完善民營企業(yè)融資策略的思考

完善民營企業(yè)融資策略的思考

吳晶晶

（阜陽師范學院信息工程學院經(jīng)濟管理系，安徽阜陽236000）

摘要：近年來，民營企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)取得了驕人的成績，但由于其自身規(guī)模和經(jīng)營特點的限制，民營企業(yè)要想進一步做大做強，必須要獲得更多的資金，而融資策略的完善創(chuàng)新也成為其發(fā)展的一大重要課題。本文針對民營企業(yè)做大做強，有效促進地方經(jīng)濟發(fā)展的需要，具體分析民營企業(yè)融資難的原因，并在此基礎上提出一些具有創(chuàng)新意義的融資策略。

關鍵詞：民營企業(yè)；融資策略；原因分析

一直以來，民營企業(yè)是我國國民經(jīng)濟主體的有機組成部分，其對促進經(jīng)濟結構的調(diào)整、對促進城鎮(zhèn)化和市場化的進程具有重大意義。以安徽省阜陽市民營企業(yè)為例，阜陽市民營企業(yè)發(fā)展近年來非常迅猛，據(jù)統(tǒng)計截止到2013年末，阜陽市民營企業(yè)發(fā)展到22701戶，創(chuàng)造了全市60%的生產(chǎn)總值、60%的工業(yè)增加值、60%的稅收，在對GDP、稅收、就業(yè)崗位、政府收入的貢獻中占據(jù)主導地位，是地區(qū)經(jīng)濟中最有活力的新的經(jīng)濟增長點。

民營企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)取得了驕人的成績，但由于其自身規(guī)模和經(jīng)營特點的限制，民營企業(yè)要想進一步做大做強，必須要獲得更多的資金，而融資策略的完善也成為其發(fā)展的一大重要課題。本文以阜陽市注冊資本500萬元以上的2687戶民營企業(yè)融資現(xiàn)狀的調(diào)查分析報告①為基礎，具體分析民營企業(yè)融資難的原因，并在此基礎上提出一些具有指導意義的融資策略，為推動民營企業(yè)進一步做大做強，促進民營經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展提供理論依據(jù)和現(xiàn)實參考。

一、民營企業(yè)融資現(xiàn)狀

一般的民營企業(yè)，企業(yè)的融資分為內(nèi)部融資（靠企業(yè)內(nèi)部留存的利潤來增資）和外部融資（從企業(yè)的外部來獲取資金）。對于大部分的民營企業(yè)來說，內(nèi)部融資是其最主要的融資方式，因為其具有原始積累性和低成本、低風險的特點，完全能夠滿足企業(yè)初創(chuàng)階段的資金需要。但隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，民營企業(yè)僅依靠自身積累很難滿足其自身的需要，外部融資此時就被引入進來廣泛使用。

外部融資具有高效性、靈活性等特點，主要包括金融機構貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、民間借貸、融資租賃等方式，其中金融機構貸款是民營企業(yè)融資的首要選擇。首先，我國的很多民營企業(yè)都是靠銀行等金融機構的貸款來發(fā)展壯大，但基于民營企業(yè)普遍存在的高倒閉率、高違約率、財務信息不夠規(guī)范、天然信用能力低的考慮，企業(yè)從銀行，特別是四大國有商業(yè)銀行獲取的銀行信貸支持很少。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，近年來各大商業(yè)銀行每年的貸款額均超過10萬億元，其中只有約15%的貸款落實到民營企業(yè)。再以阜陽市為例，在調(diào)查的2687戶民營企業(yè)中只有387戶民營企業(yè)選擇四大國有商業(yè)銀行來進行貸款，大部分企業(yè)都選擇了農(nóng)村商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社等來進行融資。其次，在金融機構資金支持有限的情況下，越來越多的民營企業(yè)由于資金的壓力，逐漸傾向于小額貸款公司、典當行等民間借貸方式。民間借貸擁有便捷的貸款程序、資金籌集迅速等優(yōu)勢，便于民營企業(yè)抓住市場稍縱即逝的機會，然而由于我國缺乏對民間融資相應的法律和政策支持，民間借貸風險較大，很可能導致民營企業(yè)遭受滅頂之災。最后，民營企業(yè)若想通過資本市場進行上市融資，除非自身的實力非常雄厚，能夠達到我國《證券法》和《公司法》設置的股票上市、債券上市最低條件，否則會非常困難。以阜陽市民營企業(yè)為例，迄今為止尚沒有一家民營企業(yè)成功實現(xiàn)上市，就連地區(qū)影響力最大、實力雄厚的阜陽華聯(lián)集團企業(yè)前幾年試圖上市，最終還是以失敗告終。所以，上市融資渠道對民營企業(yè)而言基本堵塞。

