山西省銀行貸款的經(jīng)濟效率研究

高 鼎

(中國人民銀行太原中心支行，山西 太原 030001)

一、研究背景及意義

山西是資源大省，一直以來經(jīng)濟發(fā)展主要依靠“煤、焦、冶、電”四大支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于單一。雖然近些年山西省提出“轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展”，但重工業(yè)“一煤獨大”、“四柱擎天”的基本經(jīng)濟格局沒有得到根本改變。目前，在全國經(jīng)濟增速下滑，有效需求不足的情況下，山西的工業(yè)特別是重工業(yè)受到了巨大打擊，直接影響到山西省的經(jīng)濟發(fā)展，急需有幫助山西擺脫當前困境的有效手段。

金融業(yè)信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對一個地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整有著非常重要的作用。在山西，企業(yè)融資仍以銀行貸款為主，因此銀行信貸結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型對于山西省經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型意義重大。

在當代的經(jīng)濟增長理論中，信貸投入作為必不可少的一項要素，對地區(qū)經(jīng)濟增長起到非常重要的作用。信貸新增投入與GDP新增產(chǎn)出不是一一對應(yīng)的，在山西省經(jīng)濟發(fā)展的不同時期，可能會出現(xiàn)不同的投入產(chǎn)出比例。不同比例代表了不同效率。要確定銀行信貸結(jié)構(gòu)如何轉(zhuǎn)型，就要首先確定當前銀行信貸是否在經(jīng)濟發(fā)展中缺乏效率，是否存在信貸結(jié)構(gòu)不合理的問題。明確這些問題之后，才可以對銀行貸款的結(jié)構(gòu)調(diào)整做進一步的分析。這即是這篇研究的主要意義所在。

二、山西省信貸對經(jīng)濟增長的實證分析

(一)各項貸款增速與山西省GDP增速存在高度正相關(guān)關(guān)系

在對山西省銀行貸款和經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析中，使用1990年至2003年的年末數(shù)據(jù)，選取解釋變量為山西省各項貸款余額(數(shù)據(jù)來源為中國人民銀行金融統(tǒng)計月報表中的《金融機構(gòu)(含外資)本外幣信貸收支表》)，被解釋變量為山西省地區(qū)生產(chǎn)總值(數(shù)據(jù)來源為山西省統(tǒng)計局公布的年度GDP)。經(jīng)過回歸分析得到山西省地區(qū)生產(chǎn)總值和各項貸款的關(guān)系為:

lnGDP=0.95lnLOAN+0.35

這個方程表明，在1990年至2013年間，山西省國民生產(chǎn)總值與山西省貸款存在著正相關(guān)的關(guān)系，且貸款平均增長1個百分點時，山西省GDP平均增長0.95個百分點。

(二)山西省不同時期地區(qū)生產(chǎn)總值對貸款的彈性分析

在此項分析中，根據(jù)所掌握的數(shù)據(jù)，在不同的五年規(guī)劃期，對彈性值進行了劃分。在我國，經(jīng)濟發(fā)展的五年規(guī)劃往往是一些經(jīng)濟政策的延續(xù)，因此這樣的劃分會減少計算得到的均值中政策因素的影響。

計算不同時期地區(qū)生產(chǎn)總值對貸款的彈性，得到下表:

表1 五個時期GDP對貸款的彈性系數(shù)

根據(jù)所得的平均彈性系數(shù)表，五個時期可以被劃分為三類:“八五”和“十一五”時期，“九五”和“十二五”時期，“十五”時期。

1.“八五”時期與“十一五”時期

“八五”期間，山西省經(jīng)濟和社會發(fā)展的方針在地區(qū)能源重化工業(yè)、農(nóng)業(yè)和科技教育事業(yè)上，而真正帶動山西發(fā)展的實質(zhì)上是固定資產(chǎn)投資。有研究表明，這個時期山西省的GDP和固定資產(chǎn)投資的相關(guān)系數(shù)達到0.98，固定資產(chǎn)投資對GDP的彈性系數(shù)為0.9。金融數(shù)據(jù)來看，這個時期固定資產(chǎn)貸款(1994年起稱為中長期貸款)持續(xù)高速增長，平均增速高達42.2%，高于同時期貸款平均增速20個百分點。這個時期的經(jīng)濟是投資拉動，金融業(yè)的改革和發(fā)展也是剛剛起步，社會融資渠道主要為銀行。受投資拉動和融資渠道單一的影響，在“八五”時期，貸款每增長1個百分點，可以帶動山西省GDP增長0.92個百分點，接近了20年均值。

