家族企業順暢延續的制度基礎

要確保家族企業實現順暢延續，減小傳承過程中的價值損耗，應當著眼于家族治理、股權設計、公司治理三方面的機制建設。

家族企業是世界上最具普遍意義的企業組織形態，據統計，滬深兩地的上市公司中有36.28%的企業，屬于家族企業。

家族企業交班傳承確實是個世界難題。特別是在我國內地，這些企業普遍沒有建立起一套家族股權的流轉機制，很多人不能接受職業經理人的交班形式，而成長起來的第二代們，對于如何服從于家族企業資產保值增值、業務發展壯大這個大前提下，建立有規則的博弈和合作，并無思想準備，其成長環境中通常也沒有接受這方面的教育。

在毫無制度、教育和心理準備的情況下，因為一些偶然原因（比如創業企業家突然去世）而觸動的家族企業交接班，究竟會有多大的影響？香港中文大學會計學院及財務學系聯系聯席教授、經濟金融研究所主任范博宏以一項對近20年中國香港地區、中國臺灣地區和新加坡的250宗家族企業傳承案例的研究為據指出，交接班通常會導致多達60%的企業累計股票超額收益率損失。

范博宏是經濟學界研究家族與企業長青之道的權威，任世界銀行、世界經合組織、亞洲開發銀行顧問，他所著的《交托之重：范博宏論家族企業傳承01》一書首先討論了家族企業特殊的治理問題。家族企業擁有企業和家族兩個大的利害相關集體，需要處理的利害關系更為復雜，處理不當很容易造成內耗。近年來內地和香港最為出名的家族企業內斗，莫過于“真功夫”和香港新鴻基兩家企業鬧劇。

范博宏指出，要確保家族企業實現順暢延續，減小傳承過程中的價值損耗，應當著眼于家族治理、股權設計、公司治理三方面的機制建設。家族治理要求對家族內部成員進行長期的價值觀引導，建立必要的家族治理規則，以調處爭端，凝聚力量。股權設計旨在搭建起可以激勵家族及非家族成員，整合意見，化解分歧，平衡企業成長與家族控制的股權架構，以避免股權變動以及家族傳承發生股權流傳時遭遇的尷尬。公司治理則應明確職業經理人的聘任、升遷與激勵，企業接班人的培養，家族與職業經理人的分工合作，財務、會計透明化等重要事務。

范博宏在該書第三章逐一介紹了家族企業發展通常遇到的各類障礙，包括家族內部的利益沖突，企業資產及家族產權傳承所面臨的遺產稅等制度障礙，以及對家族企業發展傳承構成“雙刃劍”影響的政商關系，分別給出了我國香港和內地多個家族企業的相關案例予以具體說明。

該書第五章進一步深入討論了家族治理。家族企業需要盡可能早的建立起家業合一的傳承規劃，要進行價值觀建設，明確股權分配、分紅原則。該書中舉出法國著名的穆里耶茲家族的案例，這個家族的家族治理機制，包括穆里耶茲家族聯合國、顧問委員會、家族控股公司、家族特別私有基金，注重家族內部教育，接班人選拔以家族內部任人唯賢為原則。

股權設計旨在控制、激勵、制衡和創造公平感。無論是集中的股權機制，還是分散機制，都各有利弊，前者會導致監督缺乏和糾錯困難，后者則必然影響家族的凝聚力。范博宏分別以香港利豐馮氏家族等多個案例，給出了家族企業股權設計的多個方案。

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