鄂旅投：讓政府與市場雙贏

蔣李　陳玲芝

核心提示：社會資本都是逐利的，短期看不到經濟效益就會謹慎投資，或干脆不沾邊。鄂旅投扮演雪中送炭的角色，既服務于政府的旅游強省戰略，也強調市場收益。

今年全國“兩會”上，全國政協常委、全國工商聯副主席孫蔭環的一份提案，引起了廣泛關注。

“地方投融資平臺本質上是企業，但卻長期充當政府建設基礎設施和投資公益事業的工具。”孫蔭環建議，要提升其作為普通經營性企業的盈利能力。

其實這一話題由來已久。大部分國有投融資平臺面前都擺著一個天平：一側為政府意圖、社會責任，一側為企業效益。

“這個天平是端得平的，無論是重慶的‘八大政府投融資平臺’，還是深圳的政府引導基金，都為我們做出了很好示范。”湖北省鄂西生態文化旅游圈投資有限公司（簡稱鄂旅投）總經理劉俊剛，對國有投融資平臺的未來信心十足。

鄂旅投成立于2009年5月，是湖北省委、省政府為推進鄂西圈發展成立的大型國有控股旅游投資集團，由湖北省政府控股。

定位：既服務好政府又要市場收益

在大別山脈東山之上，有一座宏偉輝煌的五祖寺。作為佛教禪宗五祖弘忍大師的說法道場，這里有“蘄黃禪宗甲天下，佛教大事問黃梅”之說。

建寺以來，五祖寺每年朝山香客數以萬計。但與巨大的市場潛力相比，其旅游基礎設施建設不夠完善，開發滯后阻礙了其發展動能。

為何沒有社會資本提前介入呢？因為資本都是逐利的，短期看不到經濟效益就會謹慎投資，或干脆不沾邊。事實上，像五祖寺這樣的旅游項目短期內很難產生巨大的經濟效益。

“好果子不能爛在籃子里。”劉俊剛表示，“鄂旅投要服務于湖北省的旅游強省戰略，我們選擇項目的標準，是能否改變湖北旅游業在全國版圖中的地位與格局，并有走向全國、全世界的潛力。”

如今，鄂旅投已投入2000多萬元對五祖寺進行整體策劃，并邀請中國著名策劃人，南京青奧會總策劃、總撰稿朱海完成了一份高品質文案。如今，五祖寺開發正在有條不紊地進行當中。

辦企業就得盈利，但“政策性因素”不一定符合商業價值需要——譬如五祖寺就無法短期見效。這兩者之間會存在矛盾嗎？

“做企業，一定要盈利。”劉俊剛表示，鄂旅投一直按照企業化標準運作，“只要是在我們投資管理委員會或風險管理委員會沒有通過的項目，就不會去做。”

在立項環節，鄂旅投會進行風險分析，并制定相關保障措施；在建設和經營管理過程中，會加強資金集中管理和預算、成本合約管理，匹配融資方案和投資項目，并積極采取措施降低融資風險。

“既服務好湖北省的旅游發展戰略，又能實現公司盈利，這種可能性是存在的。”中南民族大學管理學院副院長鄧輝表示，湖北許多景點都具備投資價值，但很多企業都不敢、也沒有實力進行初期投資。“鄂旅投走好第一步，其他資本就會跟進，做大整個地區的旅游業。”

財務數據上亦可見端倪：去年，鄂旅投年經營收入已突破20億元，并實現7000多萬元的利潤。

融資：資本擴張近10倍

對投融資平臺的定義，公司運營主要有三大塊：投資——投到哪些項目中；融資——錢從哪里來；盈利——通過項目的重組、收購、剝離、上市、轉讓等方式實現增值。

旅游業投資規模龐大，國家對地方投融資平臺的信貸卻逐步緊縮：一方面，建設融資需求不減；另一方面則是還債期逼近。

在異常困難的融資環境下，鄂旅投是否也遭遇到極大的融資壓力？對此，劉俊剛顯得比較樂觀：“我們的所有項目，都未因融資問題而影響進度。”

鄂旅投注冊資本金不到20億元，截至2014年12月底，其資產規模已突破200億元，資本擴張近10倍。

2014年，鄂旅投共獲銀行授信106億元，同比增長189.86%；獲得國開行、農行、漢口銀行、廣發銀行、交行等貸款34.24億元，同比增長108.91%。

鄂旅投提供的數據顯示，目前其整體融資規模已超過160億元，并通過項目帶動了600億元以上的社會投資。

不過，對投資大、回收周期長的旅游業而言，即便是銀行所提供的中長期融資，在時間、數量和期限等方面都“不夠解渴”。

針對這一現狀，鄂旅投開始進軍資本市場，探索直接融資。

兩年前，劉俊剛便透露：在5年內培育一家上市公司、控股一家上市公司。

2014年9月4日，鄂旅投旗下的金旭農業發展股份有限公司（簡稱金旭農發），成為全國首批在“新三板”掛牌的生豬養殖企業，這也是湖北省首家登陸國內主要資本市場的畜牧企業。

