登陸上海證券交易所戰略新興板需要達到怎樣的市值標準？

上海證券交易所推出戰略新興板引起企業家的高度關注，許多企業家關心究竟達到什么樣的條件才能登陸戰略新興板？在IPO材料申報前，如何計算企業的市值？

根據上海證券交易所戰略新興板上市條件提供了四套標準，企業只需要符合其中一種類型即可申報上市。在四套上市標準中，最大的創新就是引入市值標準，淡化利潤指標要求，其中有三套上市標準對利潤沒有直接要求。四套標準分別如下：

其一，市值+收入+凈利潤標準，要求最低達到2億市值，最近兩年連續盈利，且凈利潤不少于1000萬元，凈資產不少于2000萬元。

其二，市值+收入+現金流標準，要求市值不低于10億元，最近一年營業收入不少于1億元，最近三年產生的現金流不少于2000萬元。

其三，市值+收入標準，要求市值不低于15億元，最近1年營業收入不少于1億元。

其四，市值+權益標準，要求市值不低于30億元，最近一期凈資產不少于2億元。

由于境內上市，尚沒有市值審核的先例，如何在上市前判斷企業市值，是許多企業家關心的問題。這種判斷技術方法將決定一個目標企業是否能達到戰略新興板的上市標準。

從實踐來看，一個企業的市值大體有幾個判斷方法：

一類是近期已經引入戰略投資機構或風險投資基金機構，這些機構投資人對公司會有估值。即投資機構的價格可以作為參考，但是面臨的問題是如果投資機構并非近期進入，而是企業擬登陸戰略新興板之前很早進入，則這個價格無法作為上市時估值的參考。尤其是很多企業還沒有引入機構投資，更無法判斷市值。

另一類是在新三板等市場已經掛牌的企業，如果想登陸戰略新興板，可參考該公司近期股權交易價格。從目前新三板已有的協議交易方式來看，由于存在雙方協商，可能價格不能準確反映企業市場價值。對于采取做市商做市交易的，其價格可以作為參考。目前已掛牌的新三板公司中僅有四分之一左右公司采取做市商做市方式，這類估值方法也受到限制。

其三，有同行業已上市公司，可以參考同行業上市公司目前的市盈率預估公司市值。但是由于不同公司的商業模式、團隊、技術路線不同，這種估值方法波動性很大。

由于境內沒有市值審核的先例，在技術操作路線上戰略新興板將學習北美地區和香港地區的市值審核標準。例如，納斯達克（NASDAQ）三個層次的市場分別規定了不同的市值要求：（Nasdaq資本市場）要求公眾持股市值不少于1500萬美元;（Nasdaq全球市場）要求市值為7500萬美元;（Nasdaq全球精選市場），采用市值+現金流模式的，要求前12個月平均市值不少于55000萬美元;采用市值+收入模式的，要求前12個月平均市值不少于85000萬美元。

香港創業板上市要求市值不低于1億港元;香港主板上市設置三種模式，分別要求如下：其一采用市值+盈利模式，要求上市時至少達2億港元，過去三個財政年度至少5，000萬港元 （最近一年盈利至少2，000萬港元，及前兩年累計盈利至少3，000 萬港元）;其二，采用市值+收入模式，上市時市值至少達40億港元，最近一個經審計財政年度的收入至少5億港元。其三，采用市值+收入測試+現金流量模式，上市時市值至少達20億港元;最近一個經審計財政年度的收入至少5億港元，前3個財政年度來自營運業務的現金流入合計至少1億港元。港交所在聆訊時按照發行價的下線確定，如果市值不高于上市的市值標準，則上市委員會會否決方案。

在提交IPO申請時，戰略新興板的市值審核的主體將是證券交易所，不再是證券監督管理委員會。在戰略新興板推出后，上海證券交易所將承擔擬在戰略新興板上市企業市值審核任務。作為主承銷商，將向證券交易所提交《預計市值審核報告》，作為專業服務機構的承銷商將在估值中發揮更大的作用。市值既是企業登陸戰略新興板的一個重要財務指標，也將是企業退市監管中的一個主要財務指標。期待在戰略新興板差異化的競爭中，能為更多新興產業提供更便捷的資本通道。