追求低風(fēng)險(xiǎn)高收益的可持續(xù)復(fù)利增長(zhǎng)

各位朋友大家下午好！關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)，我不甚了解。如要和各界專業(yè)人士探討，我有三點(diǎn)要談。第一談收益，第二談風(fēng)險(xiǎn)，第三談一下關(guān)于目標(biāo)的問(wèn)題。

所謂收益，從專業(yè)的角度來(lái)看，它首先來(lái)自于你對(duì)投資工具、理財(cái)產(chǎn)品的專業(yè)判斷力；其次就是運(yùn)氣。很多時(shí)候，人們把收益本身看成評(píng)價(jià)一個(gè)機(jī)構(gòu)或一個(gè)投資專業(yè)人士的競(jìng)爭(zhēng)力。比如剛才我們?cè)谝嫫账鳌栋灼?shū)》里邊看了有幾個(gè)數(shù)據(jù)，一個(gè)是關(guān)于中等風(fēng)險(xiǎn)的，就是在客戶選擇里邊，中等風(fēng)險(xiǎn)和中等收益的客戶占了絕大部分，大概有62%的人選。然后還有一部分客戶是選低風(fēng)險(xiǎn)低收益的，最后一部分客戶選高風(fēng)險(xiǎn)高收益。這源于我們對(duì)整個(gè)收益風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)的對(duì)稱性理解。如果讓我提建議的話，我希望再加一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)高收益。我們實(shí)際上在追求什么東西？我認(rèn)為，我們所孜孜以求的東西就是一種低風(fēng)險(xiǎn)高收益的東西。

其實(shí)，大道至簡(jiǎn)，所有事情道理都差不多。金融工具的買賣和投資管理，實(shí)際上跟我們?nèi)粘Ｉ唐返馁I賣道理是相通的，是既簡(jiǎn)單又復(fù)雜。所謂簡(jiǎn)單，四個(gè)字，無(wú)非就是低買高賣，過(guò)程也很幸福。不過(guò)，幸福的事情往往也伴隨著痛苦，所以它既是個(gè)簡(jiǎn)單的事情，也是個(gè)復(fù)雜的事情，是一個(gè)很幸福的事情，又是一個(gè)很痛苦的事情，痛苦和幸福源于虧損和盈利。而所謂復(fù)雜，是因?yàn)閮r(jià)值的研究判斷很復(fù)雜，導(dǎo)致你在判斷何種東西便宜的時(shí)候，很復(fù)雜；你判斷什么東西已經(jīng)超過(guò)它的價(jià)值的時(shí)候，很復(fù)雜；你在把握一個(gè)東西真正的價(jià)值的時(shí)候是需要超強(qiáng)的洞察力的。也就是說(shuō)，看似簡(jiǎn)單的一個(gè)東西，在判斷的時(shí)候?qū)嶋H上是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程。

在我們的高凈值客戶里，有20%的人開(kāi)始依賴自己的判斷然后來(lái)做投資理財(cái)，我覺(jué)得這是非常大的進(jìn)步。這20%的人為什么會(huì)形成自己的判斷呢？他在判斷什么東西？他是判斷收益的問(wèn)題，還是收益可持續(xù)性，抑或是其他的？當(dāng)你在判斷一個(gè)很難判斷的東西，判斷一個(gè)模糊的概念時(shí)，就是風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)，我有兩點(diǎn)理解：一是隱蔽性；二是不可預(yù)見(jiàn)性。設(shè)想一下，如果風(fēng)險(xiǎn)都是明擺著的，是可預(yù)見(jiàn)的，那還會(huì)有金融危機(jī)，還會(huì)有虧損嗎？

現(xiàn)在在通常情況下，我們?cè)诳紤]風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候是根據(jù)它的歷史情況，然后用一種概率的方式，計(jì)算出它的分布。比如說(shuō)某一筆投資或者某個(gè)組合下跌的概率1%，上漲的概率99%，或者另外一個(gè)組合，上漲跟下跌的概率各占50%，然后依據(jù)歷史數(shù)據(jù)做出一個(gè)概率上的判斷。

我曾經(jīng)看過(guò)一本書(shū)，里面有個(gè)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的例子：我們每天都聽(tīng)天氣預(yù)報(bào)，天氣預(yù)報(bào)說(shuō)，明天下雨的概率是70%。于是就有一個(gè)問(wèn)題，明天將有下雨和不下雨兩種情況，說(shuō)下雨的概率70%，如果下雨了是對(duì)還是錯(cuò)？如果明天沒(méi)下雨，這個(gè)預(yù)報(bào)是對(duì)還是錯(cuò)？好，現(xiàn)在引申到我們投資管理中來(lái)，你做了一個(gè)投資組合，1%的下跌概率說(shuō)明什么？說(shuō)明大概率事件是上漲，小概率事件是下跌；如果是一個(gè)50%的概率又是什么意思呢？投資過(guò)程中，有時(shí)候看似贏的概率不高時(shí)，卻給你帶來(lái)了盈利，而小概率事件的下跌卻讓你始料不及，這恰恰說(shuō)明了風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性，不經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的投資實(shí)戰(zhàn)，不具備非凡的洞察力，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感悟是膚淺的。

第三個(gè)關(guān)于目標(biāo)的問(wèn)題。如何確定目標(biāo)？到底是以市場(chǎng)作為目標(biāo)，還是以社會(huì)的平均資本回報(bào)作為目標(biāo)，是以絕對(duì)收益作為目標(biāo)，還是以相對(duì)收益作為目標(biāo)？我認(rèn)為，作為一個(gè)資產(chǎn)管理者，最基本的還是低風(fēng)險(xiǎn)高收益可持續(xù)復(fù)利增長(zhǎng)。它一方面是所有客戶的內(nèi)在需求，另一方面，也是源于我們資產(chǎn)管理者對(duì)自身內(nèi)心幸福和寧?kù)o的一種追求。試想一下，當(dāng)客戶資產(chǎn)出現(xiàn)縮水時(shí)，你的內(nèi)心世界還能保持平靜嗎？還會(huì)覺(jué)得幸福嗎？時(shí)間關(guān)系，跟大家分享一點(diǎn)剛才這個(gè)體會(huì)，謝謝！endprint