大盤跳水 基金堅守“慢牛”信心不改

A股周跌幅5%，基金公司表示在上有壓力下有支撐的格局下，市場短期震蕩將加劇，但牛市格局未變，調整空間不大

上周（5月4日～8日）A股今年以來少見的暴跌，在一定程度上緩和了新基金被迫高位建倉的尷尬。在持續多周的上漲后，市場本身有整固需求，急速下跌一般是牛市調整的開始。

進入5月之后，市場振蕩明顯加劇，上證綜指一度擊穿4200點。周二起打新潮再度來襲，短期市場資金面將再度迎考。而另一方面，穩增長力度將加碼，新一輪降息窗口正在臨近，有助增強做多動能，夯實牛市根基。

對市場資金面影響最為重要的因素無疑是新股申購，上周有22家公司共計14.84億股限售股解禁，有20余只新股集中上市申購，預計凍結資金將超過2萬億元，這對市場資金面將產生一定的利好影響，特別是提升交易所逆回購的利率水平，但對市場資金面的長期走勢不會產生明顯的影響，市場資金面未來還是以寬松為主。

如果說打新僅是階段性的擾動，那么技術面回踩、獲利盤兌現、中小板創估值糾偏、兩融余額沖頂等因素則是市場繞不開的壓力。多重壓力共振下，市場需要歇腳整固，強牛正在步入“震蕩季”。

牛市中的大盤跌宕起伏，公募基金卻普遍對近期股市跳水表示淡定，樂觀多于擔憂。海富通基金認為，本輪牛市很大程度上受益于政府政策，在當前貨幣政策寬松的環境下，除非有政策強力打壓等超級利空，否則牛市勢頭短期內繼續仍是大概率事件。目前還看不到打破向上平衡的矢量，慢牛行情仍將持續。

與海富通基金觀點類似，博時基金對股市未來走勢持樂觀的看法，并看好“一帶一路”基金，盡管是震蕩市也有很好的投資機會。而東吳基金相對悲觀，認為A股市場上漲動力可能將逐步減弱。對于當前融資加杠桿驅動的A股市場而言，稍有風吹草東都將加劇市場的波動。

震蕩行情下，基金經理們推薦投資者關注的行業卻各不相同，華泰柏瑞基金表示，在當今A股市場上，部分消費主題類個股現在處于價值洼地，目前是比較合適的布局時機。

總之，在上有壓力下有支撐的格局下，市場短期震蕩將加劇，但牛市格局未變，調整空間不大。多空因素交織之下，預計熱點輪動將密切圍繞政策邊際變量展開，操作上宜緊盯政策指揮棒。

博時基金：股市行情已至大決戰中段“一帶一路”基金備受市場期待

博時基金表示，綜合考慮基本面、主題和市場行為層面的因素，維持看多股市的看法。

這一輪A股上漲的主要原因是大類資產配置轉移的驅動，過去半年市場上漲了將近一倍，監管部門最近也在陸續提示風險，二季度市場會有一些震蕩，甚至不排除出現回撤。中長期來看對股市是偏樂觀的，盡管是震蕩市也有很好的投資機會。

主題方面，建議關注京津冀一體化、央企合并、中國制造2025等機會，“一帶一路”惠及的領域還將包括光伏和衛星。京津冀建設有望迎來投資盛宴，相關的房地產、建材、環保和交通都有確定性的投資機會。

從2015年開年起，“一帶一路”被稱為投資者實時關注的對象。從國家領導人的著力推廣，到“兩會”報告中的齊齊點贊。“一帶一路”早就贏得了極高的“人氣”，當中國交建、中國鐵建、中國北車1年里猛漲兩倍多時，“一帶一路”最好的投資時代已然來臨。業內人士認為，“一帶一路”是國家戰略，具有不可估量的投資前景。

在最佳風口下，博時借力發力，正式推出了博時絲路主題股票型證券投資基金。這支博時絲路主題基金將在經濟新常態下，長期受益于“一帶一路”的發展。

東吳基金：

震蕩加劇 仍存結構性機會

東吳基金表示，今年以來，以“互聯網+”為代表的新興產業出現大幅上漲；與此相對應，3月中下旬，一些與央企整合預期相關的大盤藍籌也驅動上證指數出現大幅上漲。需要警惕的是截至4月30日，創業板指數按2014年凈利潤計算的PE為106倍，中小板為67.6倍，全部A股為25.8倍，創業板和中小板PE都創出歷史新高。

近期市場成交量有萎縮趨勢，市場震蕩不斷加劇。由于市場對“互聯網+”主題的挖掘已比較充分，上漲越來越集中于少部分股票，賺錢難度越來越大。與此同時，監管風聲趨緊。管理層正通過加快新股發行、限制傘行信托以及券商大規模下調兩融折算比例和上調保證金比例等手段調節市場流動性。

以“互聯網+”為代表的新興產業代表了中國經濟新的發展方向，也是未來A股市場中長期的投資主線，這一觀點已基本獲得市場認可。寬松貨幣政策對A股市場的邊際效應正逐步遞減。總體看來，A股市場大、小風格上漲動力可能將逐步減弱。對于當前融資加杠桿驅動的A股市場而言，稍有風吹草動都將加劇市場的波動。

華泰柏瑞：多項政策扶持 布局消費板塊正當時

華泰柏瑞基金表示，中國已步入老齡化社會，人口老齡化和環境惡化將催生巨大的健康醫療需求。4月28日國務院召開常務會議，從降低進口關稅、增設口岸進境免稅店等五個方面部署完善消費品進出口相關政策，旨在刺激消費，進一步擴大內需。分析人士指出，消費行業將迎來一輪新的發展浪潮。

在“物聯網+”方面，中國的移動互聯網用戶數量已突破5億，2014年國內網絡購物市場交易規模首次突破2萬億，未來仍有巨大潛力。手機端消費、互聯網金融、數字化營銷、在線教育等都是眼下的熱門投資主題。

縱觀中國A股10年，從指數的表現來看，大消費主題的走勢也要強于其他行業。在當今A股市場上，部分消費主題類個股現在處于價值洼地，目前是比較合適的布局時機。

值得一提的是，據Wind統計，截至4月28日華泰柏瑞旗下權益類基金過去一年平均收益高達122.9%。