南京銀行多空分級理財產品頗高深投資人須認真選擇方可有備無患

南京銀行多空分級理財產品頗高深投資人須認真選擇方可有備無患

在銀行理財產品紛紛創新的趨勢下，券商、基金盛行的多空分級產品如今也開始出現在銀行里，南京銀行推出的相關產品很難輕易理解，投資人在購買類似產品時還需要仔細掂量

在《投資者報》推出的2015年銀行理財“瑯琊榜”上，按照發行數量排名前10的銀行中，在已到期的產品中，南京銀行的平均預期收益率最高，為5.47%。

盡管整體收益率表現不錯，但是從Wind數據顯示的情況來看，南京銀行理財業績分化嚴重，有19只未達到產品預期，此外還有6只的實際收益率超出預期。

面對這一統計結果，南京銀行資產管理部負責人告訴《投資者報》記者：“Wind統計方式有理解方面的誤差，之所以有未達到預期，還有超出預期的，全因多空分級的產品設計所致。”

值得注意的是，除了平均預期收益率表現不錯，南京銀行在信息披露方面做得還是不錯的。截至11月，南京銀行今年一共發行了1450只產品，全部都在網站上能找到公開的收益率信息。而今年有將近七成的銀行信息披露不完善。

業績分化嚴重？

從Wind數據統計顯示來看，南京銀行理財產品的實際收益率差異比較大。在已經到期的理財產品中，有6只理財產品的實際收益率超出預期。

其中，超出比例最高的前三只產品分別是2015年“聚鑫1501期1”91天（空級）人民幣理財產品B00025的實際年化收益率高達9.68%，預期收益率上限為5.6%;2015年“聚鑫1501期3”91天（空級）人民幣理財產品B00040的實際年化收益率高達7.46%，預期收益率上限為5.25%;2015年“聚鑫6號2”91天（空級）人民幣理財產品B00023的實際收益率為7.68%，預期收益率上限為5.6%。

業績超出預期，對于投資人來說，的確是一件好事，但是也有產品的實際收益率沒有達到預期。Wind數據統計顯示，有高達19只產品未達到預期最高收益率，差距達到1.53%～11%。不過要承認的一點是，多數產品都達到了預期收益率的下限。

其中，差距最大的一只產品為2015年“聚鑫結構性1501期10”35天人民幣理財產品B00037，其預期收益率最高為14%，但是僅實現了3%的收益率。該產品主要投資于股票、債券。差距排名第二的是該系列的第4期產品，成立于5月20日，期限為91天的實際收益率為3%，但是預期收益率最高為10.5%，兩者相差7.5%。

記者注意到，這些未達到預期收益率上限的理財產品多是投資股票市場。不過，南京銀行資產管理部相關負責人在接受《投資者報》記者采訪時表示，不能因為某些產品沒有達到預期收益率就否認產品的理財能力。

多空分級產品所致

上述南京銀行資產管理部相關負責人稱，“聚鑫”系列理財產品是金梅花系列項下的子系列理財產品，其投資范圍和南京銀行普通理財產品一致，將委托資金投資于高流動性及較低風險的固定收益類資產（含債券、貨幣市場工具等）。

該負責人還表示，不同的是，“聚鑫”系列為多空分級產品，由于國內金融行業分業經營，銀行普通理財產品在投資標的上有限制（如股票、外匯等標的不能投資），為了充分參與資本市場，“聚鑫”系列理財產品通過在產品收益分配上掛鉤該類股票、外匯等標的（注：南京銀行“聚鑫”系列理財產品不實際投資該類標的），為客戶提高理財產品的豐富度，增加理財產品的趣味性。

以“聚鑫多空分級1501期1”理財產品為例，該產品在4月29日銷售，委托期為91天，其收益分配掛鉤標的為“中證滬深300指數”，但其最終將募集資金投資于固定收益類資產。該產品分為多空兩級份額（即判斷高于4300點的認購份額、判斷低于4300點的認購份額）進行銷售，但兩級份額合并為母產品份額進行投資運作，該母產品份額的預期年化收益率與南京銀行發行的同期限普通理財產品預期年化收益率保持一致。但在Wind數據中會顯示南京銀行發行了兩只產品，但預期收益率依然以同期限普通理財產品預期年化收益率。

上述相關負責人告訴記者，聚鑫多空分級1501期1的到期日該產品具體收益分配規則，當理財到期后滬深300指數高于4300點，多級投資者為判斷正確投資者，空級投資者將讓渡30%的收益用于在多級投資者之間進行分配，直至多級投資者收益率達到預期收益率的4倍（含4倍），剩余部分將按比例返還給空級投資者;反之同理。當理財到期后滬深300指數等于4300點，多級投資者與空級投資者均獲得產品實際收益率。

由于產品募集結束后多空兩級份額配比為2.433比1，根據上述規則，多級年化收益率為3.92%，空級年化收益率為9.68%。所以多級的收益率會低于預期，而空級的收益率會高于預期，但兩只產品的母產品預期收益率依然等于同期限普通理財產品預期年化收益率5.6%。

上半年均實現了預期最高收益

顯然，南京銀行推出的相關產品很難輕易理解，投資人在購買類似產品時還需要仔細掂量。

南京銀行在今年半年報中稱，公司順應市場發展，資產規模快速增長，理財業務綜合實力保持市場前列。面對銀行理財市場的現狀，公司推進產品轉型，推動固收類資產向權益類、預期收益型向凈值型產品、封閉式產品向開放式產品轉變。

根據半年報數據，南京銀行一共發行了143期、1851款，累計發行金額1832.82億元，同比增長超51%。其中2009年-2015年發行的2015年兌付的理財產品均實現了正收益，并給予理財產品投資人預期最高收益率的回報，半年累計銷售1084億元。