湘鄂情巨虧財務診斷分析

高麗君　徐然

一、湘鄂情基本情況簡介

湘鄂情集團成立于2007年，注冊于北京市海淀區，注冊資本80，000萬元，2009年公司在深圳證券交易所正式掛牌上市，成為中國第一家上市的民營餐飲企業。2012年底，湘鄂情品牌門店遍布全國十余座城市，借助上市東風，公司通過并購拓展多元業態，從單一的酒樓模式演變成包括中式餐飲、快餐、團膳、食品工業四大模塊的集團公司，在餐飲市場上占有一席之地。2013年湘鄂情出現公司歷史上虧損最為嚴重、經營最為困難的一年，期內，公司營業收入8.02億元，同比下降41.19%；利潤總額-5.64億元，凈利潤同比下降788.86%。

二、財務指標分析

1.償債能力分析

（1）短期償債能力分析

從湘鄂情短期償債指標可以看出，該公司2010年和2011年指標顯著高于行業平均水平，為企業的發展奠定了堅實的基礎。隨著企業的戰略性擴張，2012年至2013年，湘鄂情的短期償債比率逐年減低，尤其是2013年，各項短期償債比率均降到了行業平均值以下，說明企業短期償債能力逐漸減弱。

（2）長期償債能力分析

通過湘鄂情長期償債比率變化趨勢，可以看出公司2010至2011年的資產負債率均低于50%，說明公司長期償債能力較強，增強了債權人對公司出借資金的信心。進一步分析得出，公司2010至2011年資產總額遠遠高于負債總額，反映出企業對財務杠桿的利用不夠。此外，2013年之前，湘鄂情的所有者權益總額遠遠大于負債總額，表明企業所有者權益對債權人權益的保障程度較高。2013年，由于企業大量擴張，導致產權比率呈大幅度波動狀態，與資產負債率變化趨勢相似，相互印證了湘鄂情長期償債能力不穩定的事實。

2.營運能力分析

由湘鄂情主要營運能力指標可以看出，應收賬款周轉率、存貨周轉率逐年下降，與行業對比分析來看，除2010年以外，其余年份均低于同年行業的平均值，表明企業應收賬款及存貨變現能力較弱。而總資產周轉率雖呈現波動趨勢，仍與行業優秀企業相差較遠，尤其是2013年，湘鄂情總資產周轉率接近行業平均水平的一半，證明企業資產使用效率不高，運營效率不理想。

3.盈利能力分析

分析湘鄂情盈利能力指標可以看出，2010年至2012年，企業毛利率、營業利潤率、凈資產收益率都呈逐年增長趨勢。相比較而言，2013年企業各盈利能力指標紛紛下滑，營業利潤率、凈資產收益率大幅度低于行業平均水平，由此看出湘鄂情的擴張戰略并沒有帶來預想的效果，而帶來了凈利潤的迅猛下跌，使企業盈利能力方面陷入困境。

三、影響因素分析

1.政治因素

對于定位高端餐飲的湘鄂情來說，其門店多位于省市機關、金融圈旁，公務接待是湘鄂情主要收入來源之一，隨著“八項規定”、“六項禁令”的出臺，中央對公款消費的限制越來越嚴格，給高端餐飲企業帶來了沉重的打擊，高端餐飲企業紛紛出現不同程度的虧損，而湘鄂情也并未幸免于此，面對無法適從的中低端市場以及公務消費比重的驟減，湘鄂情陷入經營困局中。

2.經濟因素

餐飲行業正處于高成本、低利潤、倒閉率不斷增長的經營期，高房租、高人工成本、高原料成本和高風險是壓在每個餐飲企業身上的四座大山，而與之相對的則是銷售增長難和利潤的不斷下降。

3.戰略因素

隨著餐飲市場需求和消費環境的變化，湘鄂情開始擴張門店，隨后收購上海快餐品牌“味之都”，北京團膳品牌“龍德華”，在大規模擴張之后，又開始逐漸步入了大眾餐飲領域和食品相關行業。由于大規模擴張背負了較重的資產負擔以及拓展的新業務與高端酒樓的經營模式相差較大，一系列的經營戰略的改變，反而導致了經營業績的一再下滑。

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