?？松梨诘腟WOT分析

孫 鍵

對(duì)?？松梨谶M(jìn)行SWOT分析，可以估量目前全球主流的石油公司所面臨的形勢(shì)。

作為全球最大的石油公司巨頭之一，?？松梨谝恢敝铝τ诔蔀槿蜃顑?yōu)秀的能源和相關(guān)服務(wù)供應(yīng)商，SWOT分析是公司制定戰(zhàn)略前最常用也是最重要的分析。對(duì)埃克森美孚進(jìn)行SWOT（優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、威脅）分析，可以估量目前全球主流的石油公司所面臨的形勢(shì)。這對(duì)其他石油公司如何應(yīng)對(duì)低油價(jià)下帶來的經(jīng)營挑戰(zhàn)，具有十分重要的參考作用。

優(yōu) 勢(shì)

上游盈利能力強(qiáng)。埃克森美孚上游盈利2014年度優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。公司每桶油的利潤達(dá)到19.5美元，而雪佛龍和殼牌分別為18美元和14.1美元。最主要的因素是戰(zhàn)略選擇改善生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、減少邊際效益低的油田開發(fā)，控制成本控制。

一體化業(yè)務(wù)運(yùn)營。?？松梨谑巧现邢掠我惑w化的公司，一體化的業(yè)務(wù)運(yùn)營，使公司能夠減輕其對(duì)第三方運(yùn)營商的依賴。一體化的運(yùn)營使公司能夠更有效地應(yīng)對(duì)商業(yè)環(huán)境的變化。在業(yè)務(wù)鏈上對(duì)油氣生產(chǎn)、煉化、運(yùn)輸和油品及化工產(chǎn)品銷售進(jìn)行全覆蓋。對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈的投資確保了運(yùn)營的靈活性和成本效率，創(chuàng)造出更多的價(jià)值。

北美煉化的領(lǐng)導(dǎo)者。該公司是世界上最大的綜合煉油廠、最大的潤滑油基礎(chǔ)油生產(chǎn)商和最大的化學(xué)公司，在美國中部和海灣沿岸地區(qū)擁有業(yè)界最大的煉油能力。截至2014年底，該公司在美國擁有7座煉油廠，達(dá)到195萬桶/天的原油蒸餾能力；在加拿大擁有3座煉廠，生產(chǎn)能力達(dá)到42萬桶/天，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Marathon為170萬桶/天；菲利普斯為120萬桶/天。2014年美國煉油總量約占全球的40.4%。

資本效率高。2014年埃克森美孚資本回報(bào)率（ROCE）為16.2%，表現(xiàn)優(yōu)于同行。這比其最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高5個(gè)百分點(diǎn)。較高的資本回報(bào)反映了其綜合投資組合、項(xiàng)目管理和技術(shù)應(yīng)用等方面的優(yōu)勢(shì)。2010～2014年其資本回報(bào)率平均為21%，同樣比最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高出5個(gè)百分點(diǎn)。

?？松梨谑巧现邢掠我惑w化的公司，一體化經(jīng)營使得公司能夠減輕對(duì)第三方運(yùn)營商的依賴。李曉東 供圖

儲(chǔ)量接替率高。2014年?？松梨趦?chǔ)量接替率達(dá)到104%，新增約15億桶油當(dāng)量的儲(chǔ)量，其中原油儲(chǔ)量替代率為162%。公司過去10年的儲(chǔ)量接替率平均為123%。截至2014年底，公司探明儲(chǔ)量為253億桶油當(dāng)量，其中原油占54%，天然氣占46%。

劣 勢(shì)

營運(yùn)資金短缺。2014年，?？松梨诙唐趥鶆?wù)方面出現(xiàn)了赤字。營運(yùn)資金短缺加上有限的現(xiàn)金儲(chǔ)備可能會(huì)影響其短期經(jīng)營業(yè)務(wù)。2014年度，公司報(bào)告117億美元的凈營運(yùn)資本赤字，這是由于其流動(dòng)資產(chǎn)總額下降了11%，降至529億美元。在2014年，其流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率分別保持在82%和7%。其現(xiàn)金儲(chǔ)備占其總資產(chǎn)的8.7%。

下游經(jīng)營業(yè)績下降。2014財(cái)年，該公司報(bào)告其下游業(yè)務(wù)收入下降7%，降至3187億美元。下降主要原因是煉油廠的吞吐量減少和產(chǎn)品銷售量下降。2014年煉廠的吞吐量為450萬桶/天，較2013年下降10萬桶/天。公司下游的利潤率較前一年下降了12%。

