中美金融合作發(fā)展趨勢(shì)分析

汪巍

摘 要：中美金融合作隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的改革開(kāi)放走向深入，美資銀行在華發(fā)展的顯著特點(diǎn)是一進(jìn)入中國(guó)很快便盈利，現(xiàn)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)普遍看好中國(guó)金融市場(chǎng)，美方愿加強(qiáng)同中方金融機(jī)構(gòu)的交流；中國(guó)商業(yè)銀行與專業(yè)銀行則與包括美資企業(yè)在內(nèi)的國(guó)外諸多銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，使國(guó)際金融業(yè)務(wù)逐步走向國(guó)際化、標(biāo)準(zhǔn)化。

關(guān)鍵詞：中美金融合作 發(fā)展趨勢(shì) 前景展望

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2015）03-110-02

中國(guó)與美國(guó)在金融業(yè)的交流始于20世紀(jì)70年代。隨著兩國(guó)經(jīng)濟(jì)交往的增加，財(cái)務(wù)結(jié)算和資金流通等一系列問(wèn)題急需解決。早在1973年6月，從周恩來(lái)總理接見(jiàn)訪華的美國(guó)大通銀行董事長(zhǎng)洛克非勒時(shí)起，雙方金融界開(kāi)始接觸。1978年，芝加哥第一國(guó)民銀行成為與我國(guó)金融機(jī)構(gòu)建立全面金融業(yè)務(wù)關(guān)系的美國(guó)銀行。中美建交以后，1979年3月，中美雙方達(dá)成協(xié)議，并于1980年1月由美國(guó)政府宣布解凍中國(guó)在美資產(chǎn)。這樣，為兩國(guó)金融業(yè)擴(kuò)大合作開(kāi)辟了道路。中國(guó)實(shí)行改革開(kāi)放后，許多美國(guó)銀行要求同中國(guó)同行建立代理關(guān)系或申請(qǐng)?jiān)O(shè)立代表處，1980年10月，美國(guó)芝加哥第一國(guó)民銀行率先在北京設(shè)立代表處。1981年6月，美國(guó)大通銀行駐京代表處開(kāi)業(yè)，到1988年，美國(guó)花旗銀行、美洲銀行、大通銀行、漢華實(shí)業(yè)銀行、化學(xué)銀行、芝加哥第一國(guó)民銀行、第一聯(lián)美銀行和建東銀行等在中國(guó)北京、上海、廣州、深圳等地設(shè)立了13家代表處。

與此同時(shí)，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)也到美國(guó)開(kāi)拓業(yè)務(wù)。1981年11月，中國(guó)銀行在紐約設(shè)立了分行，并在紐約的中國(guó)城地區(qū)建立了一家支行，后來(lái)又在洛杉磯設(shè)立了分行。中國(guó)其它一些金融機(jī)構(gòu)也在美國(guó)設(shè)立了代表處。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)同美國(guó)近120家商業(yè)銀行、10多家投資銀行建立了代理關(guān)系，有的還與美國(guó)的大銀行相互開(kāi)立了往來(lái)賬戶。2014年上半年，美國(guó)跨境人民幣收付量接近1000億美元，人民幣的國(guó)際地位和影響力得到進(jìn)一步提升。{1}

