我國影子銀行和傳統(tǒng)銀行合作發(fā)展可行性研究

陳麗萍

【摘 要】 基于博弈雙方“有限理性”的假設(shè)，本文構(gòu)建了一個影子銀行和傳統(tǒng)銀行合作的進(jìn)化博弈模型。研究發(fā)現(xiàn)，該動態(tài)博弈過程的結(jié)果有兩個可能的進(jìn)化穩(wěn)定策略，其一是雙方都選擇“不合作”，其二是雙方都選擇“合作”的最優(yōu)進(jìn)化穩(wěn)定策略。為了增大該博弈過程收斂于最優(yōu)進(jìn)化穩(wěn)定策略的可能性，筆者認(rèn)為政府應(yīng)該給予影子銀行合法地位，同時搭建影子銀行與傳統(tǒng)銀行之間的聯(lián)動平臺，降低雙方合作成本，增加合作效益。從而促使二者最終選擇“合作”博弈，達(dá)到雙贏。

【關(guān)鍵詞】 影子銀行、傳統(tǒng)銀行、有限理性、進(jìn)化博弈

一、引言

影子銀行是游離在傳統(tǒng)銀行體系之外的金融體系。它能夠促進(jìn)信貸市場進(jìn)行有效的資金配置，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然后影子銀行不受監(jiān)管，難以把控，從而導(dǎo)致其產(chǎn)生負(fù)面影響。2008年美國的次貸危機國內(nèi)外學(xué)者幾乎將內(nèi)因歸結(jié)于影子銀行。但是，在如今互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景下，想要完全消除影子銀行是不可能的，引導(dǎo)影子銀行朝著積極正面的方向發(fā)展才是正確之路。若是影子銀行與傳統(tǒng)銀行能夠?qū)崿F(xiàn)合作共贏，那將成功解決對影子銀行的監(jiān)管問題。

二、相關(guān)概念闡述

（一）影子銀行

影子銀行一詞來源于美國次貸危機爆發(fā)后，首次被Paul Mcculleys提出的。后來FBS（2011）正式指出，影子銀行是傳統(tǒng)銀行體系之外所涉及信用融資活動的機構(gòu)。這成為了國內(nèi)外學(xué)者接受度最大的界定。

我國對影子銀行的界定一直與體制外金融、民間金融、民營金融、地下金融等概念混用的現(xiàn)象。但是大家對影子銀行的基本認(rèn)知都包括未受國家法律規(guī)范，游離于監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管之外等等。有的學(xué)者還指出，除了金融機構(gòu)外，還應(yīng)包含金融創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)以及產(chǎn)品和服務(wù)適用的金融市場。不過由于本文討論的是兩個主體間的合作關(guān)系，故而本文所指的影子銀行即是游離于傳統(tǒng)銀行管理體系之外的非銀行金融機構(gòu)。

（二）有限理性

由于現(xiàn)實生活中許多現(xiàn)象無法用傳統(tǒng)金融學(xué)來解釋，故而后起之秀——行為金融學(xué)因合理解釋了這些金融現(xiàn)象被廣大學(xué)者所接受，行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融理論最大的不同之處就在于，行為金融學(xué)認(rèn)為是投資者不是完全理性人，而是有限理性人。他們總是會受到心理、環(huán)境、他人的影響而作出決定。投資行為不全是根據(jù)利益最大化原則，還包括安全最大化等等。

（三）進(jìn)化博弈模型

進(jìn)化博弈論博弈是一個動態(tài)的博弈過程，是有限理性博弈雙方群體在一定的前提下對當(dāng)前局面進(jìn)行選擇，在一個群體中得益較差的博弈方遲早會發(fā)現(xiàn)這種差異，并開始學(xué)習(xí)模仿得益較高的博弈方，后經(jīng)過自我體驗以及學(xué)習(xí)其他人的選擇，而不斷改變自己的策略。最終市場會根據(jù)“優(yōu)勝劣汰”的自然規(guī)律，形成一個穩(wěn)定的策略。這種類似于生物進(jìn)化論的動態(tài)博弈方式被稱為進(jìn)化博弈論。最終形成的策略成為進(jìn)化穩(wěn)定策略（ESS）。

