中國糧食定價：“合肥指數”再升級

作為全國最大的糧食交易中心，安徽糧食交易中“期現結合”的模式創新，不僅順應了糧食金融屬性增強的經濟潮流，更為放大中國糧食定價權中的“合肥指數”效應提供了新的支點。

1月8日，合肥大鐘樓的鐘聲敲了九響，在對面良苑大廈3樓的競價大廳內，國家政策性糧食專場競價交易會的一場競價交易也響起了落槌聲。競價大廳四壁的LED大屏幕上，小麥、玉米、粳稻、秈稻的期貨和現貨價格不斷變動，價格的不確定讓很多商家在競拍結束后陷入了沉思。

10天之后，這一情況開始得到扭轉。1月18日，同樣是在良苑大廈3樓競價大廳，徽商期貨合肥糧食交易中心營業部正式開業。作為國內首家也是唯一一家與現貨糧食交易中心戰略合作的期貨營業部，它通過將期貨市場與現貨市場相結合的方式，輔導企業進行套期保值，有效應對價格風險波動。

安徽糧食批發交易市場有限公司副總經理葛亮認為，此舉不僅順應了糧食金融屬性增強的潮流、深化了糧食交易的意義，從安徽作為傳統產糧大省和糧食交易大省的緯度出發，通過“期現結合”的方式，更為放大中國糧食定價權中的“合肥指數”效應提供了新的支點。

套期保值

2014年6月，皖北地區菜籽現貨報價3200元/噸，鄭州商品交易所菜籽期貨價格維持在3000元/噸一線。皖北地區某菜籽加工企業有近5000噸菜籽待價而沽。不料行情變化，8月底菜籽現貨價格跌至2600元/噸，期貨市場更是跌破2500元/噸，該企業損失了近300萬元。

如果是現在，這一損失也許能夠避免。彼時現貨價格高于期貨價格，在徽商期貨的輔導下，該企業可以將5000噸菜籽在現貨市場賣出，同時在鄭州商品交易所買進5000噸菜籽期貨，到期之后交割到菜籽入庫，避免因價格波動而導致的企業損失。

這就是徽商期貨合肥糧食交易中心營業部提供的最主要的服務——套期保值。它是指在現貨市場買進或賣出一定數量的現貨商品時，在期貨市場上賣出或買進與現貨品種相當、數量相當但方向相反的期貨商品，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，達到規避價格風險的目的。

徽商期貨有限責任公司董事長吳國華接受本刊記者采訪時表示，期貨與現貨結合是企業優化資源配置，降低價格波動風險的有效途徑。

在徽商期貨合肥糧食交易中心營業部成立之前，各地的糧食企業也有進行套期保值業務的，但此次直接將期貨服務窗口建立在糧食交易大廳旁，能方便交易商在參加完現貨交易后就近辦理期貨業務。

葛亮告訴本刊記者，糧食交易中心準備在現貨交易大廳設立期貨報價展示牌，交易時期貨、現貨價格同時出現，使期現結合更為方便。

除了利用套期保值提供的風險管理服務，徽商期貨合肥糧食交易中心營業部還能為企業提供資產管理服務。如果企業缺乏資金，徽商期貨通過為企業制定資產管理計劃，面向市場融資。

隨著政策的進一步放開，期貨公司旗下的風險子公司還能作為保薦人為中小企業上市提供服務，這也為徽商期貨提供了更大的市場空間。

放大“合肥指數”

安徽是我國重要的糧食大省，糧食總產量位居全國第六。2014年安徽糧食生產再獲豐收，在全國13個糧食主產省中，增幅排名第一。

安徽糧食批發交易市場是我國最大的糧食交易中心，2006年起受國家有關部門委托開展國家政策性糧食競價交易工作。截至2014年，其先后舉辦了國家政策性糧食競價銷售交易會2180場，累計成交各類糧油2.77億噸，成交額近5600億元。

作為國家政策性交易中心市場，安徽糧食批發交易市場是國家制定糧食價格的重要參考指數。1月22日，徽商期貨合肥糧食交易中心營業部經理光亮接受本刊記者采訪時表示：“中國糧食收購價格是政策性定價，但在市場交易過程中，‘合肥指數’一直是交易價格的重要參考。”

同日在采訪中，葛亮告訴本刊記者：“隨著徽商期貨合肥糧食交易中心營業部的開業，必將以期現結合帶動企業廣泛參與和市場規模提升，從而進一步放大中國糧食定價權的‘合肥指數’效應。”除此之外，徽商期貨合肥糧食交易中心營業部成立所釋放的期現結合信號，也是我國增強糧食金融屬性、有效應對糧食危機的必然選擇。

作為進口量比較大的農產品，大豆的金融屬性非常強，只要國際市場價格波動，國內市場必然動蕩。但在2006年以前，我國三大主要品種（稻谷、小麥、玉米）的金融屬性非常弱，不管國際市場糧食價格如何跌宕起伏，國內市場依然波瀾不驚。

2006年以后，稻谷、小麥和玉米也逐漸和大豆一樣與國際接軌，2008年東南亞大米價格的波動引起國內大米價格的下跌，這讓安徽糧食批發交易市場看到了危機。

葛亮告訴本刊記者，“近幾年我們的壓力更大，中國年年實行最低收購價，托市導致國內糧食價格走高，但是國際市場價格很低，價差產生了巨大的逐利空間。這個時候如果沒有強有力的金融管理工具，中國糧食市場將會非常危險。”

2015年中央一號文件再次鎖定三農問題，糧食安全首當其沖。安徽糧食批發交易市場引進徽商期貨設立營業部，正是順應了糧食金融屬性進一步增強的潮流。

另外，徽商期貨合肥糧食交易中心營業部的成立也被賦予深化糧食交易和完善市場功能的意義。

糧食交易的主要目的是服務于糧食宏觀調控，服務于企業經營。在葛亮看來，為了增強服務的能力，安徽糧食批發交易市場已經把傳統的市場功能用到了極致，在此情況下只能另辟蹊徑，引進期貨這個金融衍生工具。“期貨工具對于我們發現遠期價格、制定中遠期宏觀調控目標以及企業制定經營戰略非常重要。”

從2014年中開始，徽商期貨與安徽糧食批發交易市場就如何展開合作、利用雙方在期貨和現貨領域的能力和優勢，為糧食企業服務展開了研究。據葛亮透露，1月18日營業部開業后，各類金融產品會陸續向企業開放。