從英鎊、美元國際化看人民幣國際化的問題

袁楊

[摘 要]2008年美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，在全球范圍內(nèi)造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問題，引發(fā)了各國的儲備安全問題。文章以國際貨幣英鎊、美元的國際化歷程為切入點(diǎn)，結(jié)合國際貨幣體系的演變，為人民幣國際化提出了可行性建議。

[關(guān)鍵詞]英鎊；美元；人民幣國際化

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1 英鎊的興衰

英鎊的興衰同“日不落”帝國的命運(yùn)息息相關(guān)。19世紀(jì)的金本位事實(shí)上是英格蘭銀行控制下的英鎊本位。隨著英國國力的衰落，英鎊的國際競爭力不斷下降，英鎊的國際地位也被崛起的美元所替代。

1 1 世界工廠的形成

工業(yè)革命的巨大成就，使英國主要工業(yè)部門的產(chǎn)品產(chǎn)量大幅度增長。英國不僅產(chǎn)量在世界主要資本主義國家中遙遙領(lǐng)先，而且在生產(chǎn)技術(shù)方面也超過了其他國家。到19世紀(jì)中期時(shí)，歐洲大陸的工業(yè)技術(shù)比英國落后一個(gè)時(shí)代。由于英國倡導(dǎo)自由貿(mào)易，其在整個(gè)資本主義確立時(shí)期的國際貿(mào)易中，一直占有舉足輕重的地位。早在18世紀(jì)，英國就在殖民地貿(mào)易和航海方面確立了世界霸權(quán)地位。隨著19世紀(jì)中葉以后海外新市場的開拓和歐美大陸各國工業(yè)革命的積極推進(jìn)，英國對外貿(mào)易的增長比工業(yè)的增長更快。

1 2 國際金本位體系

國際金本位制作為一種商品本位機(jī)制，是世界上最早出現(xiàn)的國際貨幣體系。1816年，英國通過了《金本位制度法案》，以法律的形式確立了金本位制度。英國金本位制度的特點(diǎn)是黃金是當(dāng)時(shí)國際貨幣體系的基礎(chǔ)；黃金可以自由輸出和輸入；一國的金鑄幣同另一國的金鑄幣或代表金幣流通的其他金屬鑄幣或銀行券可以自由兌換；在金幣流通的國家內(nèi)可以自由鑄造金幣。

1 3 英鎊國際地位的確立

由于英國進(jìn)出口貿(mào)易和航運(yùn)業(yè)的發(fā)展，在倫敦為國際貿(mào)易提供服務(wù)的貼現(xiàn)行和商人銀行等各種機(jī)構(gòu)數(shù)目開始增加。同時(shí)，倫敦經(jīng)營貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的商人銀行和貼現(xiàn)銀行不局限于短期信貸市場，也經(jīng)營長期資本市場。英國資本市場的成長和英國對外貿(mào)易的擴(kuò)大使倫敦作為國際商業(yè)和金融中心的重要性迅速增長。

到了19 世紀(jì)，世界各國的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系已經(jīng)開始變得越來越密切。隨著各個(gè)國家相繼采用了金本位制度，人們在國際貿(mào)易中不僅可以直接用黃金進(jìn)行交易，也可以用大家普遍認(rèn)可的貨幣來交易。由于當(dāng)時(shí)英國是世界上經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)大的國家，基于對英國經(jīng)濟(jì)的信任以及對英鎊兌換黃金的信任，各國都愿意持有英鎊并進(jìn)行國際結(jié)算。這樣，英鎊這種主權(quán)貨幣就成為了國際貨幣。截至第一次世界大戰(zhàn)前，英鎊一直是最重要的貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲備貨幣。

1 4 英鎊的衰落

英國的工業(yè)產(chǎn)值在19世紀(jì)80年代和20世紀(jì)頭10年，先后被美國和德國超過，失去了其在世界工業(yè)方面的壟斷地位。第一次世界大戰(zhàn)后，隨著美國為代表的新興資本主義國家迅速崛起，英國在經(jīng)濟(jì)和其他方面的優(yōu)勢都逐漸削弱。

國際金本位制從根本上講，它過于剛性，黃金產(chǎn)量跟不上世界經(jīng)濟(jì)的增長，使金本位制的物質(zhì)基礎(chǔ)不斷削弱。1931年，英格蘭銀行宣布不再承擔(dān)英鎊與黃金兌換的責(zé)任，放棄金本位制，標(biāo)志著“英鎊時(shí)代”的結(jié)束。

2 美元的國際化

英國在兩次世界大戰(zhàn)中遭受了嚴(yán)重的創(chuàng)傷，而美國在此期間，一方面自身遠(yuǎn)離戰(zhàn)場，經(jīng)濟(jì)發(fā)展未受影響；另一方面為同盟國提供物資，大發(fā)戰(zhàn)爭財(cái)。美元由于幣值穩(wěn)定、又有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力作為依托而迅速成為各國官方機(jī)構(gòu)最偏好的外匯儲備，國際地位大幅提升。

2 1 經(jīng)濟(jì)崛起

美國的經(jīng)濟(jì)從18世紀(jì)后期開始快速發(fā)展，至19世紀(jì)末，制造業(yè)已頗具規(guī)模，經(jīng)濟(jì)總量迅速膨脹。19世紀(jì)70年代，第二次工業(yè)革命的發(fā)生使英國逐漸喪失了工業(yè)壟斷地位，擁有廣闊國內(nèi)市場和先進(jìn)技術(shù)的美國獲得了趕超的契機(jī)。到1894年前后，美國的總產(chǎn)值已經(jīng)超過英國。

