券商鏖戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)

丁杰

核心提示：互聯(lián)網(wǎng)與證券業(yè)的深度融合已拉開帷幕。各家券商紛紛“觸網(wǎng)”，降低傭金，對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪即將進(jìn)入白熱化。

對(duì)于長(zhǎng)期在熊市里滾打的證券業(yè)來(lái)說(shuō)，幸福來(lái)得太突然。

自去年7月份開始啟動(dòng)的牛市行情，讓券商賺得盆滿缽滿。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月19日，21家上市券商中，已經(jīng)有19家發(fā)布了2014年業(yè)績(jī)快報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，至少有13家上市券商的凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)100%。整個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)達(dá)965.54億元，同比增長(zhǎng)119%。

行情好轉(zhuǎn)，交易量明顯活躍，加上IPO重啟，“兩融”業(yè)務(wù)的活躍，皆增厚了券商的凈利潤(rùn)。今年，深港通、T+0也提上了議程，券商的“黃金時(shí)代”似乎遠(yuǎn)未結(jié)束。

然而，在欣欣向榮的景象背后，行業(yè)洗牌或一觸即發(fā)。1月22日，大智慧發(fā)布公告披露了85億元整體收購(gòu)湘財(cái)證券的方案，第一家互聯(lián)網(wǎng)券商呼之欲出。

互聯(lián)網(wǎng)與證券業(yè)的深度融合已拉開帷幕。各家券商紛紛主動(dòng)“觸網(wǎng)”，降低傭金，對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪即將進(jìn)入白熱化。

國(guó)泰君安證券在2015年非銀金融投資策略報(bào)告中指出，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中直接融資比例將持續(xù)提升，券商的投行、新三板、直投等業(yè)務(wù)隨之增收。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融、國(guó)企改革和監(jiān)管放松，成為券商業(yè)績(jī)的三大催化劑。

券商“觸網(wǎng)”

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)3月2日公告稱，經(jīng)證監(jiān)會(huì)同意，湘財(cái)證券、中金公司、民生證券、東吳證券等20家券商，獲批互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。加上此前四批，截至目前，共有55家證券公司拿到了互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。

在申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)資質(zhì)的同時(shí)，券商“觸網(wǎng)”早已先行先試。此次第三批試點(diǎn)名單中的國(guó)金證券，已與騰訊較早展開互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)務(wù)合作。去年11月19日，正在推進(jìn)湘財(cái)證券收購(gòu)的大智慧也發(fā)布公告，就業(yè)務(wù)合作進(jìn)行預(yù)先投入：將整合湘財(cái)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)線上線下客戶資源，基于大智慧互聯(lián)網(wǎng)客戶終端平臺(tái)共同打造互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

根據(jù)公告，大智慧擬用現(xiàn)金和發(fā)行股份的方式以85億元總價(jià)收購(gòu)湘財(cái)證券100%股權(quán)，同時(shí)向不超過(guò)10名其他特定投資者發(fā)行股份4.95億股并募集配套資金27億元，用于湘財(cái)證券增加、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，湘財(cái)證券是一家中等規(guī)模的綜合類證券公司，重組之后將搖身一變，成為以互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)為基礎(chǔ)的創(chuàng)新型證券公司，未來(lái)發(fā)展前景看好。

“大智慧收購(gòu)湘財(cái)證券后將真正變身為純互聯(lián)網(wǎng)證券公司，對(duì)整個(gè)證券行業(yè)的重大影響難以估量。”聯(lián)訊證券分析師丁思德判斷，這起收購(gòu)將對(duì)目前中國(guó)證券市場(chǎng)的格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

實(shí)際上，湘財(cái)證券并入大智慧，不僅使大智慧能借助湘財(cái)證券的券商平臺(tái)，從互聯(lián)網(wǎng)公司轉(zhuǎn)身為“互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)”公司，而且也為湘財(cái)證券的業(yè)務(wù)向線上延伸提供通道。大智慧累積的龐大客戶資源，對(duì)券商在洗牌時(shí)期占有一席之地尤為重要。

記者注意到，大智慧已在其官網(wǎng)推廣湘財(cái)證券相關(guān)業(yè)務(wù)。“這場(chǎng)并購(gòu)不是兩個(gè)公司的簡(jiǎn)單合并，更是雙方發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，充分互補(bǔ)，將產(chǎn)生1+1 >2 的溢出效應(yīng)。”上海證券行業(yè)分析師陳啟書說(shuō)。

不過(guò)，一位不愿透露姓名的券商人士告訴《支點(diǎn)》記者，除了大智慧股價(jià)在復(fù)牌后被資本市場(chǎng)爆炒一番外，目前還看不到兩者合并后的效應(yīng)，畢竟還沒(méi)有正式獲批。

盡管如此，傭金降低給中小投資者帶來(lái)的誘惑卻實(shí)實(shí)在在。大智慧在官網(wǎng)推出萬(wàn)分之三的傭金，吸引不少新老股民在湘財(cái)證券開戶。

