中國金融期貨交易所債券事業部副總監王瑋：利率衍生品與國債期貨市場的發展

債券市場投資策略論壇專題

利率衍生品作為最基礎的衍生工具，在風險管理和資產配置過程中發揮著非常重要的作用。2013年9月6日，我國5年期國債期貨在中國金融期貨交易所成功上市。上市以來，市場運行平穩，功能逐步顯現，在促進國債發行、提高國債市場流動性、健全反映市場供求關系的國債收益率曲線等方面開始發揮積極作用。

當前國債期貨業務的發展及特點

我國國債期貨業務的發展，首先得益于不斷成熟的市場環境。一是我國債券現貨市場發展迅速。截至2014年底，托管在中央結算公司的債券總量約28.73萬億元，是2001年初的21.61倍。二是場外利率衍生品交易活躍。2014年，利率互換交易總成交40251億元，日均成交161億元。國債期貨作為標準化的場內利率衍生品，結構簡單、公開透明、流動性好且信用風險低，給投資者提供了更多的交易機會，能夠與場外利率衍生品形成雙贏互補、協同發展的良好格局。三是債券托管機構為國債期貨交割業務的順利開展提供了保障。

我國5年期國債期貨市場運行主要呈現以下特點：一是成交持倉穩步增長。2014年，國債期貨總成交922871手，日均成交3767手，日均成交金額35.86億元。2014年12月，國債期貨日均成交和持倉規模分別達到10976手和22630手，分別是2013年12月的3.83倍和7.03倍。2014年國債期貨平均成交持倉比為0.40，接近成熟市場水平，投資者參與較為理性。二是市場流動性不斷提高。三是機構投資者參與程度逐步加深。2014年，法人客戶日均成交占全市場的28.72%，較2013年提高14.07%；……