本文基于進(jìn)化博弈論的研究方法，對傳統(tǒng)銀行和影子銀行二者的合作進(jìn)行預(yù)測，并判斷何時能夠達(dá)到二者自然選擇“合作”策略。基于進(jìn)化博弈論的基本理論，我們假設(shè)傳統(tǒng)銀行和影子銀行都是有限的理性人，對兩個博弈方不再細(xì)分其內(nèi)部的個體，并且假設(shè)傳統(tǒng)銀行與影子銀行的最大的區(qū)分是是否受監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管。

三、影子銀行和傳統(tǒng)銀行合作問題的進(jìn)化博弈分析

我們粗略地假定我國金融市場中有傳統(tǒng)銀行機構(gòu)和影子銀行兩類機構(gòu)，而雙方面臨的選擇只有“合作”和“不合作”兩種策略，自我的選擇和其他群體的選擇都將影響自身與他人的收益。他們都將依據(jù)這種相對收益率不斷地調(diào)整自己的策略。兩個群體不斷地博弈交流，最終通過“物競天擇、適者生存”的進(jìn)化法則自發(fā)進(jìn)化到具有穩(wěn)定性的均衡狀態(tài)——進(jìn)化穩(wěn)定策略（ESS）。

1.博弈雙方的得益

我們先假設(shè)傳統(tǒng)銀行和影子銀行在非合作狀態(tài)下的收益分別為Rc和RY。我們假設(shè)，當(dāng)二者采取合作時，由于渠道拓寬，客戶量增大以及銷售效率提升，雙方的收益將會增加πc和πY，此時雙方存在一個合作的成本分別Cc和CY，且我們假定πc大于Cc，πY大于CY。根據(jù)上述假設(shè)，可以得到如表1所示的矩陣圖。我們發(fā)現(xiàn)，如果傳統(tǒng)銀行與影子銀行都是理性“經(jīng)濟(jì)人”時，表1的結(jié)果必然存在一個純戰(zhàn)略的納什均衡（合作、合作）；但是如果我們把前提假設(shè)放寬至“有限理性”，我們發(fā)展最后的進(jìn)化穩(wěn)定策略并非都是（合作，合作）

2.傳統(tǒng)銀行和影子銀行的期望得益及其動態(tài)微分方程

假定當(dāng)t時，x是傳統(tǒng)銀行群體中選擇合作策略的銀行占傳統(tǒng)銀行的且X∈（0，1），則選擇不合作策略銀行比例為1-x；同理，在影子銀行群體中，y是選擇合作策略的銀行占影子銀行的比例，且Y∈（0，1），則選擇不合作策略的銀行比例為1-y。

在傳統(tǒng)銀行群體中采取“合作”和“不合作”策略兩類博弈方的期望得益分別為μCHZ和μCNH，群體平均期望得益為μC：

3、基于傳統(tǒng)銀行群體和影子銀行復(fù)制動態(tài)微分方程的分析

從（7）式可知，傳統(tǒng)銀行群體中選擇“合作”策略博弈方的比例x的變化率與該類型博弈方的超額期望得益呈正相關(guān)關(guān)系，也與該類型博弈方的比例x呈正相關(guān)。

當(dāng)y=時，，傳統(tǒng)銀行中選擇 “合作 ”策略的銀行的比例的變化率為0，即采取“合作”策略的博弈方比例不會發(fā)生變化，此時傳統(tǒng)銀行群體處于穩(wěn)定狀態(tài)。當(dāng)，即采取“合作”策略的銀行獲得超額收益，那么，選擇“不合作”策略的銀行將逐漸發(fā)現(xiàn)并調(diào)整策略的策，選擇“合作”策略，選擇“合作”的比例x會向趨近1，此時是該群體復(fù)制動態(tài)下的一個ESS。當(dāng)，即采取“合作”策略的博弈方的期望得益小于群體平均得益。那么， 選擇“合作”策略的銀行也會逐漸選擇“不合作”策略，采取“合作”策略的博弈方數(shù)量會逐漸減少，直到X=0 ，此時是該群體復(fù)制動態(tài)下的另一個ESS。下圖1給出了上述三種情況 的動態(tài)變化的相位圖和穩(wěn)定狀態(tài)。

