舊格局到新常態(tài)：投資中國的非常機會

從舊格局到新常態(tài)，轉(zhuǎn)型中的中國仍將是最有吸引力的投資熱土

目前，全球經(jīng)濟格局正處于重構(gòu)期：舊格局已被打破，且將一去不返；新格局亟待建立，過程仍曲折變化。但在諸多不確定性當(dāng)中，中國將在全球新秩序中扮演引領(lǐng)性的角色，這已是不爭的事實。

作為全球第二大經(jīng)濟體和增長最快的消費市場，轉(zhuǎn)型中的中國需要有效引進高質(zhì)量的產(chǎn)品、品牌、資源與管理，為中國市場和消費者服務(wù)。而越來越多的中國企業(yè)，在前三十年依托廣闊的本土市場做大之后，需要走向國際市場，通過收購和兼并的方式真正做強。

在“走出去”與“引進來”之中，蘊藏著中國經(jīng)濟進一步融入全球的歷史機遇：在世界舞臺上與高手過招，既是中國企業(yè)真正壯大的必由之路，也是借助資本力量、提升中國經(jīng)濟內(nèi)在活力的關(guān)鍵所在。

過去一年多以來，中國經(jīng)濟正經(jīng)歷著雙重挑戰(zhàn)：現(xiàn)實的挑戰(zhàn)是經(jīng)濟增速放緩，過去的高速增長不再；從投資角度，還遭遇了意識上的挑戰(zhàn)：全球投資界似乎認為，中國不再像過去十年那樣，是具有吸引力的投資熱土。

但作為專注中國的并購基金管理者，我們認為，問題的關(guān)鍵是認識到中國經(jīng)濟新常態(tài)下兩個前所未有的轉(zhuǎn)變：一是中國由資本輸入國成為資本輸出國，二是隨著消費升級和中等收入群體擴大，中國由“世界工廠”變成“世界市場”。這一新常態(tài)下，投資中國真正的黃金時代才剛剛開始，中國企業(yè)、中國資本面臨著重大機遇：在經(jīng)濟的粗放成長期過去以后，講究創(chuàng)新、講究質(zhì)量、講究品牌、講究資本和要素結(jié)合的投資機會，才是真正可持續(xù)的、有生命力的機會，能夠同時被國際和國內(nèi)真正接受和看好。我們有機會發(fā)揮“中國優(yōu)勢”，走通“中國路徑”，講好“中國故事”，推動優(yōu)秀的中國企業(yè)在國際上大放異彩，同時引入一批杰出的跨國公司，為中國市場提供更好的服務(wù)。

由“世界工廠”到“世界市場”，中國貢獻于世界的方式正在變化

三十年來，中國受益于全球化所帶來的經(jīng)濟高速增長，同時也為世界經(jīng)濟做出了巨大貢獻，依靠較低的成本、豐富的資源，吸引國際企業(yè)進入，生產(chǎn)價廉物美的產(chǎn)品，成為“世界工廠”。

如今，中國已成為全球發(fā)展最快、最具吸引力的消費市場，國際企業(yè)更加重視中國，但并非因為廉價勞動力，而是由于誘人的市場。從“世界工廠”到“世界市場”的轉(zhuǎn)變已經(jīng)發(fā)生，而轉(zhuǎn)變的速度如此之快，今后十年全世界包括中國都需要一個“補課”的過程——以前中國忙于做“世界工廠”，主要是針對歐美消費者的需求，制造相對廉價的產(chǎn)品，如今要轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)本土消費者。而中國老百姓除了價廉物美的產(chǎn)品，更需要具有優(yōu)秀品牌、技術(shù)、性能的產(chǎn)品。例如，中國是手機大國，但蘋果手機依然極受追捧；中國也是汽車制造大國，但很多汽車還需要進口。我相信，以后這都會成為本地產(chǎn)品、本地服務(wù)、個性服務(wù)，但各方都需要一個惡補的過程。

實際上，擁有優(yōu)秀品牌、產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)的外國公司已經(jīng)看到了這個市場的巨大潛力，而這一變化與中國經(jīng)濟增長重心由制造向服務(wù)、由出口向內(nèi)需轉(zhuǎn)變的趨勢完全吻合。

我們自身的實踐也證實了這一變化趨勢。2008年，弘毅攜手中國工程機械領(lǐng)先企業(yè)中聯(lián)重科并購了裝備制造行業(yè)的鼻祖、意大利CIFA。2010年，我們所投資的Biosensors是全球知名的心臟支架生產(chǎn)商。而到了2014年，我們投資了好萊塢的影視制片公司、硅谷的云技術(shù)公司、英國著名的意式匹薩連鎖品牌，它們有一個共同的投資主題：中國資金走出去、成為股東，國外好的服務(wù)和產(chǎn)品引進來，由中國的資金管理者，協(xié)助它們成為更好的中國公司。