以普遍千分之一的傭金比率計(jì)算，假設(shè)資金量為20萬(wàn)元，每月滿倉(cāng)操作10次，包含印花稅和傭金在內(nèi)的交易手續(xù)費(fèi)共計(jì)6000元，而選擇大智慧開戶，這一費(fèi)每月用將節(jié)省2800元。

在此之前，騰訊和國(guó)金證券聯(lián)姻，萬(wàn)分之二的傭金橫空出世，賺足了股民的眼球。“由于券商多年來(lái)的同質(zhì)化服務(wù)，投資者對(duì)于傭金格外敏感。”上述券商人士稱，如果“一人一戶”限制正式取消，客戶在券商間轉(zhuǎn)移的成本將大幅下降，網(wǎng)上業(yè)務(wù)成熟的券商將迎來(lái)更多新增客戶。

大同證券首席分析師胡曉輝表示，互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的不斷下放，主要是鼓勵(lì)券商通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)去拓展業(yè)務(wù)，降低社會(huì)利率，給投資者知情權(quán)和選擇權(quán)。券商在自身的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)較為專業(yè)，行業(yè)牌照改革會(huì)加速行業(yè)的融合，使投資者享受到更多改革或轉(zhuǎn)型紅利。

BAT的算盤

毋庸置疑，互聯(lián)網(wǎng)的沖擊將會(huì)倒逼券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

近日有消息指出，阿里巴巴旗下的螞蟻金服正積極開發(fā)炒股軟件，百度也發(fā)布了炒股軟件“百度股市通”，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍證券市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)。

3月11日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)互聯(lián)網(wǎng)證券專業(yè)委員會(huì)在北京召開成立大會(huì)，平安證券董事長(zhǎng)兼CEO謝永林擔(dān)任該委員會(huì)首任主任。在成立大會(huì)上討論的重點(diǎn)工作中，就包括2015資本市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融大會(huì)等事宜。

謝永林表示，對(duì)證券公司來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)部由原來(lái)的柜臺(tái)服務(wù)，將轉(zhuǎn)型為開發(fā)高凈值客戶、提供投資和財(cái)富管理服務(wù)，這能為客戶提供差異化服務(wù)。券商業(yè)務(wù)也有了更多想象空間，開發(fā)更多的商業(yè)模式。

2014年3月，國(guó)金證券、中山證券、中信證券、海通證券、同信證券、湘財(cái)證券和民族證券等券商，選擇與騰訊合作，通過(guò)“騰訊自選股手機(jī)移動(dòng)終端”，投資者可瀏覽自選股行情和資訊服務(wù)，同時(shí)還能通過(guò)手機(jī)終端聯(lián)系相應(yīng)的券商辦理開戶、轉(zhuǎn)戶。

近兩年，阿里巴巴、搜狐、新浪在內(nèi)的多家互聯(lián)網(wǎng)公司接到了券商的橄欖枝。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)憑借海量的用戶數(shù)和背后的數(shù)據(jù)支持，吸引了很多中小型券商與其合作。

另外，也有部分券商，特別是大型券商，選擇了自建互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。綜合金融服務(wù)，比如，國(guó)泰君安君弘金融商城，就是其完全自主建立的金融產(chǎn)品線上直銷平臺(tái)。國(guó)泰君安是業(yè)內(nèi)最早布局互聯(lián)網(wǎng)金融的機(jī)構(gòu)之一，考慮到未來(lái)五年金融互聯(lián)網(wǎng)化云計(jì)算資源池、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等方面的支撐要求，它還成立了高等數(shù)據(jù)中心。

1月26日，中州證券與銳旗資本投資有限公司在鄭州簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在綜合金融領(lǐng)域開展深度合作，這意味著豫籍券商由此正式進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融。國(guó)海證券2月16日晚間公告，公司于16日與金證股份簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，雙方將在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域展開全面戰(zhàn)略合作。

互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的推進(jìn)效果，也已在業(yè)績(jī)中隱現(xiàn)。以國(guó)金證券為例，有非銀金融行業(yè)分析師表示，與騰訊合作以來(lái)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額有了明顯提升：2014年前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易量同比增長(zhǎng)61%，而行業(yè)同比增長(zhǎng)僅有21%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額也由0.70%提升至0.93%。此外，國(guó)金證券在傭金率下降20%的情況下，2014年前三季度還實(shí)現(xiàn)傭金收入增長(zhǎng)27%。

而在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新方面，結(jié)合券商牌照，國(guó)內(nèi)意圖進(jìn)軍金融的互聯(lián)網(wǎng)公司完全可以玩出各種花樣。一方面，百度、阿里巴巴等是資深互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，具有深厚的軟件產(chǎn)品設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前“百度股市通”和支付寶的“股票行情”，操作體驗(yàn)已超越國(guó)內(nèi)多數(shù)證券公司的炒股APP。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)在市場(chǎng)推廣方面，擁有跨時(shí)間和跨空間的優(yōu)勢(shì)。

