銀行理財要“單飛”

李明敬

理財產(chǎn)品市場對于銀行來說是一塊美味的蛋糕，隨著央行連續(xù)降息降準(zhǔn)政策的刺激，理財產(chǎn)品市場更是急速擴(kuò)容。這不禁讓人思考，銀行理財業(yè)務(wù)部是否也能像券商、保險系資產(chǎn)管理公司一樣“單飛”呢？在銀行系里，3月27日光大銀行發(fā)布公告稱董事會同意公司全資設(shè)立理財業(yè)務(wù)子公司，理財業(yè)務(wù)“單飛”起步。這將給銀行理財帶來哪些改變？未來銀行的資產(chǎn)管理又將有怎樣的發(fā)展呢？

光大理財業(yè)務(wù)“單飛”

一向以財富管理著稱的光大銀行在此番改革中率先領(lǐng)跑。3月27日晚間，光大銀行發(fā)布董事會決議公告披露，其《關(guān)于設(shè)立理財業(yè)務(wù)獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)的議案》已經(jīng)通過該行董事會審議，“董事會同意本公司全資設(shè)立理財業(yè)務(wù)子公司，該事項(xiàng)需報請監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批”。也就是說，不久光大銀行的理財業(yè)務(wù)部將從光大銀行分拆出來，設(shè)立理財業(yè)務(wù)子公司，實(shí)現(xiàn)法人獨(dú)立經(jīng)營。在2013年5月光大銀行就進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整，將零售業(yè)務(wù)板塊下的財富管理中心升級為資產(chǎn)管理部，開始了準(zhǔn)理財業(yè)務(wù)事業(yè)部式的運(yùn)作改革，理財和其他業(yè)務(wù)關(guān)系也梳理清楚了，過渡到理財子公司是水到渠成的事。

理財業(yè)務(wù)部從母公司分離出來，這并不是光大銀行腦袋一熱想出來的。早在2014年7月，銀監(jiān)會就發(fā)布了《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求銀行應(yīng)按照單獨(dú)核算、風(fēng)險隔離、行為規(guī)范、歸口管理等要求開展理財業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，設(shè)立專門的理財業(yè)務(wù)經(jīng)營部門，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一經(jīng)營管理全行理財業(yè)務(wù)。不僅如此，在事業(yè)部制改革之后，2015年1月銀監(jiān)會主席尚福林在全國銀行業(yè)監(jiān)管管理工作會議上再次表達(dá)了對拆分的態(tài)度：要探索部分業(yè)務(wù)板塊和條線子公司制改革。條件成熟的銀行可以對信用卡、理財、私人銀行等業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行子公司改革試點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)法人獨(dú)立經(jīng)營。這番表態(tài)也意味著銀行業(yè)務(wù)分拆已經(jīng)得到監(jiān)管部門的認(rèn)可。

從銀行來說，理財業(yè)務(wù)的“單飛”意味著其將單獨(dú)核算并承擔(dān)風(fēng)險，光大銀行在混業(yè)經(jīng)營的道路上先行了一步。但目前公司并無分拆資產(chǎn)上市的相關(guān)工作計劃。

回歸代客理財

據(jù)了解，光大銀行理財業(yè)務(wù)分拆成立子公司后，還是會由銀行或大股東持股，在事業(yè)部制下，組織架構(gòu)、財務(wù)、考核和收入本身是獨(dú)立考核的。但是在目前銀行體系框架下，激勵機(jī)制仍然會受一定程度的制約。

不過從風(fēng)險隔離的角度來看，理財業(yè)務(wù)是一個相對獨(dú)立的板塊，理財業(yè)務(wù)分拆可以有效地阻斷風(fēng)險向銀行傳遞，并且自主權(quán)力增大，子公司可以有更好的考核激勵機(jī)制和風(fēng)控機(jī)制。通過相互交易來調(diào)節(jié)收益本身就是不應(yīng)該做的事情，之前銀行采取資金資產(chǎn)池模式不可避免的會有不同產(chǎn)品之間的收益調(diào)節(jié)。建立銀行理財和銀行自營之間清晰的防火墻，這將進(jìn)一步推動銀行理財回歸代客理財這一本質(zhì)，并為在未來向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型鋪路。

在光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽看來，設(shè)立理財子公司可以擴(kuò)大理財業(yè)務(wù)的牌照功能。未來設(shè)想除傳統(tǒng)的理財業(yè)務(wù)外，可以申請養(yǎng)老金管理、企業(yè)年金管理等牌照。如果在投資端獲得股權(quán)直投等投資方面的牌照，將使商業(yè)銀行通過子公司成為資本市場的重要參與者。子公司可以突破傳統(tǒng)商業(yè)銀行的經(jīng)營邊界，從國際經(jīng)驗(yàn)看，一些銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)模超過銀行自身資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模。

從業(yè)務(wù)層面來看，理財部獨(dú)立出來在做交易時也會更順暢。比如購買一筆外匯或者是做一個風(fēng)險對沖，之前需要通過金融市場部來做，必然會產(chǎn)生一定費(fèi)用。要發(fā)行一款投資于股票市場的理財產(chǎn)品，因?yàn)椴荒苤苯娱_戶，要借道信托，這也會推高成本。但如果成為獨(dú)立資產(chǎn)管理公司，就可以直接辦理或者開戶了。整個業(yè)務(wù)更加獨(dú)立，操作也更靈活，大大提高工作效率。當(dāng)然，新設(shè)立的資管公司也會面對很多困難。首先競爭將更加激烈，銷售系統(tǒng)、隊伍及結(jié)算系統(tǒng)都需要重新建立等等。

向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

“預(yù)計2015年末銀行理財資金余額將超過20萬億元。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。資管時代已經(jīng)到來，理財產(chǎn)品的形態(tài)將打破同質(zhì)化，產(chǎn)品體系將不斷完善，凈值型產(chǎn)品將在監(jiān)管推動下大力發(fā)展，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行將進(jìn)一步提速，針對高凈值人士的個性化產(chǎn)品將漸次豐富。而銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管將聚焦在“剛性兌付”問題上，銀行將通過產(chǎn)品形態(tài)轉(zhuǎn)型、收費(fèi)模式轉(zhuǎn)變和信息披露規(guī)范等方式來推動商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

在當(dāng)下，如果理財業(yè)務(wù)拆分出來市場會給到1.5—2倍的PB，融資能力會有明顯提升。所以東北證券財富管理部副總經(jīng)理郭峰指出，拆分是大趨勢，未來會有更多銀行有類似的動作，這也符合大資管背景下的走勢。中金公司預(yù)計，光大銀行、平安銀行將是試點(diǎn)理財業(yè)務(wù)分拆的領(lǐng)頭羊，被分拆業(yè)務(wù)占現(xiàn)有市值的比率最高；興業(yè)銀行可能率先嘗試拆分互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)。

在談到光大銀行理財業(yè)務(wù)的未來發(fā)展問題上，銀行管理層定義為“向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型”。“具體而言，從投資端來說，是在保持非標(biāo)資產(chǎn)創(chuàng)新和投資優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，逐步向可交易、可估值、信息披露透明的標(biāo)準(zhǔn)化投資轉(zhuǎn)型；產(chǎn)品端則為逐步向開放式凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。” 張旭陽說。endprint