基金稱年底前無明確上漲信號2016年市場仍值得期待

短期內市場中沒有明顯增量資金流入，加之小股票估值較貴和供給增加，年底前市場沒有明確的上漲信號，但2016年的市場仍值得期待

臨近年末，近期市場內憂外患，內有新股發行抽血和諸多制度性改革的推進，外有美國加息預期越來越近，導致近期震蕩調整。同時場內資金連續多日出現凈流出，市場出現結構性的調整壓力。上周（12月7日～12月11日），注冊制靴子落地，市場受各種年終因素的影響轉入震蕩季。

IPO重啟后首批新股發行對流動性擾動有限，資金面表現好于預期。從發行日程上看，本月新股發行仍較為密集。有機構表示，第二批新股申購資金凍結高峰將出現在12月14日，預計會超過3萬億元。

今年以來，各類新發指數基金層出不窮。截至12月7日，共成立指數基金113只。這些指數基金是基金經理們對各類風口的挖掘，也記錄了過去一年市場熱點的產生和風格轉換。在行業指數方面，今年以來細分化趨勢愈發明顯。如能源行業中，以新能源尤其是新能源汽車為主。酒業中出現了白酒指數，醫療行業則延伸出養老指數等等。同時，盤點2015年新基金發行，前11個月累計發行新基金739只，若算上在發和待發的54只基金，今年新發基金將達到創紀錄的793只。

對于2016年行情，大部分基金表示，“慢牛”并沒有結束，2016年的市場仍值得期待。在國家穩定市場預期、資產荒和風險偏好提升的背景下，市場大幅下跌的概率下降。下一階段的市場在此位窄幅震蕩，A股市場仍有繼續上行的空間。

中歐基金曹劍飛認為，短期內市場中沒有明顯增量資金流入，加之小股票估值較貴和供給增加，年底前市場沒有明確的上漲信號。但在2016年，經濟有望真正探底成功，市場或將以震蕩上行的方式展開。

朱雀投資也表示，政策的路徑越來越清晰，即2016年將是供給端和需求端共同發力以實現穩增長及產業結構轉型升級的一年。目前市場回調之時，仍然是年底以及春節前較好的布局時點。

廣發基金表示，看好年底金融地產藍籌股的表現，金融地產行業的估值依然處于較低水平。隨著增量資金入場和存量資金調倉，滬深300藍籌股有望獲得超額收益。

對于注冊制的推出，有基金表示，注冊制推進的進度，是好于市場預期的。注冊制短期有可能影響市場情緒，但也不會是A股市場下跌的原因，因為它有利于進一步完善資本市場建設，提升市場的風險偏好。

基金看市

大成基金：

注冊制推進不會引發下跌

大成基金表示，注冊制推出符合市場預期，然而就細節來看，還是強于市場預期。大成基金分析，從今年年初開始，市場就預期今年年底或明年年初會推行注冊制，尤其最近一個月，在管理層“吹風”的影響下，市場對于加快推進注冊制改革給予了更充分的預期。但12月9日證監會表示，“注冊制改革是一個循序漸進的過程，不會一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容”，從這個細節上看，注冊制推進的進度不會超市場目前一致預期的明年3-4月份，是好于市場預期的。另外，從流程上看，國務院通過草案后需要全國人大常委會審議授權，人大常委會一般在雙月下旬召開，因此該草案有望在12月下旬會議中授權，之后國務院將根據授權調整《證券法》中的相關規定，證監會將依此制定《股票公開發行注冊管理辦法（征求意見稿）》等文件，然后在出臺正式文件，最快也要到明年3-4月份。

針對市場對注冊制會導致股票供應量增加從而引發下跌的看法，大成基金表示：注冊制不會是A股市場下跌的原因，因為它有利于進一步完善資本市場建設，提升市場的風險偏好。

天弘基金：

注冊制長期利好實體經濟和資本市場

天弘基金策略分析師尚振寧表示，會議說明了注冊制的實施不會因《證券法》修改而延后，表明了中央及證監會推進注冊制改革的決心。同時，注冊制必將是個循序漸進的過程。此次證監會對會議進行了解讀，除論述注冊制意義外，也強調“穩步實施，處理好改革的節奏、力度與市場可承受的關系;守住底線，及時化解和防范市場風險”。注冊制是證券市場根本制度的改革，其影響必然會很大，監管層在推進的過程中必然會穩步推進，市場會維持穩定。

注冊制短期有可能影響市場情緒，但是由于注冊制是一個循序漸進的過程，且監管層已經考慮到其所面臨的風險，注冊制對市場的影響必然會被控制在一定限度內。長期來講，注冊制可以使得更多優質的企業獲得股權融資，對實體經濟和資本市場都是利好。

摩根士丹利華鑫基金：

2016年仍會有結構性機會

摩根士丹利華鑫基金經理王大鵬認為，9月下旬以來的行情性質是A股市場異動結束后風險偏好提升、資產荒邏輯下的反彈行情，以創業板為代表的小市值股票的大幅反彈或將暫告一段落，在國家穩定市場預期、資產荒和風險偏好提升的背景下，市場大幅下跌的概率下降。展望2016年，王大鵬表示相對樂觀。首先，在宏觀層面上，A股市場面臨貨幣寬松、經濟降速、匯率穩定的局面;而且前期大力去杠桿，系統性風險大幅消除，投資者的信心、風險偏好有所上升。其次，在經濟轉型期，改革和創新力度會繼續加大;隨著經濟發展和收入水平提高，“文、教、體、衛”等行業仍有廣闊的發展空間。在寬松流動性的推動下，這些相關行業在2016年仍會有結構性機會。

中歐基金：看好明年市場行情

中歐基金曹劍飛認為，短期內市場中沒有明顯增量資金流入，加之小股票估值較貴和供給增加，年底前市場沒有明確的上漲信號。但在2016年，經濟有望真正探底成功。作為“十三五”規劃的第一年，2016年各項改革措施會繼續深入落實，貨幣環境仍以寬松基調為主，因此看好明年的市場。但市場的上漲不會一蹴而就，考慮到沒有了高杠桿，以及注冊制和大小非解禁等供給因素會壓制市場，市場或將以震蕩上行的方式展開。但中觀行業和微觀個股都不乏機會，“自下而上”成為主要的投資策略。