“十一五”時期山西省繼續(xù)走新型工業(yè)化道路，加快調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，經(jīng)濟發(fā)展取得了巨大的進步。這個時期GDP平均增速雖然只有11.1%，低于“十五”時期，但2010年GDP達9728億元，是2005年的2倍多，巨大的經(jīng)濟增量表明“十一五”成績非常顯著。在這個時期山西省貸款每增長一個百分點，山西省的GDP增長為0.97個百分點。

這兩個時期的共同點是經(jīng)濟增長較為平穩(wěn)，投入與產(chǎn)出較為均衡。由于當時的政策等手段對拉動地方經(jīng)濟發(fā)展是有效果的，而阻礙經(jīng)濟發(fā)展的矛盾沒有顯現(xiàn)或其負面效用尚不明顯，造成貸款的經(jīng)濟效率保持了幾乎1:1的彈性變化。然而，這兩個時期都存在信貸結(jié)構(gòu)不合理，部分行業(yè)的貸款或某類貸款增速過快，占比過高的問題，這些問題都會對以后年度的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生較為深遠的不利影響。

2.“九五”時期和“十二五”時期

“九五”時期受“八五”時期的投資過剩和全國經(jīng)濟形勢的影響，市場需求不足，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，交易規(guī)則進入重新整合階段，經(jīng)濟增速從1996年至1999年連續(xù)下滑了4年，2000年略有好轉(zhuǎn)。五年內(nèi)經(jīng)濟平均增速只有8.2%，比“八五”時期低1.9個百分點。這個時期中長期貸款平均增速為28.4%，比“八五”時期下降了13.8個百分點。這個時期山西省經(jīng)濟處于低谷，然而貸款增速并沒有因為經(jīng)濟的下行而減緩，平均增速達到21.2%。從彈性分析上看，“九五”時期貸款每增長一個百分點，只能帶動GDP增長0.54個百分點，說明這個時期的貸款效率極低。

山西省在“十二五”時期受全國經(jīng)濟增速下滑的影響，煤炭、焦炭、鋼鐵等主要產(chǎn)品的市場需求快速下滑，價格下降嚴重，產(chǎn)能過剩問題凸顯，全省經(jīng)濟增速出現(xiàn)大幅下滑。2013年山西省GDP同比增長8.9%，2014年一季度同比增速僅為5.5%。經(jīng)過測算，這個時期山西省每增加1%的貸款，GDP增速僅增加0.76個百分點。

這兩個時期都表現(xiàn)出了貸款經(jīng)濟效率的明顯下滑。這個時期信貸結(jié)構(gòu)隨著市場的變化出現(xiàn)了或自覺或政策導(dǎo)向的調(diào)整。從“九五”時期的表現(xiàn)看，這些信貸調(diào)整融入全省經(jīng)濟調(diào)整之中，對后期的經(jīng)濟發(fā)展起到了一定的促進作用。

3.“十五”時期

“十五”時期山西省經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)向經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，建設(shè)新型能源和工業(yè)基地，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、戰(zhàn)略性工業(yè)潛力產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目、旅游業(yè)等不斷做大做強，極大帶動了經(jīng)濟發(fā)展，全省經(jīng)濟全面復(fù)蘇，GDP的平均增速達到13.1%。這個時期貸款每增長1個百分點，可以帶動GDP增長1.48個百分點。由于固定資產(chǎn)投資的快速增長和煤炭資源價格的不斷上漲，山西的信貸投放帶動經(jīng)濟增長的作用非常明顯。“十五”時期同時也是全國經(jīng)濟發(fā)展過熱的時期，過熱的經(jīng)濟拉動煤價上漲，給山西煤炭行業(yè)帶來了難得的黃金發(fā)展期。但從后期的經(jīng)濟發(fā)展來看，這種過快的經(jīng)濟增長和過高的信貸回報率帶來了很多問題。諸如民間融資過高、煤炭行業(yè)信貸集中度過高以及產(chǎn)能過剩的問題在之后的年份中逐漸體現(xiàn)出來。

