康宏金融（01019.HK） 降配股價 臺首富入主未變

康宏金融（01019.HK）公布，就早前向臺灣首富蔡明興以每股0.53元（港元，下同）配售最多52.83億股的配股協議作出修訂。其中包括降低向蔡氏配股作價至0.35元，配售最多44.8億股，集資15.68億；另外，康宏再根據一般授權配售協議以及特別授權配售協議，向不少于6名獨立第三方承配人配股，集資最多28億，作價亦是每股0.35元。換言之，康宏最多可集資約44億元作未來發展之用。

不明朗因素消除

康宏在7月初公布配股予臺灣首富蔡氏家族后，股價受累市況波動，輾轉向下并跌穿250天線，下試0.35元水平。由于股價已跌穿向蔡氏配股的作價，因此市場擔心交易或會告吹。今次康宏下調配股價至0.35元，為近期股價低位，相信可成功引入蔡明興作為股東，有助消除不明朗因素。配售完成后，蔡氏將持有擴大后股份29.99%，成為集團大股東。

與富邦有協同效應

蔡氏家族背景強勁，現為臺灣富邦金融控股大股東，旗下除了富邦銀行外，亦涉獵保險、證券及投資等金融業務，富邦年前進軍內地市場，是唯一在兩岸三地擁有銀行分行的臺資金融機構。蔡明興家族為臺灣首富，其資產總值達100億美元，相信康宏引入蔡氏家族為大股東后，有利集團業務打入內地及臺灣市場，與富邦銀行在投資銀行業務上亦可產生協同效應。

集團日前公布今年上半年業績，收入減少38.7%至3.73億，盈利下跌66.7%至4，350.6萬。集團業績倒退，主要因投資相連保險計劃（ILAS）市場的法規有所改變，保險業監理處去年公布指引，收緊ILAS的傭金支付模式、成本及傭金披露等，拖累集團獨立理財顧問業務收入跌41.5%至2.77億，以及6月份起投資市場波動，令自營投資業務倒退。不過，集團積極發展借貸、資產管理，以及企業融資業務，期內借貸業務增長5倍至3，252.7萬元；資產管理業務收入增3倍至1，380.9萬元；企業融資業務首次在上半年錄得收入貢獻，達3，224.8萬元。

資產管理業務前景佳

集團借貸業務經營利潤率持續改善，由去年同期23.1%增至34.3%，現時集團持有未償還貸款賬項6.87億，平均年利率11.6%，相信未來經營利潤率仍有上升空間；資產管理業務經營溢利亦增2.9倍至420萬元。預料隨著新業務發展加快，有利集團增加收入來源減低對投連保險的依賴及分散營運風險。