同理可知影子銀行群里的情況。當(dāng)，在影子銀行里選擇“合作”策略銀行比例y的變化率為0 ，即y不會發(fā)生變化，此時影子銀行群體處于穩(wěn)定狀態(tài)。當(dāng)0，即選擇“合作”的影子能夠獲得超額收益，此時采取“不合作”策略的銀行將會調(diào)整策略，最終選擇“合作”，之后y會向趨近1，當(dāng)y=1時，該群體處于進(jìn)化穩(wěn)定策略。當(dāng)，表示，選擇“合作”的影子銀行不能獲得超額收益，甚至所獲得的收益低于平均收益，故而采取“合作”策略的銀行數(shù)量會調(diào)整策略，y會向趨近0，此時是該群體復(fù)制動態(tài)下的另一個進(jìn)化穩(wěn)定策略。下圖2給出了上述三種情況的動態(tài)變化的相位圖和穩(wěn)定狀態(tài)。

4. 傳統(tǒng)銀行與影子銀行合作的進(jìn)化博弈系統(tǒng)復(fù)制動態(tài)分析將傳統(tǒng)銀行和影子銀行兩個特殊群體類型的比例變化復(fù)制動態(tài)的關(guān)系用一個坐標(biāo)平面圖表示，可得到下圖3：

從圖 3中A、B、C和D四個區(qū)域我們可發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)銀行和影子銀行的合作博弈過程中，最終會趨向（0，0）和（1，1）這兩個進(jìn)化穩(wěn)定策略。同時，若傳統(tǒng)銀行與影子銀行是處于 B區(qū)域時，二者將收斂到進(jìn)化穩(wěn)定策略（1，1），即采用“合作”策略；而傳統(tǒng)銀行與影子銀行在C區(qū)域時，二者將收斂到進(jìn)化穩(wěn)定策略（0，0），即采用“不合作”策略，當(dāng)他們處在A和D 兩個區(qū)域時，二者是否選擇“合作”是不確定的。傳統(tǒng)銀行和影子銀行能夠選擇“合作”策略由雙方合作后的收益增加量與成本決定。想要增加B區(qū)域的面積，提高傳統(tǒng)銀行與影子銀行趨向納什均衡（合作、合作），有兩種方法。一是在傳統(tǒng)銀行與影子合作時他們的收益增加量πc和Cc不變時，讓二者的合作成本Cc和CY越小；二是當(dāng)雙方的初始合作成本Cc和CY一定時，提高雙方獲得的合作收益增加量πc和πY。

四、政策建議

通過進(jìn)化博弈論，我們對傳統(tǒng)銀行與影子銀行的合作博弈動態(tài)過程進(jìn)行了分析。我們發(fā)現(xiàn)，二者存在著都選擇“合作”和都選擇“不合作”兩種進(jìn)化穩(wěn)定策略。而決定他們選擇哪種策略的主要兩個因素是合作后的收益的增加量大小和合作之時的成本高低。收益增加量越大，成本越小，傳統(tǒng)銀行與影子銀行越有可能選擇“合作”。因此如何增加合作后的收益，降低合作時的成本是目前金融監(jiān)管改革的重要目標(biāo)之一。從增加合作效益與降低雙方的合作成本的思路出發(fā)，當(dāng)局者多制定出幾種傳統(tǒng)銀行與影子銀行合作的模式，如：建立個人征信體系。傳統(tǒng)銀行憑借多年的行業(yè)地位與廣大的客戶流量，可建立一個巨大的個人征信大數(shù)據(jù)系統(tǒng)。除此之外，影子銀行體系中，如信托公司、P2P網(wǎng)貸平臺等等可添加其他輔助信息，完善個人征信系統(tǒng)。我國若能建立一個完善的個人征信系統(tǒng)，能夠有效減低二者，甚至其中任意一方的借貸成本，從而促進(jìn)雙方的合作。除此之外，我國政府應(yīng)該給予影子銀行合法地位，在宏觀環(huán)境、法律政策、金融監(jiān)管等多個方面搭建影子銀行與傳統(tǒng)銀行之間的聯(lián)動平臺，助力傳統(tǒng)銀行與影子銀行在合作時降低成本，提高收益。從而對影子銀行的無監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接監(jiān)管，對傳統(tǒng)銀行的過度監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)楹喺艡?quán)。這樣才能形成一個有活力、有動力的金融市場。

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