二、民營企業(yè)融資難的原因

（一）民營企業(yè)自身的原因

第一，民營企業(yè)的管理機制相對落后，相比國有大中型企業(yè)完善的管理機制，民營企業(yè)的管理模式往往是單一化的，某些民營企業(yè)的經(jīng)營權和管理權根本就沒有徹底分離，沒有完整和完善的決策機構，更沒有公開透明的信息披露制度，根本無法吸引更多的外來投資者進行投資。第二，民營企業(yè)的用人機制不完善，管理者管理觀念陳舊，專業(yè)判斷力不高；普通員工專業(yè)素質也有限，企業(yè)的人員配置整體處于劣勢，企業(yè)的發(fā)展不夠理想，盈利能力低，根本就無法留下豐厚的利潤用來后續(xù)發(fā)展，更別提達到能夠發(fā)行股票、債券的標準了。第三，民營企業(yè)信用意識淡薄，近年來民營企業(yè)通過非法手段粉飾利潤、逃避銀行債務的負面案例比比皆是，致使銀行等金融機構對民營企業(yè)的信任度大幅度降低，最終導致銀行審查非常嚴格甚至是惜貸。以上種種，都是民營企業(yè)自身的問題，自身能力的限制使得民營企業(yè)普遍存在高倒閉率、高違約率、財務信息不夠規(guī)范、天然信用能力低等問題，民營企業(yè)實力弱、信譽差，在融資的道路上步履維艱。

（二）金融機構支持不夠

第一，四大國有商業(yè)銀行對于民營企業(yè)的支持是極為有限的。我國四大國有銀行出于自身風險和利益的考慮，它們往往把大部分的資金投放到農(nóng)業(yè)、大型建設項目和進出口項目上，對民營企業(yè)貸款卻設置了高門檻。四大銀行不僅少有專門面向民營企業(yè)融資的產(chǎn)品，還盡量避免向民營企業(yè)提供相關的貸款業(yè)務。第二，很多城市和農(nóng)村商業(yè)銀行貸款給民營企業(yè)。農(nóng)村商業(yè)銀行貸款給民營企業(yè)的金額雖然增加，但是它們只有有限的資金幫助，這種情況不會使民營企業(yè)融資變得好轉；另外，它們對于本地的民營企業(yè)提供支持，異地的民營企

業(yè)想要融資非常困難。第三，進入中國國內(nèi)的外資銀行只為一些三資企業(yè)服務，有很多限制條件，對于民營企業(yè)提供貸款支持的可能性很小。第四，民間融資是越來越多的民營企業(yè)青睞的融資方式，相比于銀行和其他金融機構，它擁有手續(xù)簡、籌資快等優(yōu)勢，便于民營企業(yè)抓住市場稍縱即逝的機會。然而，我國缺乏對民間融資相應的法律和政策支持，這就是民間融資經(jīng)常出現(xiàn)法律事件糾紛的主要原因；并且，國家對民間的各種高利息融資、集資以及地下錢莊的打擊很嚴厲，民間融資風險相應增加，民營企業(yè)的民間融資渠道也受到了很大限制。

（三）政府政策執(zhí)行力弱

第一，我國雖然出臺了一些針對民營企業(yè)融資困難的政策和方法，目的是從政策制度和法律途徑上給與民營企業(yè)提供幫助。但是，這些原則和政策在實踐中缺乏法律上的剛性約束，所以這些政策性的措施，并沒有給民營企業(yè)帶來實質性的幫助，反而讓民營企業(yè)在進行融資的時候往往過度考慮到國家政策層面的因素。以阜陽市民營企業(yè)為例，在課題組所調(diào)研的民營企業(yè)中，約有65%的樣本企業(yè)認為政府政策雖好，但在具體貫徹時執(zhí)行力度不夠或宣傳不到位，導致它們認為當?shù)卣贫ǖ恼邲]起什么作用。

第二，政府對金融的管制政策，政府的金融管制政策往往使得正式的金融市場貸款利率相對較低。銀行等金融機構在面對民營企業(yè)貸款時，為了控制民營企業(yè)違約風險，降低自己的損失，保障自己的收益，往往收取更高的風險保證金作為低貸款利率的補償方法。高額的風險保證金一方面使民營企業(yè)的信貸規(guī)模進一步萎縮，使民營企業(yè)對融資成本不堪重負。

三、完善民營企業(yè)融資的策略

（一）民營企業(yè)應該不斷地完善自身

民營企業(yè)應該明白一個道理，過分依靠外部融資是不可取的，外部融資的風險大，也沒有穩(wěn)定性可言；而且發(fā)行股票、發(fā)行債券、利用貸款等門檻過高，周期過長，大大增加了企業(yè)的融資費用和風險。因此，民營企業(yè)應加強內(nèi)部積累能力，完善內(nèi)部管理制度，逐步進行科學和規(guī)范的管理；民營企業(yè)應健全用人機制，不斷對管理者和員工進行專業(yè)培訓，提高企業(yè)人員的專業(yè)技能，好的人才和制度是民營企業(yè)進一步發(fā)展的穩(wěn)定基石，新鮮的人才血液給才能給企業(yè)的發(fā)展帶來新的活力；民營企業(yè)要持續(xù)提高盈利能力，繼續(xù)加強其自身內(nèi)部積累的能力；民營企業(yè)應該繼續(xù)推自己的產(chǎn)業(yè)升級，不斷推進民營企業(yè)產(chǎn)業(yè)模式的改革，讓其走上新工藝、新技術、新材料的創(chuàng)新之路，提高企業(yè)產(chǎn)品服務的附加值，這樣才能從根本上變得強大。

