中國牛市是否見頂

中國股市經歷了七年多來表現最差的一周。在投資者日益擔心中國震蕩的股市出現泡沫之際，滬深兩市均跌入回調區域。

上證綜指6月19日收盤大跌6.4%，至4478.36點，當周累計下跌13.3%，今年第二次跌入回調區域。該指數曾較5月底的近期高點下跌了逾10%，之后反彈，在6月初創出2008年1月以來的最高水平。

深圳綜指同日收盤下跌5.9%，至2742.18點，也跌入回調區域。該指數目前較6月12日創下的收盤紀錄高點3140.66點下跌了12.7%。

今年以來中國股市是全球表現最佳的市場之一。本輪回調令其受挫，也打擊了監管部門引導股市穩步持續上漲的努力。圍繞股市高估值以及保證金融資規模創紀錄的擔憂導致股市不時下挫，加上滬深兩市將有更多新股上市的前景，使得最近幾周股市的跌勢放大。

摩根士丹利的Jonathan F. Garner說，股市的估值相當高，股票供應正在增加，經濟的疲弱卻仍然真實地存在。

政府開始加速批準新股上市。自從5月份以來的一個月內，證監會已經批準了大約50宗首次公開募股（IPO），比前幾個月增加了差不多一倍。

澳新銀行最新數字顯示，截至6月17日的一周內，投資者從中國股市撤資21億美元，此前一周撤資71億美元。

眼下一些分析師認為，中國更有可能進一步推出刺激措施，幫助提振市場。自從去年11月以來，中國央行已經降息三次，降準兩次。

不過，人們仍對寬松措施到底能對中國經濟及其資本市場起到多大幫助心存疑慮。

摩根士丹利預計上證綜合指數今年將在4000點至4800點的寬幅區間波動。

是否見頂看兩個指標

《巴倫周刊》文章稱，中國滬深300指數目前市盈率為17.2倍，仍遠低于2007年高點時的43.6倍。但如果抽離銀行股，該指數當前市盈率為38.1倍。

中國牛市是否已經見頂？聯昌國際證券分析師Ben Bei表示，鑒于這輪牛市是由散戶推動的，那么有兩個警示指標可以判斷是否見頂。

首先，市場成交量如何？快牛的波動和起伏自然更大，但如果投資者失去興趣，那么牛市就終結了。Bei表示，2006-2007年牛市的前半場，市場成交量和換手率都有提高，但在印花稅上調引發“5·30”調整后，換手率大幅下降。雖然在那之后股市又上漲了50%，但成交一直沒有恢復到原先的水平。

其次，是不是大多數股票還在上漲？如果散戶發現自己手中的股票在賠錢，他們就會套現離場。Bei稱，在上一輪牛市的最后階段，上漲股的比例不斷下降。在見頂前的幾周內，下跌股數量超過了上漲股。

從第一個指標看，中國股民炒股熱情依然較高，目前日成交量遠高于1萬億元。從第二個指標看，也看不出牛市見頂的趨勢正在形成。