春季攻勢(shì)3650點(diǎn)平臺(tái)蓄勢(shì) 近六成公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)助推上攻4000點(diǎn)

上周（3月23日～27日） 大盤在上摸3700點(diǎn)后便隨之進(jìn)入3650點(diǎn)一帶橫盤整理，盡管每日收盤指數(shù)波動(dòng)不大，但盤中震幅卻相當(dāng)驚人。值得一提的是，受兩市第一高價(jià)股全通教育被“點(diǎn)名”影響，題材股出現(xiàn)大幅回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指單日最大跌幅曾出現(xiàn)過近5%的下挫。

盤面上，由于上漲過快導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)大增，政策面出臺(tái)的相關(guān)政策也對(duì)其產(chǎn)生了沖擊。據(jù)從多位投行人士處獲悉，注冊(cè)制推行工作首先從下放發(fā)審會(huì)開始，現(xiàn)在的證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)屆時(shí)將由深交所、上交所各自組建的聆訊質(zhì)詢委員會(huì)取代。注冊(cè)制的推行對(duì)于業(yè)績(jī)參差不齊的中小公司來說是一把雙刃劍。

另一方面從個(gè)股基本面來看，股市有業(yè)績(jī)支持。截至3月26日，共有1245家公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，其中799家去年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比64.18%。凈利潤(rùn)方面，已披露業(yè)績(jī)快報(bào)的公司中，有144家凈利潤(rùn)同比增幅超過100%。

機(jī)構(gòu)也不斷入市。國(guó)家外匯管理局3月26日公布稱，富達(dá)基金（香港）有限公司當(dāng)天獲得12億美元QFII投資額度，這是除主權(quán)基金、央行及貨幣當(dāng)局外，首家市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)獲得的QFII投資額度突破10億美元的限制。

綜合上述消息，部分接受采訪的券商認(rèn)為，當(dāng)前股市或許進(jìn)入春季攻勢(shì)的蓄勢(shì)階段，下一步有望沖擊4000點(diǎn)。不過一片樂觀之中，也有少數(shù)券商稱要“保持一份謹(jǐn)慎”。

平安證券：

迎接春季攻勢(shì)增配周期藍(lán)籌

平安證券稱，雙輪驅(qū)動(dòng)迎接春季攻勢(shì)。對(duì)春季市場(chǎng)保持樂觀，上證指數(shù)步入3700點(diǎn)～4000點(diǎn)區(qū)域，政策面與基本面雙輪驅(qū)動(dòng)。

平安證券分析指出，本輪市場(chǎng)不是周期成長(zhǎng)的此消彼長(zhǎng)，更多的是共生，未來周期藍(lán)籌或階段占優(yōu)。首先，從基本面邏輯上看，經(jīng)濟(jì)邊際上或有改善，周期藍(lán)籌資產(chǎn)彈性增加;其次，改革政策如“一帶一路”、國(guó)企改革、金融改革等，或再次提升周期藍(lán)籌的風(fēng)險(xiǎn)偏好。再次，年初以來成長(zhǎng)漲幅較大，考慮注冊(cè)制預(yù)期的影響，以及場(chǎng)外資金再次大幅入場(chǎng)的邊際配置效應(yīng)，周期藍(lán)籌的階段彈性可能更好。

平安證券認(rèn)為，增量資金可能是事季度決定配置的更重因素，建議在邊際上增加周期藍(lán)籌資產(chǎn)，且選擇主線從流動(dòng)性彈性轉(zhuǎn)向政策彈性與基本面彈性。具體資產(chǎn)上：第一關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)認(rèn)知逐步改善的實(shí)體周期類資產(chǎn)，如鋼鐵、有色、機(jī)械、交運(yùn)、建筑建材等;以及受益于金融改革政策彈性與資產(chǎn)交易杠桿彈性的金融資產(chǎn)。其次成長(zhǎng)股需要提防績(jī)差股的調(diào)整壓力，建議關(guān)注新能源與醫(yī)療服務(wù)，以及精選“互聯(lián)網(wǎng)+”主題。第三主題方面則重點(diǎn)挖掘國(guó)企改革和“一帶一路”戰(zhàn)略，電力改革、金融改革等行業(yè)改革，以及京津冀與長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶區(qū)域規(guī)劃等。

國(guó)金證券：

市場(chǎng)“有錢任性”態(tài)勢(shì)仍難改變

國(guó)金證券稱，3月以來，食品價(jià)格中豬價(jià)由于供給充裕而需求相對(duì)不足，價(jià)格延續(xù)低迷;蔬菜價(jià)格維持節(jié)后下跌的態(tài)勢(shì)，另外，近期原油價(jià)格再次出現(xiàn)大幅的下跌，資源品弱勢(shì)不改。由此預(yù)計(jì)，3月份CPI仍將處于2%以下區(qū)間。另外，央行近期的寬松組合拳似乎在為市場(chǎng)營(yíng)造一個(gè)相對(duì)寬松的環(huán)境，3月17日，央行將逆回購利率意外下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，隨著外匯占款持續(xù)低迷，新增人民幣貸款高增長(zhǎng)對(duì)資金面構(gòu)成的緊約束，市場(chǎng)對(duì)新一輪降準(zhǔn)、降息的時(shí)間“窗口”已然開啟。

國(guó)金證券認(rèn)為，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，“樹欲靜而風(fēng)不止”，市場(chǎng)“有錢任性”的態(tài)勢(shì)仍難以改變。從歷史行業(yè)輪動(dòng)的一般性規(guī)律來看，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)由集中的單一板塊逐步向外溢出，形成普漲的格局，這是經(jīng)驗(yàn)常識(shí)。

東北證券：

A股樂觀基礎(chǔ)上需保持一份謹(jǐn)慎

東北證券稱，在A股維持樂觀的基礎(chǔ)上，仍需要保持一份謹(jǐn)慎。主要原因如下：第一，市場(chǎng)氛圍偏暖，投資情緒高漲，直接表現(xiàn)為場(chǎng)外資金的大規(guī)模流入，包括融資為代表的杠桿資金不斷入場(chǎng);近期兩市新開戶數(shù)的快速上升，尤其是單周開戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到2008年以來的高位;此外從滬港通交易情況看，滬股通可用余額快速減少，表明海外資金也在進(jìn)入A股市場(chǎng);第二，以“一帶一路”為代表的發(fā)展戰(zhàn)略加快推進(jìn)實(shí)施，這也有助于提振經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信心。

從市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)格上看，近期藍(lán)籌成長(zhǎng)相對(duì)均衡，但從趨勢(shì)上，藍(lán)籌股的表現(xiàn)相對(duì)中小成長(zhǎng)逐漸形成優(yōu)勢(shì)，而且，業(yè)績(jī)、政策面也相對(duì)更有利于藍(lán)籌股，因此更傾向于看好主板的表現(xiàn)。

行業(yè)策略上，繼續(xù)看好“一帶一路”相關(guān)的建筑建材、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，由于交易量連續(xù)放大、市場(chǎng)向好，金融板塊有望再次受到資金關(guān)注，而二套房首付比例可能將下調(diào)的消息有望改善房地產(chǎn)市場(chǎng)需求，利好房地產(chǎn)、銀行等相關(guān)行業(yè)，此外，自貿(mào)區(qū)相關(guān)板塊仍可積極關(guān)注。