此外，一定要注重加強民營企業(yè)的信用建設。很顯然民營企業(yè)自身的信用建設是很重要的，民營企業(yè)可以從加強企業(yè)員工的信用觀念建設入手，培養(yǎng)企業(yè)員工的誠信觀，堅決杜絕財務造假行為，實行財務信息公開化、透明化，以自身的行動來闡釋自己對信用建設的誠意，獲得金融機構的信任，設法讓金融機構敞開資金大門。

（二）金融機構要加大支持力度

首先，繼續(xù)加快農(nóng)村商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和其他金融機構的建設，以為民營企業(yè)提供金融支持；嘗試建立獨立的專門向民營企業(yè)提供資金支持的政策性銀行；大力扶持和發(fā)展私營的金融機構，讓這些私營的金融機構參與市場競爭，通過法律的途徑監(jiān)督和引導私營金融機構健康的發(fā)展，以能夠為民營型企業(yè)提供資金支持和財務幫助。

其次，銀行要建立健全良好的風險控制機制，強化銀行應對風險的能力，即使其向民營企業(yè)提供貸款有風險，銀行也能夠應對；加強信貸的引導和信貸目標的規(guī)劃，完善信貸管理體制，從而保證銀行的信貸政策更加適應客戶和市場；制定措施逐步減少企業(yè)貸款花費的周期、簡化信貸流程，建立和完善適合民營企業(yè)信貸的標準過程。

最后，銀行要建立針對民營企業(yè)獨立的信用考核評價體系。其實很多情況下，民營企業(yè)本身并沒有高風險，只不過一些考評體系設置的民營企業(yè)不良信貸控制率和大企業(yè)是一樣的標準，所以嚴重影響了民營企業(yè)信用評價的真實性。建立獨立的考核評價體系之后，民營企業(yè)的真正實力能夠被客觀比較和評估，進而為銀行選擇合適的民營企業(yè)提供貸款提供了依據(jù)，民營企業(yè)融資困難的問題解決將取得重大進展。

（三）創(chuàng)新?lián)Ｐ问剑貙捜谫Y渠道

創(chuàng)新?lián)Ｐ问綄ζ鋪碚f是必要的，我國民營企業(yè)可以借鑒國內(nèi)股份制銀行和國外銀行的做法：第一，進行動產(chǎn)抵押，民營企業(yè)的劣勢是固定資產(chǎn)，但是它有大量容易變現(xiàn)的存貨等流動資產(chǎn)，即以原料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品作為貸款的擔保。第二，利用應收賬款融資，民營企業(yè)可以學習西方發(fā)達國家企業(yè)的經(jīng)驗，將應收賬款應作為抵押來獲取銀行貸款。第三，可以成立一些專門為民營企業(yè)擔保的政策性公司和信用擔保中心，著力降低民營企業(yè)的融資難度。

另外，民營企業(yè)要積極拓寬融資渠道，爭取達到國家規(guī)定的發(fā)行股票、發(fā)行債券、股票上市、債券上市的標準，利用各種方式籌集更多的資金。

（四）繼續(xù)加強政府政策扶持執(zhí)行力

政府作為民營企業(yè)發(fā)展最強大的后盾，要積極地發(fā)揮干預作用。首先，要繼續(xù)加強財政資金的引導，每年安排定額專項資金來扶持民營企業(yè)發(fā)展。其次，落實各種稅收優(yōu)惠政策，加大國家結構性減稅等稅收優(yōu)惠政策的宣傳、培訓和落實力度。然后，要建立和完善民營企業(yè)法律實施體制，給予民營企業(yè)融資完善的法律約束，加強民間信貸立法，讓民間借貸合法化、正規(guī)化，減少民營企業(yè)的融資風險。最后，政府要持續(xù)保障有效信貸，政府可以規(guī)定各類金融機構要確保對民營企業(yè)的信貸增速、增量不得低于上年；對向民營企業(yè)貸款投放增幅超過一定數(shù)量的銀行類金融機構給予獎勵等等。以阜陽市為例，阜陽市政府相關部門就規(guī)定了對涉農(nóng)、小微民營企業(yè)信貸增速不低于全省各類貸款平均增速，增量不低于上年；對當年小企業(yè)貸款投放余額增幅超過30%的市級銀行類金融機構，市政府獎勵20萬元等措施。②

（注：本文系阜陽師范學院科學研究項目：民營企業(yè)融資策略創(chuàng)新問題研究——以阜陽市為例，項目編號：2013FSSK10）

注釋：

①見本課題另外一篇研究成果：民營企業(yè)融資現(xiàn)狀的調(diào)查分析——以安徽省阜陽市為例

②資料來源：阜政發(fā)[2013]25號《關于大力發(fā)展民營經(jīng)濟的實施意見》。

參考文獻：

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