(三)影響貸款經(jīng)濟效益的三個不利因素

從上面分析可以看出，近20多年里，山西省經(jīng)濟發(fā)展良好的時期貸款投放所產(chǎn)生的經(jīng)濟效益要高于經(jīng)濟發(fā)展較差的時期。主要是因為經(jīng)濟發(fā)展較差的時期存在三個不利因素:

一是經(jīng)濟對貸款反映存在滯后性。社會發(fā)生經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，必然會導(dǎo)致經(jīng)濟增速下滑。這個時期貸款投入主要是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和技術(shù)改造項目等，需要較長的時間才成產(chǎn)生經(jīng)濟效益。在經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的時期，正是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的收獲期，貸款投入往往是用于擴充和釋放產(chǎn)能等需求等，這些貸款轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟增長的時間更短、效率更高。

二是企業(yè)對貸款運用缺乏有效性。經(jīng)濟下滑期，由于利潤下滑，企業(yè)在這個時期比以往任何時候都需要貸款來彌補斷裂的資金鏈。雖然這些貸款難以轉(zhuǎn)化為等效的經(jīng)濟效益，但沒有這些貸款企業(yè)就無法生存。同時，經(jīng)濟下滑期又是企業(yè)的迷茫期，企業(yè)不知道未來如何發(fā)展，因此也難以將貸款投入有效的生產(chǎn)中去。一些守舊的企業(yè)依舊將貸款用于傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，或者將貸款繼續(xù)用于生產(chǎn)，而其產(chǎn)品卻不能及時銷售，導(dǎo)致貸款的使用效率更低。而在經(jīng)濟高速增長時期，企業(yè)獲得貸款，然后擴大生產(chǎn)，之后銷售產(chǎn)品并迅速回籠資金，貸款轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟增長的效率較高。

三是銀行信貸投放缺少積極性。在經(jīng)濟下滑期，銀行不良貸款增多，企業(yè)違約事件頻發(fā)，降低了銀行放貸的積極性，大量銀行對企業(yè)執(zhí)行抽貸、限貸等措施，直接影響到企業(yè)的資金鏈條和生產(chǎn)銜接，從一定程度上影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，更加劇了貸款作用于經(jīng)濟的滯后性，同時也使企業(yè)對貸款的利用更缺乏效率。

三、主要結(jié)論

(一)山西省GDP和銀行貸款存在互相依賴的正相關(guān)關(guān)系。從回歸方程上看，山西省GDP和銀行貸款之間存在著正相關(guān)的關(guān)系。1990年至2013年間，銀行信貸每增加1個百分點，山西省GDP增加0.95個百分點。

(二)山西經(jīng)濟發(fā)展中GDP對銀行貸款的彈性值應(yīng)保持在平均彈性系數(shù)左右。1990年至2013年間，山西省GDP對銀行貸款的彈性系數(shù)平均值為0.95。從五個時期的彈性看，只有兩個時期彈性保持在平均彈性值左右，其他時期顯著高于或低于這個均值。從歷史上看，保持在均值附近的這兩個時期均屬于社會經(jīng)濟發(fā)展較為良好的時期，這些時期各種限制經(jīng)濟發(fā)展的矛盾還沒有完全凸顯出來或者正在凸顯中，如“八五”時期經(jīng)濟處于較快的增長期和“十一五”時期經(jīng)濟處于理性回落的時期。大于平均彈性的“十五”時期經(jīng)濟表現(xiàn)出飛速增長，是公認的經(jīng)濟過熱發(fā)展的時期。而小于平均彈性的時期(如“九五”和“十二五”時期)表現(xiàn)為經(jīng)濟不景氣，限制經(jīng)濟發(fā)展的各項矛盾極為突出，經(jīng)濟發(fā)展遇到瓶頸，處于改革破冰期。

