納斯達克的草 不看好中國網游的現金奶牛

池宇峰做了一個艱難的決定。

退市。

2014年12月31日，完美世界董事長池宇峰向公司董事會全體成員發出關于完美世界初步非約束性私有化協議函，提出每股20美元的私有化提議。一旦確認，完美世界將成為繼巨人、盛大之后，第三家退出美國資本市場的中國巨頭游戲公司。

網游中概股集體回潮

此時，留在美國上市的網游概念股還有三家，第九城市、暢游和樂逗，除暢游以外，其他均面臨一個相同的難題——估值過低的現實。多則報道普遍指出，這是影響盛大及完美世界在美國退市最主要的原因之一。

2014年第三季度，完美世界的財務報告顯示，公司總營收為9.743億元人民幣，同比增長18.7%;歸屬于公司股東的凈利潤為6070萬元人民幣，同比下降50%，業績明顯低于預期。

事實上，從2012年開始，完美世界公布的季度財務報告中，已經明確表現出其凈利潤發展疲軟的事實。

2012年Q1，凈利同比下降20%;

Q2，凈利同比下降50%;

Q3，凈利同比下降40%;

Q4，凈利同比下滑66%。

2013年Q1，凈利同比下降38%;

Q2，凈利同比下降49%;

Q3，完美的凈利終于有所增長，同比增幅40%。

盡管端游發展受到前所未有的壓力，但不可忽視，網游業務仍在創造大量的現金流與利潤。從《完美世界2》確定道具收費的路線開始，隨后推出的《誅仙》通過使用自主開發的3D引擎技術，使畫面更加絢麗，配合明確的市場定位及品牌運營，迅速登上國產3D網絡游戲的巔峰，至今仍是完美世界主要的游戲收入來源之一。而其他新的游戲所貢獻的營收也在不斷增長，如《魔力寶貝》和《神魔大陸forsaken world》等。完美世界第三季度在線游戲營業收入（包括國內及海外在線游戲營業收入）9.195億元，較上一季度8.611億元增長7%，較去年同期7.502億元增23%。

可惜唯利是圖的華爾街投資人幾乎不對任何長期投入報以熱忱，任何不能為他們帶來年終分紅的公司都不具備關注的價值。完美世界的市盈率經過不斷努力僅為9.49倍，而納斯達克的平均市盈率在20倍左右。

而網游公司普遍面臨研發費用加劇及新用戶拓展費用較高的困境，不能滿足納斯達克翻云覆雨的諸位股民的胃口。同樣在美國上市的老前輩陳天橋無數次公開表示看不慣華爾街的那一套，“華爾街不懂中國游戲。”

上市退市都是潮流

在中國，又是另一番景象。

官方媒體對游戲行業的報道不斷增多，表明游戲行業的地位在逐漸提升。一些在國內上市的游戲公司依然保持著不錯的市盈率和估值，如中青寶的市盈率為142倍，掌趣科技為75.72倍。與海外不到10倍的市盈率相比，國內資本市場顯然更具有誘惑力。

手游整體更為活躍。

2015年1月4日，一則與手游創業有關的新聞出現在央視《新聞聯播》的頭條時段，這條名為“創業中關村‘脆弱冰塊’絕境逆轉”的新聞引起了媒體和游戲從業者的關注。

該報道的主人公，掌趣移動創始人段利軍當天連續更新三條微信朋友圈：“2015年第一個新年大禮，今晚7點《新聞聯播》頭條，有我們公司3分鐘播出，央視記者跟蹤拍攝15個月壓縮到3分鐘，能上一次聯播也值了！感謝葉導、雷導、任導、劉導等等。”“感謝車庫咖啡和蘇哥（蘇菂，車庫咖啡創始人及YOU+國際青年公寓聯合創始人），用戶量狂漲啊，一會兒已經上萬下載。”

值得注意的是，掌趣移動與完美世界之間的關系。

在天使投資雷雨資本俞文輝的幫助下，掌游移動不僅拿下了完美世界的戰略性投資，還將獨家代理權授權給了完美世界。

完美世界向手游市場轉型的決心不止如此。繼去年10月開始，完美世界大刀闊斧重組研發團隊以適應快節奏多變的移動終端市場，并更換高層管理人員，持續增加在手游及游戲媒體業務方面的投入。

雖然手游行業正處于大爆發的增長期，但移動游戲市場的復雜性和不確定性所帶來的高風險，也正是完美世界轉型所要面臨的重要難題：一款手游的平均生命周期越來越短，僅不到一成手游能夠盈利，而盈利是否足以承托完美世界之流的巨型公司卻難以預料。