與此同時(shí)，美國金融市場也發(fā)展起來。1811年紐約證券交易所成立，標(biāo)志著美國證券市場正式形成。1896年道瓊斯指數(shù)成立，股票市場從投機(jī)性很強(qiáng)的市場演變成美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表。金融市場的發(fā)展為美國經(jīng)濟(jì)提供了巨大的助推力。

2 2 布雷頓森林體系

1944年聯(lián)合國貨幣金融會議確立了以美元為中心的布雷頓森林體系。布雷頓森林體系的內(nèi)容被稱為“雙掛鉤”，即美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤。給予美元與黃金等同的地位，以制度的形式確保美元成為最重要的國際儲備貨幣。布雷頓森林體系下的國際貨幣制度實(shí)質(zhì)上是以黃金—美元為基礎(chǔ)的國際金匯兌本位制。

2 3 美元國際地位

布雷頓森林體系的建立是符合當(dāng)時(shí)世界經(jīng)濟(jì)形勢的。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，各國急需建立和恢復(fù)一個(gè)多邊支付體系和多邊貿(mào)易體系，以促進(jìn)貿(mào)易的發(fā)展和各國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與發(fā)展。在當(dāng)時(shí)，只有美元才有能力在全球范圍內(nèi)提供這樣一個(gè)所需要的多邊支付手段和清算手段。美元等同于黃金，作為黃金的補(bǔ)充源源不斷地流向全世界，進(jìn)一步加強(qiáng)了美元的國際化地位。

2 4 布雷頓森林體系崩潰后的美元

布雷頓森林體系維系了20多年，對于戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國際經(jīng)濟(jì)秩序穩(wěn)定起到了關(guān)鍵性的作用。但由于“特里芬難題”，該體系最終走向了崩潰。但是，在布雷頓森林體系下，幾乎所有的大宗商品都用美元計(jì)價(jià)，幾乎所有的國際經(jīng)濟(jì)活動都用美元結(jié)算，這種格局在布雷頓森林體系解體以后仍然延續(xù)下來。另外，美國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力保證了美元幣值的相對穩(wěn)定，而且美國擁有全球最發(fā)達(dá)、最具創(chuàng)新力的金融市場，保障了美元在國際金融市場交易中的廣泛使用。因此，雖然美元作為國際貨幣失去了制度支持，但迄今為止尚沒有一種國際貨幣能夠與美元抗衡。

3 對人民幣國際化的啟示

從英鎊、美元國際化的歷程可以看出，一個(gè)幣種要實(shí)現(xiàn)國際化，需要滿足很多的因素。首先要有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為支撐，才能在國際上形成信用保證。從制度方面來講，要在自由的市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，奉行利率、匯率自由化，以便形成強(qiáng)大的金融市場。本國貨幣還要能夠在國際市場上自由兌換他國貨幣，滿足國際市場的需求。同時(shí)，本國經(jīng)濟(jì)要有持續(xù)增長潛力，具有獨(dú)立的貨幣政策，才有利于本國貨幣的幣值穩(wěn)定，保證增持本國貨幣的信心。加大人民幣的國際流通量，是人民幣國際化不可或缺的重要步驟。

3 1 突出政府的指導(dǎo)作用

中國是社會主義國家，人民幣的國際化應(yīng)利用政府的指導(dǎo)優(yōu)勢。應(yīng)把人民幣國際化問題，上升到國家戰(zhàn)略安全層次。中國政府應(yīng)審時(shí)度勢，改變?nèi)嗣駧艊H化戰(zhàn)略，提出階段性的國際化步驟。

3 2 發(fā)展金融市場

大力發(fā)展金融市場，依靠香港國際金融中心的地位，發(fā)展國內(nèi)大陸的國際金融中心。國內(nèi)金融市場的發(fā)達(dá)程度，直接影響的人民幣的流動性，提高人民幣的使用效率。發(fā)達(dá)的金融市場一方面可以抵御國際金融危機(jī)的沖擊，另一方面有利于發(fā)展國內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

3 3 開展人民幣貿(mào)易結(jié)算

中國已是世界性的貿(mào)易大國，在全球范圍內(nèi)的貿(mào)易伙伴越來越多，同世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展聯(lián)系不斷加大。與主要貿(mào)易伙伴簽訂“貨幣互換協(xié)議”，有利于加大人民幣貿(mào)易結(jié)算占有率，減少美元的使用。

3 4 發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券

中國經(jīng)濟(jì)多年來保持高速增長，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了國際上持有人民幣債券的信譽(yù)保證。國外金融機(jī)構(gòu)或居民，通過購買人民幣債券，增加了對人民幣的使用量。而穩(wěn)定的人民幣債券收益，則促進(jìn)了國際市場對人民幣使用需求的增加。但是，人民幣資本賬戶基本上還處于政府管制狀態(tài)，這就突出了建立人民幣離岸市場的緊迫性。

3 5 建立人民幣離岸市場

發(fā)揮香港國際金融中心橋頭堡的作用，率先建立人民幣離岸市場，逐步加大人民幣在國際上的流通量，為國外投資機(jī)構(gòu)或投資者提供人民幣交易市場。

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