2015年美股標普指數將僅增長5%

標準普爾500指數在2015年底的時候會達到2100點，或者說，這一基準指標未來一年將僅有約5%的漲幅。快于大趨勢的經濟增長意味著低于均值的回報分布和波動，以及未來一年會讓很多活躍基金管理人感到失望的回報。

我們預測，美國股市將會在2015年有溫和的，大約5%的總體回報，與利潤的增長趨勢大體一致。美國經濟會以一個相當不錯的速度擴張，企業會提升銷售額和利潤率，允許管理層增加投資，以及通過股票回購和派發股息向股東提供更多現金回報。投資者們將會歡迎這些積極的基本面發展。

雖然有這些積極的經濟發展，股市的波動性將會維持較低水平，使得股票的回報分布在2015年維持很低的水平。

在低回報分布的狀態下，共同基金和對沖基金的回報率通常落后于標準普爾500指數漲幅。當前牛市的估值擴張階段，或者說股票價格伴隨投資者為額外的每股收益支付更多溢價的意愿而上漲的趨勢，已經在2013年結束，而2014年內標準普爾500指數10%以上的回報，只是在跟隨著盈利增長的速度。

對于2015年，我們預測股市會在上半年維持在上行軌道，市盈率會在下半年中因為美聯儲開始提高利率而收縮。另外，我們預計美聯儲會在2015年的第三季度加息。換句話說，雖然2015年可能是市場因為美聯儲真的開始加息而出現轉型的一年，但我們認為市場會平靜地接受利率的提升。