油價暴跌將會引發全球通縮

相比2014年6月時候的近期峰值，油價已經大跌超過40%，這對通貨膨脹數據有極大的拖累，而這個效果可能延續到2015年。

更低的油價并不一定會轉變為經濟的增長。油價的下跌最初被認為是積極的增長驅動力量，但是在一個已經是衰退型的環境下，可能這只是一個自我安慰。我絲毫沒有感受到全球經濟處在一個蓬勃發展的邊緣。

歐元區七個主要發達國家的通貨膨脹率均值會在未來一年跌至僅有1%，而主要的原因就是油價的下跌。會有越來越多的國家進入直接的通貨緊縮中，但是它們的前景會在之后有好轉。

我們認為全球需求會在未來兩年有適當的擴張。中國的增長率可能會進一步放緩，但是不會崩盤，在中國這樣一個高速增長的經濟體中，短期的通貨緊縮不會對增長前景，又或者是債務的可持續性造成什么明顯的威脅。

投資者還是遲遲沒有覺悟到中國已經有“重大的通貨緊縮問題”這樣一個概念，這意味著中國向消費驅動型經濟的轉型過程不會是一帆風順的。新興市場的不利表現可能嚴重沖擊德國這個傳統的歐元區增長引擎。中國是德國產品的最大買家，德國最終必須認清現實，在2015年陷入衰退之際大規模降低開支。

我的個人看法是，歐元區無法承受再一次全面衰退，不管歐洲央行如何努力，最終將會分裂。