兩國(guó)金融業(yè)的密切合作為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供了急需的資金。1985年6月，中國(guó)銀行第一次在西德發(fā)行西德馬克債券，美國(guó)的一些大銀行踴躍參加了包銷集團(tuán)。1986年，中國(guó)銀行又與美國(guó)大通銀行組成銀團(tuán)貸款，為華能公司籌建電廠籌措了一筆3.65億美元、為期3年的貸款。美國(guó)銀行還通過(guò)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)向中國(guó)企業(yè)提供信貸資金。1981年10月，美國(guó)進(jìn)出口銀行向中國(guó)銀行發(fā)放一筆1841萬(wàn)美元的貸款，幫助中國(guó)購(gòu)買美國(guó)制造的鍋爐部件、空氣預(yù)熱器等有關(guān)設(shè)備。不久，芝加哥第一國(guó)民銀行也和中國(guó)銀行簽訂了一項(xiàng)378萬(wàn)美元的民間貸款協(xié)定。1984年以后，中國(guó)使用美國(guó)信貸合同資金大量增加。從1979年到1987年底。中方利用美方信貸資金達(dá)6.63億美元。中美金融機(jī)構(gòu)還與中外其它一些機(jī)構(gòu)合作成立財(cái)務(wù)公司和租賃公司等，為中美企業(yè)提供補(bǔ)償貿(mào)易、租賃、咨詢等方面的服務(wù)。如1985年，中國(guó)工商銀行與美國(guó)第一聯(lián)美銀行合資建立了中國(guó)國(guó)際有色金屬租賃公司；1986年，中國(guó)銀行香港分行與美國(guó)化學(xué)銀行及九龍昌公司在香港合資建立了華美咨詢金融公司。在通過(guò)美國(guó)證券市場(chǎng)融資方面，2013年有8家中國(guó)企業(yè)成功登陸美國(guó)資本市場(chǎng)。2014年上半年有10家中國(guó)企業(yè)赴美上市，其中新浪微博、愛(ài)康國(guó)賓、達(dá)內(nèi)科技、京東商城、迅雷和途牛旅游網(wǎng)這六家中國(guó)企業(yè)在納斯達(dá)克證劵交易所上市，共融資25.16億美元，其中京東商城融資17.8億美元。另外，2014年上半年，聚美優(yōu)品、獵豹移動(dòng)、樂(lè)居和智聯(lián)招聘4家企業(yè)在紐約證劵交易所上市，共融資5.9億美元。中國(guó)電商巨頭阿里巴巴2014年3月16日宣布啟動(dòng)赴美上市事宜，受到了全球投資者和媒體持續(xù)而廣泛的關(guān)注。阿里巴巴9月18日宣布，將其首次公開(kāi)募股（IPO）發(fā)行價(jià)確定為每股美國(guó)存托股（ADS）68美元，{2}這標(biāo)志著美國(guó)融資額最大的IPO誕生。阿里巴巴每股美國(guó)存托股68美元的發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的市值為1680億美元。阿里巴巴于9月19日在美國(guó)紐約證券交易所正式掛牌交易。目前阿里巴巴旗下的淘寶網(wǎng)、天貓、聚劃算等交易平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)成交額約占中國(guó)在線購(gòu)物總規(guī)模的80%。該公司零售交易總額超過(guò)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手亞馬遜和億貝的總和。此外，愛(ài)奇藝、美團(tuán)網(wǎng)、大眾點(diǎn)評(píng)等中國(guó)企業(yè)也在積極籌備進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2015年將有更多的中國(guó)企業(yè)在美國(guó)上市。

1997年12月底，美國(guó)在華設(shè)立代表處和分行等金融分支的類型包括：銀行15家，財(cái)務(wù)公司1家，投資公司13家，保險(xiǎn)公司35家，信用卡公司4家，金融公司3家。在后金融危機(jī)時(shí)期，由于看好中國(guó)金融市場(chǎng)，花旗銀行目前在上海設(shè)有中國(guó)總部，在北京金融街設(shè)立了分行，并在北京設(shè)立了8家支行，從沿海的大連到內(nèi)地的重慶、成都，花旗銀行均設(shè)立了分行，為企業(yè)和個(gè)人提供便捷服務(wù)。

美國(guó)金融機(jī)構(gòu)介入中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)來(lái)講是引入了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，也使中資機(jī)構(gòu)便于借鑒美資金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理、業(yè)務(wù)管理、最新金融手段與工具。{3}美資銀行在華發(fā)展的顯著特點(diǎn)是，一進(jìn)入中國(guó)很快便盈利，2008—2012年，在華美資企業(yè)累計(jì)匯回美國(guó)的投資收益接近400億美元，加上220億美元的利潤(rùn)再投資，合計(jì)收益超過(guò)600億美元。美國(guó)金融企業(yè)對(duì)其在華獲得較高的投資回報(bào)相當(dāng)滿意，他們對(duì)投資中國(guó)金融市場(chǎng)有很大信心。{4}隨著我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放步伐的加快，有10余個(gè)外國(guó)銀行分支被獲準(zhǔn)在上海浦東新區(qū)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，其中包括美國(guó)花旗銀行。更多的美資銀行希望與中國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展業(yè)務(wù)關(guān)系，很多同中國(guó)作生意的美商到美資銀行融資、咨詢，美資銀行希望同中國(guó)商業(yè)銀行擴(kuò)大交往，促進(jìn)中美貿(mào)易與相互投資。