(三)當前山西省信貸資金的效率下滑狀況正在顯現(xiàn)。經(jīng)濟增長變動可以影響銀行信貸的變動，而信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整可以影響經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。“十二五”期間，山西省GDP對銀行貸款的彈性系數(shù)為0.76，低于均值0.19。由于近些年來企業(yè)融資渠道增多，如果以社會融資替代銀行貸款計算彈性系數(shù)，則該系數(shù)與均值的差距會更大。當前信貸資金的使用效率逐漸下降，造成銀行對當?shù)赝顿Y的信心不足。從貸款數(shù)據(jù)上看，2014年上半年銀行貸款同比增速從1月份的14.4%下滑到9月份的10.8%，下滑了3.6個百分點。從不同類型的金融機構(gòu)看，政策性銀行、股份制銀行、地方中小金融機構(gòu)的貸款同比增速都有所下滑，其中地方中小金融機構(gòu)下滑了10.2個百分點。

四、提高貸款經(jīng)濟效率的政策選擇

山西省想要在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期獲得充足資金支持，就需要引導(dǎo)銀行順應(yīng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時代浪潮，做出相應(yīng)的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，以適應(yīng)不斷變化的經(jīng)濟形勢，從而達到山西經(jīng)濟發(fā)展和銀行效益提高的“雙贏”。

(一)加強政策資源整合，有效引導(dǎo)金融機構(gòu)合理配置資金。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，山西省要擺脫對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的過度依賴，就要加快扶植和做大做強新產(chǎn)業(yè)。這就不僅需要金融機構(gòu)提供足夠的信貸支持，同樣會使金融機構(gòu)承擔不可預(yù)知的風險。因此，在信貸支持上，不僅需要央行在銀行業(yè)中的政策影響，同時也要整合各方面的政策資源，為金融機構(gòu)做好資金的再分配功能提供條件。一方面可以整合財政資源支持信貸政策。如用財政資金作為貸款的擔保，或者提供部分的利率資助，或者承擔部分貸款管理的成本等。另一方面可以整合政府、產(chǎn)業(yè)、部門等多方力量，形成共擔風險的封閉產(chǎn)業(yè)鏈。這種產(chǎn)業(yè)鏈擔保模式不同于“擔保圈”，是由擔保公司牽頭，金融機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)共同承擔風險的擔保模式。這種模式可以有效降低信息不對稱性和道德風險，從而預(yù)防發(fā)生代償性風險，提高貸款的效益。

(二)充分利用現(xiàn)有金融資源，加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新推動資金優(yōu)化配置。近些年來，由于科技水平的提高和風險防控能力的增強，一些金融產(chǎn)品創(chuàng)新的出現(xiàn)，推動了信貸資金的服務(wù)半徑不斷擴大。如推廣科技型金融產(chǎn)品，充分利用手機銀行等新興科技，隨時隨地的服務(wù)新產(chǎn)業(yè);或建立小組擔保模式、培訓(xùn)和技術(shù)服務(wù)相結(jié)合的新型擔保模式;或?qū)⒄咝糟y行和農(nóng)村互助金融機構(gòu)的金融業(yè)務(wù)相結(jié)合，形成政策銀行審批、農(nóng)村互助機構(gòu)放款的風險共擔模式。總之，充分利用現(xiàn)有金融資源，通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新形成政府供給與市場需求的共同作用，既實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的意圖，又能滿足金融機構(gòu)和企業(yè)的需求。

(三)營造良好的金融環(huán)境，有效調(diào)動金融機構(gòu)信貸支持地方經(jīng)濟的積極性。一是積極完善和引入中介及配套服務(wù)體系。推動建立以土地、山林、水域等承包經(jīng)營權(quán)為對象的縣、鄉(xiāng)級產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)中心;進一步降低中介服務(wù)收費標準;政府有關(guān)部門積極通過項目推介會等形式促進銀企對接。二是加大地方企業(yè)信用環(huán)境治理，建立良好的誠信體系。應(yīng)協(xié)同組織有關(guān)部門共同打擊逃廢債行為，尤其要發(fā)揮法律的威嚴作用，依法清欠，對惡意逃廢債者公開曝光，嚴肅處理。鼓勵廣大農(nóng)村政府部門和農(nóng)村信用社共同開展建立信用戶、信用村、信用鄉(xiāng)(鎮(zhèn))活動，培植良好的農(nóng)村信用環(huán)境。三是加強金融監(jiān)管。政府各部門要各盡其職，維護金融秩序，促進公平競爭，從各個方面為金融機構(gòu)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。通過多方努力，多措并舉，營造良好的金融環(huán)境，為提高金融機構(gòu)支持地方經(jīng)濟的積極性打下良好基礎(chǔ)。