“基金分紅王”之大成：15年長跑歷經牛熊 大成基金分紅能力高居前十

在《投資者報》“基金分紅王”封面報道的前十基金公司中，大成基金管理有限公司（以下簡稱“大成基金”）的特別之處不僅在于其在2000年至2014年的15年間，旗下21只主動股基和債基共計分紅210億元，位列全市場分紅總額排行榜前十，而且其業績也始終處于行業前列。為了一探大成15年長跑分紅與業績始終處于第一陣營的原因，《投資者報》記者第一時間向大成基金發出了采訪函。

“大成基金一直以來追求‘成為中國基金業的領軍企業’，自成立16年來，公司打造了一支具有良好職業素養和豐富經驗的投資研究團隊。在此基礎上，各項業務迅猛發展，綜合實力不斷提升，為廣大投資者帶來了豐厚回報。自公司成立以來截至2014年底，大成基金旗下全部基金給持有人的分紅已超過310億元。”大成基金相關負責人告訴《投資者報》。

持續領先源于公司強大投研實力

《投資者報》：基金公司強大的分紅能力背后，是基金公司旗下產品扎扎實實的業績增長。在這長達15年的長跑中，你們的分紅能力和業績回報一直位列第一梯隊的主要原因有哪些？

大成基金：良好業績得益于大成基金整個投研團隊的強大實力。大成是市場“老十家”基金公司，至今已經成立16年，經歷過完整的市場牛熊階段，形成了比較完善和成熟的投資和風控體系，投資決策委員會在投資大類資產配置策略的方向把握準確，對投資的指導力和執行力也非常強。

以公司旗下分紅總額超過30億元的大成精選增值和大成價值增長為例，它們成立至2014年末的凈值增長均達到了420%以上。其中，大成精選增值是一只主要投資于具有競爭力比較優勢和長期增值潛力的行和企業的混合型基金，主要投資策略為“資產配置+行業配置+精選個股”策略，投資風格靈活。利用大成基金自行開發的投資管理流程，采用“自上而下”資產配置和行業配置，“自下而上”精選股票的投資策略，主要投資于具有競爭力比較優勢和長期增值潛力的行業和企業的股票，通過積極主動的投資策略，追求基金資產長期的資本增值。

再來看大成價值增長，這也是大成旗下老牌偏股基金。捕捉到近年資金面、政策面和宏觀經濟表現等多種因素博弈對市場的影響，經過縝密的論證和不斷檢驗，大成投資團隊根據目前國家的宏觀經濟環境及其對證券市場的影響，認為適當運用量化投資方法可以幫助優選個股。在實際選股中，大成價值開始引入量化工具提高選股的效率。利用量化模型選擇特定風格的標的資產，在組合中進行投資成為大成基金價值增長基金應對市場變化的一種操作策略。大成對國內外的量化體系和策略經過深入研究，并結合中國市場的實際情況，成功開發了主動量化的投資平臺和成熟的投資方法，提升基金管理能力、分散基金管理風險以及服務細分市場，提高了獲取長期、持續、穩定的超額收益的能力。在設計策略中，大成價值增長更重視三個方面，一是企業投資回報率，重視企業商業模式、競爭能力;二是企業所處產業趨勢;第三則是企業估值水平。

牛市來臨大成基金將更有作為

《投資者報》：上證指數日前突破了3年來的新高，再次確認了牛市。在這樣的行情中，你們又將以什么樣的操作思路，來為持有人賺取超額收益？在取得好的業績回報后，是否會一如既往用豐厚的分紅來回報持有人？

大成基金：作為專業資產管理機構，我們堅信基金行業最重要的客戶體驗就是良好的投資回報。面對中國經濟轉型期間經濟增長波動較大的宏觀環境和趨勢性上漲的牛市來臨，大成基金將通過前瞻性的分析、有效的資產配置、靈活主動的組合管理，獲得超越市場基準的投資回報和投資者的認同。我們致力于提升現有各產品線的業績水平和凈值的穩定性，我們強調不同類型的產品需要有差異化的分工管理，不同類型的產品適合不同風險偏好的持有人。我們將加強投資、研究團隊的力量，并歡迎行業內的優秀人才加盟。

對于2015年的股市，我們仍然較為樂觀，未來傾向尋找景氣向上行業。我們認為，目前市場轉型股、成長股價格過高，泡沫化已經形成。但短期內泡沫不會破裂，因為泡沫的破裂一般伴隨流動性結束，而目前市場流動性充裕。投資策略方面，目前創業板估值已經較高，應該注意精選個股。同時，雖然成長股仍是主力，但周期性行業的一些個股也值得關注。在組合估值較高時可以選擇一些低估值的股票進行平衡，此類股票傾向于尋找行業景氣向上的，例如地產行業。就個股選擇而言，我們認為，過高的估值給個股選擇帶來困難，目前更傾向選擇估值相對合理，基本面扎實以及成長確定性強的股票。

債券市場方面，我們認為債券牛市仍未逆轉，但在貨幣政策全面放松面臨制約，收益率絕對水平僅位于歷史中位數的情況下，債券類資產的想象空間相對有限。從大類資產配置的角度，信用整體性價比不如權益資產和利率債。因為股市走牛對債券有一定的擠出效應，結合當下形勢來看，一方面，股市強勢、IPO預計凍結大量資金，短期可能對債券市場造成沖擊。另一方面，由于目前經濟形勢持續弱勢，未來放松可期。但降息降準一旦兌現，可能就是債市短期見頂信號。在無風險利率下行、居民資產重配置和政府著力扶持權益市場利于權益市場的大邏輯下，轉債上漲空間打開。

未來，我們將進一步提升公司投資業績，打造研究深入、投資穩健的投資研究文化。投資管理能力作為基金管理公司的核心競爭力，是公司的品牌核心，只有打造出穩定優秀的投資業績品牌，才能夠實現公司資產管理規模的可持續增長。