中國(guó)的金融市場(chǎng)也在改革中逐步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，2013年9月上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)掛牌后，推出了一系列促進(jìn)金融業(yè)開(kāi)放創(chuàng)新的舉措，在存款利率市場(chǎng)化、區(qū)內(nèi)企業(yè)境外人民幣借款、區(qū)內(nèi)企業(yè)對(duì)外直接投資、區(qū)內(nèi)企業(yè)境外母公司利用境內(nèi)資本市場(chǎng)等方面進(jìn)行了積極創(chuàng)新。這些都對(duì)中美在平等互利基礎(chǔ)上加強(qiáng)金融合作起到了促進(jìn)作用。

中國(guó)是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)，現(xiàn)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)普遍看好中國(guó)金融市場(chǎng)，美方愿加強(qiáng)同中方金融機(jī)構(gòu)的交流，亞歐美銀行等希望拓展中國(guó)業(yè)務(wù)；中國(guó)商業(yè)銀行與專業(yè)銀行則積極建立對(duì)外聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，與包括美資企業(yè)在內(nèi)的國(guó)外諸多銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，使國(guó)際金融業(yè)務(wù)逐步走向國(guó)際化、標(biāo)準(zhǔn)化。{5}

中美金融界的交流是多層次的，它正隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的改革開(kāi)放走向深入。美國(guó)在證券市場(chǎng)監(jiān)管條例方面有值得中方借鑒之處{6}。更多的中方企業(yè)希望去紐約證券市場(chǎng)上市，更多的中國(guó)商業(yè)銀行希望能獲準(zhǔn)在美國(guó)設(shè)立分行，中國(guó)金融界人士希望看到美國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放。

中國(guó)金融領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，它須同我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體開(kāi)放程度相適應(yīng)。我國(guó)引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)的地域分布，基本上是沿著先經(jīng)濟(jì)特區(qū)，然后到沿海開(kāi)放城市，再逐步向內(nèi)地省會(huì)和經(jīng)濟(jì)中心城市輻射。我國(guó)金融業(yè)引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)的類型，也是按著銀行、保險(xiǎn)、證券的順序有序地進(jìn)行的。在此期間，美資金融機(jī)構(gòu)發(fā)展勢(shì)頭很快，顯示出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。1992年國(guó)務(wù)院決定在上海進(jìn)行保險(xiǎn)市場(chǎng)開(kāi)放的試點(diǎn)，美國(guó)友邦國(guó)際保險(xiǎn)集團(tuán)成為進(jìn)入大陸保險(xiǎn)市場(chǎng)的第一家海外保險(xiǎn)公司。美國(guó)的投資銀行在華與國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也合作建立中外合資投資銀行類機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)范圍涉及人民幣股票、債券等有價(jià)證券的承銷、代理及自營(yíng)買賣業(yè)務(wù)、基金的發(fā)起和管理、企業(yè)重組收購(gòu)與合并顧問(wèn)等領(lǐng)域。中美金融合作也促進(jìn)了兩國(guó)企業(yè)的相互投資，2014年上半年美商在華新設(shè)立企業(yè)567家，同比增長(zhǎng)4.4%，美商對(duì)華投資流入額17.4億美元。2014年上半年，中資企業(yè)對(duì)美國(guó)投資流入額24.6億美元，同比增長(zhǎng)12.8%。