“這也標志著，鄂旅投離‘雙上市’的目標又邁進了一大步。”劉俊剛介紹，目前，旅游板塊的上市工作也在抓緊推進，已成立上市工作領導小組和工作專班。

在其他直接融資渠道上，鄂旅投亦發力頻頻。

2014年3月4日和6月17日，鄂旅投發行首期6億元短期融資券和5億元中期票據，首次在銀行間市場亮相；7月4日，鄂旅投公司旗下恩施大峽谷旅游開發有限公司中小企業私募債券拿到深圳交易所接受發行的備案通知書，同意該公司非公開發行面值不超過2億元人民幣中小企業私募債券。

2014年12月3日，鄂旅投又成功發行注冊融資規模20億元、首期12億元非定向債務融資工具，打通私募債券市場的融資渠道。

投資：做旅游如“大作坊釀酒”

鄂旅投并非單純的“財務投資”，更深入到項目的“田間地頭”之中——從策劃制定，到項目開發，再到運營管理和逐步完善，很多事情都親力親為。

“這很有必要。”鄧輝分析，“湖北旅游發展還處于初級階段，不規范現象很多，除了資金引導外，國有投融資平臺也要在執行層面做出表率。”

在這一過程中，鄧輝強調“要按旅游行業的規律行事”。這句話說起來容易，做起來卻頗有難度。

多數產業可以像小火爐煮水般投資，慢溫慢熱；而旅游投資則像大作坊釀酒，舉火時便得大開大合、濃香四溢。

恩施大峽谷旅游開發有限公司董事長周永彪說，現在游客見多識廣，吃住行游等基礎配套中，一個細節沒做到位就會否定景區，并形成負面的口碑影響和輿論效應。因此，一開始就要規模化投入、謹慎全面。

大峽谷腳下的馬鞍龍停車場擁有3500個停車位，規模堪稱武陵山區第一。為不破壞山體，建造時選址在45度的坡地，施工難度極大。項目負責人守在一線，吃住在農戶。僅75天，這一“超級停車場”就出現在曾經的荒坡上。

如今，從停車場，到絕壁棧道的修建，再到游客服務中心、購物天街、女兒寨、日天筍景區、客運索道、地縫景區、空中纜車、七星寨景區升級改造、生態走廊系列、五星級廁所、返程中心，一個個項目都接連落成。

為了留住旅客，變“一日游”為“兩日游”，周永彪可謂絞盡腦汁：不僅建設了一家四星級酒店，更聯合旅游演出導演梅帥元，共同創作山水實景演出《新龍船調》。該演出不僅耐心打磨劇本，布景、人員投資更為巨大。為什么要砸這么多錢？周永彪知道，游客對此有著巨大需求。

15年前，宋城集團董事長黃巧靈創建杭州宋城旅游區。由于晚上客人不多，他打造了一臺晚間演出《宋城千古情》。后來，很多人為了看這臺戲，白天不來宋城，反而晚上來。

對于一個單純的觀光景點，任何新玩法都意味著巨大金礦。周永彪還在計劃打造更多的娛樂性項目，譬如酒吧、民俗街一類，讓大峽谷的業態更加豐富。

增值：資源互補走“多元化”道路

投融資平臺的最后一步是增值退出，但常規旅游項目回收期多為10年左右。如單一發展，拓展融資和吸引社會資本的壓力極大，不利于國有資產的保值增值。

“雞蛋不能放在一個盤子里。”鄂旅投如今將業務拓展為文化旅游、新型城鎮化、金融服務、生態農業四大產業板塊。2014年，金融板塊實現盈利1000多萬元。而與旅游產業極具耦合性的生態農業，亦是產業板塊中的后起之秀。

李成盛，曾是鄂旅投旗下大洪山旅業發展有限公司董事長。如今，他的身份是鄂旅投旗下另一家子公司湖北省糧油進出口集團（簡稱糧油進出口集團）的黨委書記、董事長，可謂經歷了“從旅到農”的轉型。

在計劃經濟時代，糧油進出口集團有過輝煌篇章，但在市場經濟沖擊下，上世紀90年代便陷入經營困境。

2013年6月，湖北省國資委正式將糧油進出口集團整體并入鄂旅投，以期實現農業與旅游的對接，做強做大。

為李成盛提供底氣的，是糧油進出口集團與鄂旅投資源互補。

金旭農發為糧油進出口集團旗下企業，早在2012年底，金旭農發便向證監會申請了首次公開發行股票并上市申請材料，正式進入上市輔導階段。

“后來，由于少數股東特殊原因導致變動，造成金旭農發儲存資本方面一些問題，整個集團彌漫著沮喪、懊惱的情緒。”李成盛說。

關鍵時刻，鄂旅投迅速注入7000萬元，支持其逆勢并購擴張，全力推進金旭農發公司的上市工作。

在“新三板”的最后沖刺階段，鄂旅投旗下恒泰基金公司又再次注資2950萬元，完善了它的股東結構和法人治理結構，并推動其在“新三板”順利掛牌。

另一個很重要的里程碑，是糧油進出口集團在武漢東湖高新區新征地313畝，投資15億元新建的東湖綜合保稅區保稅物流園。

“保稅物流園項目今年便可封關運行，建成后將成為湖北省首個進口肉類、水果指定口岸和中部地區跨境電商示范區，這也是武漢申報國家自貿區的重要支撐項目。”對于糧油進出口集團下一步的發展，李成盛充滿信心。（支點雜志2015年4月刊）