作為立足于中國市場的投資人，跨境投資始終是弘毅重要的戰(zhàn)略方向。但與國外同行所定義的跨境投資不同，我們所追求的是以中國為根據(jù)地的跨境投資，是借十多年歷練的“中國專家”之能力，依托中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大勢，在“走出去”和“引進來”方面持續(xù)創(chuàng)新。

以PizzaExpress為例，這是一家擁有50年歷史的英國老牌企業(yè)，全球500多家門店中430多家在英國本土，在中國的試驗剛剛開始。當(dāng)我們看到這家企業(yè)的時候，和國外同行算的賬就很不一樣——有中國市場做后盾，我們底氣更足、更有信心，投資主題更明確：英國市場繼續(xù)穩(wěn)固，中國市場做大做好。幫助這家老牌英國企業(yè)獲得“中國優(yōu)勢”，我們堅信這會是一筆“既好吃又好看”的投資。

再以我們在好萊塢投資的STX為例，這是中國股權(quán)投資機構(gòu)第一次進入美國文化產(chǎn)業(yè)的核心。我們堅信，中國很快將成為比美國更大的電影市場，而美國在很長時間內(nèi)仍將是全球娛樂產(chǎn)業(yè)的中心，如果我們能夠搭建一座橋梁，將中國觀眾的需求和好萊塢上百年的藝術(shù)積累、領(lǐng)先理念、精細管理相嫁接，讓好萊塢大片講述真正的“中國故事”，這將是中國文化通過資本力量的全新呈現(xiàn)。

以此為例，我們相信，當(dāng)下這一全球各國均面臨轉(zhuǎn)型、適應(yīng)新常態(tài)的時期，中國影響、貢獻于世界的方式，必將由輸出產(chǎn)品、貢獻資源，進入到金融、文化乃至于社會治理、改革與轉(zhuǎn)型經(jīng)驗的貢獻。而這其中，“帶著資源的資本”有望成為在中國與世界間加深了解的“翻譯”，凸顯其獨特的力量。

由資本輸入國到資本輸出國，用金融為實業(yè)全球化插上創(chuàng)新的翅膀

隨著中國由資本輸入國成為資本輸出國，中國企業(yè)融入全球的方式也在發(fā)生變化。除了直接“走出去”之外，我認為，將中國資本配置于全球的實體經(jīng)濟中，是增強中國經(jīng)濟整體競爭力和影響力的關(guān)鍵所在：

第一，通過股權(quán)投資收購國外先進公司，讓好的技術(shù)、品牌、管理理念，包括國際人才一步到位，服務(wù)于中國市場，打造在全球有競爭力的中國企業(yè)，是增強中國經(jīng)濟內(nèi)在生命力的需求。目前很多中國企業(yè)已經(jīng)是“世界500大”，但往往是由于其壟斷地位，在國際市場上并沒有競爭力，“大而不強”。需要通過資本的協(xié)助，打造一批真正有競爭力的優(yōu)秀企業(yè)，使中國經(jīng)濟具備強韌的生命力。

第二，中國掌握著大量外匯儲備，很多中國企業(yè)也有很強的資金實力，但如果不將其分散在多元化資產(chǎn)之中，資本面臨著很大風(fēng)險。所以，從拓寬投資品類、降低資產(chǎn)風(fēng)險的角度，也要將路徑打通。我們不能僅靠購買美國國債進行布局，要把中國的資本投到國際的實體經(jīng)濟中，享受全球科技進步、企業(yè)發(fā)展的紅利，真正獲益于全球化。

將中國資本配置于全球?qū)嶓w經(jīng)濟，需要政策支持下的資本自由流動。從我們自身實踐角度，上海自貿(mào)區(qū)的試驗對于提升中國企業(yè)競爭力極為重要。2014年自貿(mào)區(qū)出臺推進跨境投資的政策后，弘毅以并購PPTV項目成功試驗了“自貿(mào)區(qū)跨境股權(quán)投資第一單”。在此過程中我們深切感受到，政府職能轉(zhuǎn)變之下，企業(yè)的運作效率、特別是在國際市場上競爭的效率大幅提升，使中國企業(yè)與國際同行站在了同一起跑線，同場競技，高手過招。

而更讓我們高興的是，國務(wù)院在去年年底宣布，除了少數(shù)有特殊規(guī)定的項目外，未來中國境外投資項目一律取消核準(zhǔn)，這意味著99%的項目由事先審批改為事后備案。在這樣的新環(huán)境下，股權(quán)投資領(lǐng)域資本項下的雙向自由流動，將大大提升中國資本與實體經(jīng)濟在全球的競爭力，這才是真正的“風(fēng)口”，可以推動一批優(yōu)秀的中國企業(yè)在國際上大放異彩。