在金融監(jiān)管方面，我國(guó)的法規(guī)也逐漸健全。1994年4月1日正式實(shí)施的《中華人民共和國(guó)外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》是自1982年在我國(guó)設(shè)立第一家外資銀行分行以來(lái)第一個(gè)全國(guó)性外資金融機(jī)構(gòu)管理法規(guī)，它標(biāo)志著中國(guó)對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)的管理在正規(guī)化上邁出重要一步。之后，《中華人民共和國(guó)銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》等幾部金融大法的相繼出臺(tái)，更加完善了對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管法規(guī)的建設(shè)。

在我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程中，這些都向包括美資金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)展示了拓展中國(guó)業(yè)務(wù)的巨大市場(chǎng)潛力。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融正逐漸融合到國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中，在此過(guò)程中，中國(guó)銀行紐約分行是我國(guó)金融業(yè)與國(guó)際接軌的一個(gè)典型。為了保證合法經(jīng)營(yíng)并提高經(jīng)營(yíng)管理水平，紐約分行從開(kāi)業(yè)起就對(duì)信貸實(shí)行嚴(yán)格管理，中行紐約分行自1995年起即開(kāi)始嘗試?yán)贸隹谘簠R業(yè)務(wù)同美國(guó)當(dāng)?shù)氐囊恍┐蠊窘I(yè)務(wù)關(guān)系，并獲得良好的效果。中行紐約分行現(xiàn)在繼續(xù)發(fā)展近幾年來(lái)已經(jīng)開(kāi)發(fā)并取得一定成效的融資品種，例如以參加或組織銀團(tuán)貸款的方式為中國(guó)國(guó)內(nèi)的大型企業(yè)和項(xiàng)目提供信貸便利等；適當(dāng)擴(kuò)大證券投資的總體規(guī)模，并注重債券投資的多樣化，以更好地適應(yīng)市場(chǎng)條件的變化；為我國(guó)航空公司提供租賃融資；由中行紐約分行與美國(guó)當(dāng)?shù)匾恍┵Y信好的大銀行共同安排中國(guó)國(guó)內(nèi)的大型公司在美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)行商業(yè)票據(jù)，這些舉措支援了我國(guó)的現(xiàn)代化建設(shè)，密切了中美企業(yè)的交流與合作。

正在談判中的中美雙邊投資協(xié)定正是為了給兩國(guó)投資者創(chuàng)造一個(gè)更開(kāi)放、更公平、更可預(yù)期的商業(yè)環(huán)境，它對(duì)于中美兩國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)都具有重大意義。市場(chǎng)準(zhǔn)入的擴(kuò)大和投資障礙的消除將為新一輪的中美相互投資開(kāi)啟大門，為兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)增添新的動(dòng)力，而全球經(jīng)濟(jì)兩大引擎的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，勢(shì)必會(huì)為世界各國(guó)創(chuàng)造更多的需求，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)從金融危機(jī)中加快復(fù)蘇。另外，中美雙邊投資協(xié)定的達(dá)成也將為其他國(guó)家之間達(dá)成類似協(xié)定提供重要的示范，從而有力地推動(dòng)全球范圍內(nèi)的投資自由化和便利化進(jìn)程。目前，中美雙邊投資協(xié)定最終達(dá)成還有一些難點(diǎn)，如市場(chǎng)準(zhǔn)入、勞工規(guī)則、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、國(guó)有企業(yè)、國(guó)際仲裁等，但考慮到中美兩國(guó)加強(qiáng)互利合作的大局，雙方必將努力彌合分歧，早日達(dá)成一致。這也是中美雙方企業(yè)界所期待的。

