當當網私有化要約價格引發中小股東不滿 7.91美元收購價與李國慶夫婦微博表態自相矛盾

暴風科技在回歸A股市場后受到的熱捧，引發了許多在海外上市企業的思鄉之情。美國時間7月10日開市前，當當網CEO李國慶和董事長俞渝發布私有化要約，希望以7.91美元/股的價格現金收購當當網所有已發行股票。然而令他們沒想到的是，這一私有化要約受到了眾多中小股東的抵制。

7月15日，有海外讀者致函《投資者報》，認為當當網發布的私有化要約中給出的價格過低，可能涉及買方李國慶和俞渝利用中美時間差導致的市場滯后進行的投機行為，希望借助《投資者報》的力量對當當網這一私有化要約進行調查。為了幫助投資者厘清當當網的價值，同時也給當當網相關負責人一個解釋相關問題的機會，《投資者報》記者于7月20日致電資深投資人關系總監Tony Hung，并向當當網公開郵箱發送了采訪郵件，希望就私有化要約中定價的合理性、當當網的下一步規劃、是否打算回歸國內資本市場等問題進行采訪。令人遺憾的是，該負責人以“公司律師明確公司任何人不得對該私有化要約做出評論”為由拒絕了記者的采訪。《投資者報》記者只能依據公開資料進行分析。

要約報價與微博表態相差甚大

如果一家公司的負責人，在私有化要約之前，多次公開表態公司估值過低，而在私有化要約中卻反而給出一個更低的價格，這樣的情形下，令中小股東不滿自然難免。

據外媒報道，在此次私有化要約之前，李國慶曾兩次在微博上表示“當當網股價被低估”，而當時的股價均遠高于其給出的收購價。

第一次是在2014年6月18日，在當天李國慶實名認證的微博上，李國慶寫道：“當當網股價嚴重被低估，一是大陸迷霧太大，假數字滿天飛;再是忽悠吹牛不上稅;三是不和莊家溝（勾）兌，但當當網堅持業績面給價值投（資）者，給中長期投資者滿意答卷。”這一天，當當網的股價為12.83美元/股。

兩個多月后的8月22日，李國慶再次微博發聲，仍然堅稱當當網股價被低估。“雖近半年當當股價大漲，但當下仍嚴重被低估。原因是華爾街誤以為當當銷售增速31%，其實是50%（含書）。鞋服日百是80%增速，只因平臺占比大，美國財會口徑平臺傭金而非流水才計入銷售。”這一天，李國慶口中“仍嚴重被低估”的當當網股價為14.92美元/股。

然而事隔不到一年的美國時間7月10日，李國慶卻希望以7.91美元/股的價格現金收購當當網所有已發行股票，并在要約中，李國慶和俞渝作為買方聯盟表示此次私有化是一個對股東有益的決定。

“即使以去年6月18日李國慶表示股價嚴重被低估的12.83美元/股計算，7.91美元/股的價格也縮水了38%。真不知為什么這樣的低價反而是一個對股東有益的決定？”一位中小股東在維權微信群里如此評論道。

遺憾的是，《投資者報》記者未能聯系到李國慶本人，無從了解他認為“此次私有化是一個對股東有益的決定”的依據，不便對此發表評論。

中小股東相約展開維權行動

為了維護自己的權益，部分中小股東目前已建立了網站、微博等媒體平臺，并致信美國證券交易委員會（SEC），控訴買方的抄底行為，要求披露一年內全部關于并購和私有化談判的記錄、制定中立的特別委員會、從市場上征求有競爭性的收購意向和拒絕7月9日的私有化要約。

來自當當網中小股東維權網站上的信息顯示，中小股東認為要約中的收購價低的理由主要有兩條。一是截至7月8日，當當股價在過去一年的平均浮動價格是10.66美元/股，過去兩年的平均浮動價格是10.59美元/股，分別比溢價后的收購價高出36.4%和35.9%;二是受6月下旬以來中國國內A股大幅下跌影響，包括當當在內的在美國上市的中概股股價也出現連續下跌，但實際上與公司本身的盈利狀況并無大的關聯，因此隨著國內A股市場的回暖當當網股價也勢必回歸先前的水平。

在中小股東的公開信中，代表人Kevin Lu寫道：“……我和許多股東一樣，決定耐心的長期投資于當當，相信當當的長期價值。最重要的，就是相信當當CEO李國慶和董事長俞渝會按法律規定，盡最大的努力，來履行對股東的信托義務。……但是在2015年7月9號上午6點，當當網的管理層利用美國股市尚未開盤，把當當股東作為資本市場的交易對手來進行無風險套利。”