豐富，投資能力逐步提高，并最終成為主要的利潤來源之一。

6結論

證券投資已經成為商業銀行賺取利潤，獲得生存空間的重要投資渠道，從歷史縱向角度和空間橫向對比不難發現，在現在的經濟環境中，我國商業銀行發展證券投資業務是大勢所趨，一方面是面對金融脫媒和利率市場化的壓力，另一方面是銀行資本逐利的天然本性。并且隨著我國資本市場的發展和監管方式的改變，我國商業銀行會迎來全方位進行證券投資的歷史機遇。

參考文獻：

[1]趙衛花基于綜合經營視角的商業銀行競爭力研究[D].上海：東華大學，2012

[2]羅志華信托在我國金融分業體制下的定位研究[D].成都：西南財經大學，2011

[3]周立中國大型商業銀行國際競爭力的研究[D].成都：西南財經大學，2013