在發(fā)掘兩國(guó)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性巨大潛力的過(guò)程中，中美雙邊投資的未來(lái)發(fā)展空間仍然十分廣闊。一是中美相互投資在各自FDI總量中的比例還比較低。據(jù)中方統(tǒng)計(jì)，截至2012年年底，美國(guó)對(duì)華直接投資存量為702億美元，只占中國(guó)累計(jì)實(shí)際使用外資金額（13529億美元）的5.2%。據(jù)美方統(tǒng)計(jì)，截至2012年年底，中國(guó)對(duì)美直接投資存量為52億美元，只占美國(guó)FDI存量（26508億美元）的0.2%。按流量計(jì)算，2013年美國(guó)對(duì)華直接投資只占中國(guó)實(shí)際使用外資金額（1176億美元）的2.8%，來(lái)自中國(guó)的FDI只占美國(guó)FDI總流入量（1875億美元）的1.2%。二是中美兩國(guó)擁有巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)包括中美企業(yè)在內(nèi)的世界各國(guó)企業(yè)都具有極強(qiáng)的吸引力。2013年美國(guó)和中國(guó)的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值分別達(dá)到16.8萬(wàn)億美元和9.2萬(wàn)億美元。此外，作為全球創(chuàng)新能力最強(qiáng)的國(guó)家，美國(guó)的先進(jìn)技術(shù)也是吸引中國(guó)企業(yè)擴(kuò)大對(duì)美投資的重要因素，正因如此，收購(gòu)和兼并已經(jīng)成為中國(guó)對(duì)美投資的重要形式之一，此外也有一些中國(guó)企業(yè)與美國(guó)公司成立了合資企業(yè)以開(kāi)展共同研發(fā)。三是中國(guó)企業(yè)國(guó)際化步伐的日益加快將為中國(guó)對(duì)美投資注入新動(dòng)力。多年來(lái)，美國(guó)一直是全球第一大直接投資輸出國(guó)，而中國(guó)也在2012年首次成為全球第三大直接投資輸出國(guó)，2013年中國(guó)的對(duì)外投資繼續(xù)增長(zhǎng)，非金融類直接投資達(dá)到902億美元，同比增長(zhǎng)17%。隨著中國(guó)逐步從跨境資本的凈流入國(guó)變?yōu)閮袅鞒鰢?guó)，作為全球最大市場(chǎng)的美國(guó)在中國(guó)企業(yè)全球戰(zhàn)略中的地位必將不斷上升。四是中美兩國(guó)的投資環(huán)境都存在進(jìn)一步改善的空間。例如，中國(guó)目前正致力于通過(guò)建設(shè)上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，嘗試在金融服務(wù)、航運(yùn)服務(wù)、商貿(mào)服務(wù)、文化服務(wù)、社會(huì)服務(wù)等領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大投資準(zhǔn)入，探索建立負(fù)面清單管理模式，對(duì)外商投資試行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇。美國(guó)的一些行業(yè)，如航運(yùn)、能源、金融、媒體、基礎(chǔ)設(shè)施等，也存在對(duì)外國(guó)投資的這樣或那樣的限制，同樣有擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入的空間。美國(guó)的外資審查制度也需要提高透明度，明確判定跨境投資威脅國(guó)家安全的具體標(biāo)準(zhǔn)，以盡量減少政治因素對(duì)跨境投資的負(fù)面影響，降低外國(guó)投資者在赴美投資時(shí)面臨的不確定性。

中國(guó)金融業(yè)的希望在于改革開(kāi)放，我國(guó)金融領(lǐng)域一些具有突破性的改革措施已出臺(tái)，例如，向證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以及私募等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)放開(kāi)公募基金等；進(jìn)一步擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）的范圍，這些措施無(wú)疑都與提高中國(guó)資本市場(chǎng)投融資的便利性和高效性息息相關(guān)。中美金融界的交流與合作將隨著中國(guó)深化改革與擴(kuò)大開(kāi)放繼續(xù)向前發(fā)展。

注釋：

{1}徐曼.中美經(jīng)貿(mào)合作空間將更加廣闊.中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，2014.8.25

{2}阿里巴巴敲定發(fā)行價(jià)，美國(guó)最大IPO誕生.新華網(wǎng)，2014.9.19

{3}劉東民，何帆.中美金融合作：進(jìn)展、特征、挑戰(zhàn)與策略.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2014（2）

{4}中美金融企業(yè)合作實(shí)現(xiàn)互利共贏.金融時(shí)報(bào)，2011.8.3

{5}逯新紅.中美應(yīng)加強(qiáng)金融開(kāi)放與合作.中國(guó)金融，2012（15）

{6}中美深化金融監(jiān)管合作意義重大.中國(guó)證劵報(bào)，2010.5.25

（作者單位：中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究院 北京 100005）

（責(zé)編：鄭釗）