記者了解到，螞蟻金服已湊齊第三方支付、基金、銀行、小貸和信用牌照，只差券商牌照。如果再取得券商牌照，螞蟻金服屆時(shí)將推出具有創(chuàng)新前瞻的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。百度掌握互聯(lián)網(wǎng)入口，導(dǎo)流能力較強(qiáng)，以百度大數(shù)據(jù)服務(wù)開發(fā)的產(chǎn)品，對(duì)接股票賬戶，則可進(jìn)一步開展資產(chǎn)管理服務(wù)。

“借道”香港

如今，內(nèi)地投資者逐漸擁有國(guó)際化視野和理財(cái)觀念，未來(lái)資產(chǎn)配置將會(huì)走向多元化。阿里巴巴、百度、騰訊介入證券市場(chǎng)，自然無(wú)法忽視國(guó)內(nèi)投資者的多元化配置需求。

滬港通雖然為兩地市場(chǎng)打開了一扇窗，但要想看得非常清楚，不是一件容易的事。

今年全國(guó)“兩會(huì)”期間，香港立法會(huì)金融服務(wù)界議員張華峰提出，建議中央在深港通開通之時(shí)，將一些滬港通的障礙拆墻松綁，包括50萬(wàn)元（人民幣）資產(chǎn)限制，以及加入更多類型股份讓投資者選擇。

張華峰指出，滬港通開通初期，投資熱情不及預(yù)期，香港證券業(yè)界認(rèn)為主因是內(nèi)地投資者對(duì)港股認(rèn)識(shí)不足，其次就是50萬(wàn)元資產(chǎn)限制，另外可投資股份全屬中大型股，只符合基金大戶口味，對(duì)散戶吸引力不足。

在這種情況下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭想到的辦法是“借道”香港，在進(jìn)入證券市場(chǎng)的同時(shí)，為內(nèi)地投資者找到投資境外市場(chǎng)的途徑。

富途證券是一家香港網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)券商，然而其包括研發(fā)、運(yùn)營(yíng)和客戶在內(nèi)的業(yè)務(wù)則在內(nèi)地，并且不設(shè)立線下營(yíng)業(yè)部，所有業(yè)務(wù)均在線上實(shí)現(xiàn)，瞄準(zhǔn)的服務(wù)對(duì)象即是內(nèi)地投資者。

值得一提的是，富途證券CEO李華的背景。他是騰訊創(chuàng)始員工之一，從騰訊離職后創(chuàng)辦了富途證券。除李華外，富途證券目前多位股東諸如趙丹、馮磊、劉化靜、朱達(dá)欣、香文斌、邱躍鵬和王聞海，均是騰訊重量級(jí)員工。

實(shí)際上，騰訊已經(jīng)投資參股富途證券，通過(guò)業(yè)務(wù)合作、推廣等方式吸納港股投資者。

除了投資參股外，直接收購(gòu)香港券商也成為一種“借道”方式。

2014年12月，東方財(cái)富公告稱，擬使用自有資金收購(gòu)寶華世紀(jì)證券有限公司100%的股權(quán)，揭開了內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)公司收購(gòu)香港券商的序幕。

據(jù)悉，香港本地券商約有400家，僅40家參與了滬港通，多數(shù)券商實(shí)力薄弱，收購(gòu)價(jià)并不高。若內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)其并購(gòu)，可為其帶來(lái)大規(guī)模客源。

對(duì)此，財(cái)經(jīng)撰稿人皮海洲指出，不少香港券商同時(shí)具備開展國(guó)際業(yè)務(wù)的資質(zhì)，是多個(gè)國(guó)家交易所的會(huì)員單位，內(nèi)地企業(yè)收購(gòu)了相關(guān)香港券商后可直接開展相對(duì)應(yīng)的國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

相比A股賬戶，開立港股賬戶既可以申購(gòu)港交所上市的股票，又可以申購(gòu)568只績(jī)優(yōu)A股股票，更值得期待的是可以購(gòu)買美國(guó)證券市場(chǎng)上市的股票、債券和基金等投資品，最重要的是沒(méi)有凈資產(chǎn)門檻限制，這對(duì)內(nèi)地投資者具有巨大吸引力。

而且，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)收購(gòu)香港券商，無(wú)需按照傳統(tǒng)的內(nèi)地券商進(jìn)軍香港設(shè)立營(yíng)業(yè)部開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式。

以富途證券運(yùn)營(yíng)模式為例，其后臺(tái)IT開發(fā)和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)設(shè)在深圳，以此降低人力成本，而香港總部只需配備完善的管理團(tuán)隊(duì)即可，最終以低傭金回饋客戶。

百度和阿里巴巴、新浪、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，均具有較強(qiáng)的信息傳播能力，借助自身入口優(yōu)勢(shì)，券商業(yè)務(wù)可快速實(shí)現(xiàn)客戶量攀升，自不必多說(shuō)。值得期待的是，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)收購(gòu)香港券商后，在軟件服務(wù)改進(jìn)、市場(chǎng)推廣和互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新方面，優(yōu)勢(shì)必將進(jìn)一步顯現(xiàn)。（支點(diǎn)雜志2015年4月刊）