券商11月業(yè)績分化嚴(yán)重 違規(guī)遭查成最大變數(shù)

24家上市券商11月業(yè)績“冰火兩重天”，半數(shù)券商單月負增長的原因，除了受A股下半年的震蕩行情影響，券商因違規(guī)導(dǎo)致的高層人事變動也是重要負面因素

投資者報

下半年以來，A股的持續(xù)震蕩讓券商沒能延續(xù)上半年的“吸金”效應(yīng)，今年第三季度環(huán)比二季度凈利潤全線下跌之后，到10月行情稍微向好，多數(shù)券商業(yè)績開始回升，但11月末再次出現(xiàn)千股跌停，上市券商在跌宕起伏中迎來分化局面。

截至12月8日，A股24家上市券商均發(fā)布了11月份月報。數(shù)據(jù)顯示，11月24家上市券商實現(xiàn)營業(yè)收入247.65億元，環(huán)比增長6.19%，凈利潤103億元，環(huán)比下滑1.01%。截至2015年11月30日，24家上市券商凈資產(chǎn)8791億元，環(huán)比增長1.12%。

此外，券商之間發(fā)展分化明顯，24家券商中，有13家實現(xiàn)單月環(huán)比增長，其中，西南證券“逆襲”為增速第一，達129%;翻倍增長的還有國金證券，增幅為116%。另有11家券商則為負增長，跌幅最大的三家為西部證券（-86%）、方正證券（-79%）、東北證券（-66%）。

面對同樣的行情，11月券商凈利增速出現(xiàn)較大差異的原因，對資本市場頗有研究的經(jīng)濟學(xué)家宋清輝向《投資者報》記者表示，首先是前期業(yè)績增速較大的券商，在宏觀經(jīng)濟相對“陰霾”的背景下，顯然業(yè)績越來越難大幅提升。其次，監(jiān)管層2015下半年對券商領(lǐng)域的反腐，例如中信、海通等券商都有被監(jiān)管層處罰，或會對業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

近半數(shù)單月負增長

上證指數(shù)11月僅有1.86%的漲幅，較10月出現(xiàn)明顯下降。受其影響，券商業(yè)績也出現(xiàn)較大變動。“幾家歡喜幾家愁”，24家券商中有11家營收同比下滑，凈利潤呈現(xiàn)負增長，接近半數(shù)。

營收方面，方正證券環(huán)比10月下滑最大，為23.55%，中信證券次之，為19.54%。而西南證券表現(xiàn)最好，營收翻倍。

營收直接影響到凈利潤的增長，從數(shù)據(jù)上看，國泰君安以11.39億元占據(jù)第一，而海通、廣發(fā)證券分別以9.27億元、9.15億元位列第二、第三，凈利潤最少的是西部證券，為0.12億元。

增速方面，券商之間表現(xiàn)差異較大，西南證券、國元證券、廣發(fā)證券、安信證券、東興證券、華泰證券、廣發(fā)證券、長江證券8家券商增幅為50%以上，分別為129%、116%、62%、59%、58%、58%、51%、50%。而另一方面看，西部證券（-86%）、方正證券（-79%）、東北證券（-66%）3家券商跌幅超過六成。

對于業(yè)績下滑的原因，除了營收相對減少，方正證券相關(guān)負責(zé)人向《投資者報》記者表示，年末臨近，公司對相關(guān)成本進行了集中核算影響了本期凈利潤。

違規(guī)影響業(yè)績

除了受資本市場的影響，下半年以來，券商成為金融反腐“重災(zāi)區(qū)”。據(jù)了解，今年共有14家上市券商披露了公司或者關(guān)聯(lián)方違規(guī)受到處罰，甚至被立案調(diào)查，而大券商首當(dāng)其沖，2014年，凈資產(chǎn)排名前十的券商僅廣發(fā)證券幸免。

以中信證券為例，從8月25日起到10月下旬，兩個月間，中信證券已有12名骨干涉嫌違法從事證券交易活動被公安機關(guān)要求協(xié)助調(diào)查，公司最高經(jīng)營管理機構(gòu)中信證券執(zhí)行委員會中的8名成員，董事長王東明退休，6人涉案。受高層變動影響，中信證券從9月開始，單月經(jīng)營數(shù)據(jù)開始跌落頭把交椅，到11月，中信證券凈利潤排名已經(jīng)下降到第七位。

除了人事變動，監(jiān)管層對券商的罰款也在同時進行。9月證監(jiān)會對方正證券、海通證券、廣發(fā)證券和華泰證券四大券商開出2.4億元的巨額罰單。此外，中信證券、國信證券等券商也被開具過不同程度的罰單。

宋清輝表示，罰款對于大券商來講，雖然不會傷筋動骨，改變當(dāng)前券商的地位，但讓券商不安的確是來年的券商評級受影響。一旦受到監(jiān)管層處罰，券商評級被下調(diào)，券商將面臨申請新增業(yè)務(wù)、新增網(wǎng)點困難，無緣創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及證券投資者保護基金繳納額上浮等問題，潛在損失遠不止當(dāng)前罰款數(shù)額。

“合規(guī)經(jīng)營乃券商立身之本。證券公司應(yīng)將合規(guī)經(jīng)營提升到戰(zhàn)略高度，把券商業(yè)務(wù)納入到法律的框架內(nèi)，以防范和化解風(fēng)險。”宋清輝指出，證券公司需要全面建立和完善風(fēng)險管理的基礎(chǔ)性體制，提升員工守法經(jīng)營意識、業(yè)務(wù)素質(zhì)等。

全年高增長基調(diào)已定

雖然下半年業(yè)績變動較大，但是從券商今年1月到11月累計業(yè)績來看，24家上市券商今年均實現(xiàn)大幅度增長。今年1～11月上市券商營業(yè)收入和凈利潤同比分別增長151.85%和179.16%。

據(jù)《投資者報》記者不完全統(tǒng)計，目前凈利潤過百億元的券商已達6家，中信證券以179.95億元居首，其次依次是國泰君安、海通證券、國信證券、廣發(fā)證券和招商證券，凈利潤分別為139.91億元、131.12億元、124.1億元、104.53億元和103.95億元。此外，華泰證券累計凈利潤也達98.05億元，以當(dāng)前的單月凈利潤情況來看，2015年實現(xiàn)過百億元并不是難事。

海通證券研報指出，11月券商經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)改善：交易量持續(xù)回暖，市場趨于穩(wěn)定;11月交易量環(huán)比大幅回升，大盤日均股基交易額為11132億元，環(huán)比大增9%，同比增長140%，交易持續(xù)活躍。盡管券商股短期內(nèi)缺乏強有力催化劑，但隨著監(jiān)管層進一步加強，中長期仍看好行業(yè)轉(zhuǎn)型。

無獨有偶，長江證券方面研報也認(rèn)為，四季度市場活躍度提升，大投行、自營和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)值得期待，全年業(yè)績高速增長可期。

“隨著注冊制改革漸行漸近，大投行業(yè)務(wù)將成為券商新的業(yè)績增長點，持續(xù)看好國元、西南和華泰。”該研報指出。