威 脅

下游產(chǎn)業(yè)環(huán)境有挑戰(zhàn)。埃克森美孚下游產(chǎn)業(yè)環(huán)境仍然充滿挑戰(zhàn)。短期到中期的全球煉油利潤率可能繼續(xù)保持下降。煉油行業(yè)的需求和產(chǎn)能過剩的疲軟將繼續(xù)對(duì)利潤施加壓力。比如，2014財(cái)年，公司下游利潤減少了29億美元。而在2013財(cái)年，公司出售了其在日本的煉油業(yè)務(wù)，對(duì)煉油業(yè)務(wù)持續(xù)削減。埃克森美孚預(yù)計(jì)未來煉油板塊短期內(nèi)將依舊疲軟，但競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，新增的產(chǎn)能將超過全球需求的增長。此外，許多國家的碳減排政策和其他氣候相關(guān)規(guī)定，以及生物質(zhì)能持續(xù)增長，對(duì)煉油業(yè)務(wù)也產(chǎn)生不利的影響。

環(huán)境法規(guī)趨于嚴(yán)格。近年來，隨著油氣行業(yè)對(duì)環(huán)境造成的損害的不斷增加，尤其是全球變暖，政府監(jiān)管水平不斷提升。?？松梨诘臉I(yè)務(wù)涉及許多法律和法規(guī)有關(guān)的環(huán)境保護(hù)。面對(duì)各類法規(guī)，公司正在采取各類措施，防止和減少其對(duì)空氣、水和地面的影響。這些措施中包括采用新的煉油基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)，生產(chǎn)清潔燃料，監(jiān)測(cè)和減少氮氧化物、硫氧化物和溫室氣體排放。該公司在此方面的支出，2014年為60億美元，其中35億美元為資本性支出，其余為費(fèi)用，2015年預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加。因此，嚴(yán)格的法律規(guī)定導(dǎo)致的額外投資和費(fèi)用，將限制埃克森美孚商業(yè)計(jì)劃的靈活性，并對(duì)經(jīng)營策略產(chǎn)生一定的影響。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境變差。能源與石化行業(yè)的景氣程度與全球經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境密切相關(guān)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退或增長乏力時(shí)將直接對(duì)?？松梨诘慕?jīng)營產(chǎn)生不利的影響。人口增長率的變化，政府緊縮計(jì)劃，或貨幣匯率波動(dòng)，也會(huì)影響能源和石化產(chǎn)品的需求。主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)、違約、流動(dòng)性危機(jī)、財(cái)政貨幣解體或重組、政治風(fēng)險(xiǎn)、欠發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，都將對(duì)埃克森美孚的金融資產(chǎn)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，從而影響該公司滿足顧客需求的能力。

機(jī) 會(huì)

全球可用的天然氣儲(chǔ)量豐富。?？松梨谑鞘澜珙I(lǐng)先的天然氣勘探生產(chǎn)商，全球現(xiàn)有的天然氣儲(chǔ)量為其發(fā)展提供了機(jī)會(huì)。據(jù)EIA數(shù)據(jù)，全球頁巖氣儲(chǔ)量約13萬億桶油當(dāng)量。在全球范圍內(nèi)，傳統(tǒng)的天然氣儲(chǔ)量也很豐富，中東和歐亞大陸（主要是俄羅斯）占72%。目前仍然有1萬億桶油當(dāng)量常規(guī)天然氣未被發(fā)現(xiàn)。

擬建阿拉斯加液化天然氣項(xiàng)目。?？松梨诔掷m(xù)關(guān)注LNG（液化天然氣）項(xiàng)目，目的是希望在天然氣市場(chǎng)獲得更佳的機(jī)會(huì)。2013年10月，埃克森美孚、BP和康菲石油共同合作選擇在美國Nikiski地區(qū)基奈半島擬建阿拉斯加LNG天然氣液化廠和終端。2014年7月，?？松梨谙蛎绹茉床刻峤涣艘环萜谙逓?0年的出口液化天然氣的申請(qǐng)。2015年2月，該公司提交了一系列的環(huán)境和社會(huì)評(píng)價(jià)報(bào)告，目的是啟動(dòng)阿拉斯加LNG項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將在2016年完成此項(xiàng)目。

上游和下游的增長計(jì)劃啟動(dòng)。?？松梨诹D通過在上游和下游項(xiàng)目投資加強(qiáng)其業(yè)務(wù)。截至2014年底，該公司在比利時(shí)投資建設(shè)一座5萬桶/天焦化廠，預(yù)計(jì)將在2017年投產(chǎn)。這家煉油廠將在西歐具有很強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)。在新加坡（合成橡膠和黏合劑）、美國墨西哥灣沿岸（乙烯和聚乙烯）和沙特（合成橡膠和彈性體）的設(shè)施宣布容量擴(kuò)張計(jì)劃，其擴(kuò)張產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在2017年實(shí)現(xiàn)。2014年9月，其旗下XTO能源公司增加了17800英畝的資源組合。這些投資可以為?？松梨谔峁┬碌脑鲩L機(jī)會(huì)。