中小企業融資問題探析

□文/曾夢茜

（湖南商學院會計學院 湖南·長沙）

一、引言

在整個國民經濟發展進程中，中小企業對緩解就業壓力，降低失業率，保障GDP 增長等方面具有不可估量的作用。但在日趨復雜的市場環境、經濟背景下，中小企業的發展歷程頗為坎坷，面臨嚴峻挑戰，融資難、融資貴問題已成中小企業發展的主要“攔路虎”，提高中小企業的發展活力，增進后勁競爭力，首要需解決企業的融資問題。2014年7月，李克強將企業融資成本過高作為國務院常務會議的主要議題之一，并提出多項解決措施。2014年8月，國務院頒布《國務院辦公廳關于多措并舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見》條文，明確指出解決中小企業融資問題，對于經濟穩增長、促改進、調結構、惠民生具有重大意義。2014年12月國務院召開全國促進融資性擔保行業發展經驗交流電視電話會議，認為要積極貫徹中小企業融資優惠政策，建立完善的融資擔保與再擔保機制，促進金融機構的發展，擴大信貸規模，降低融資成本。2014年以來，盡管“融十條”、新“融十條”等政策的頒布、各類擔保組織迅速發展、金融機構的扶持等各項舉措，著力引導社會各類資金支持中小企業發展，但融資難題依然沒有得到有效解決，融資問題仍然是中小企業發展的重要阻礙。因此，研究中小企業的融資難題已成為理論界和實務界關注的焦點。

二、文獻綜述

企業融資是指企業作為資金需求者進行資金融通活動。國內外學者關于中小企業融資問題進行了深入的研究和探析，國外對這類問題研究開展較早，其主要的研究依據是信貸配給理論，認為信息不對稱是中小企業融資困難主要原因，道德風險與逆向選擇降低了信貸資金運轉的效率。關于此類的國外研究還存在諸多見解，如表1 所示。（表1）

國內不少學者結合中小企業運作特點，主要從社會角度進行研究，得出了一些有價值的研究結論和成果，如表2 所示。（表2）

企業融資理論現已發展得較為成熟，但中小企業融資需求理論依然并未成型，意見未能得到統一，各種實證檢驗也往往得出截然不同的結果。企業融資來源的變化情況也反映出小企業遇到的實際問題多，情況復雜，目前仍然存在許多問題及爭論有待進一步解釋。這使得融資需求理論還亟須完善。

表1 國外中小企業融資的理論研究

表2 國內中小企業融資的理論研究

三、我國中小企業融資現狀及原因

（一）中小企業融資現狀。中小企業對促進國民經濟發展發揮著重要作用，據2011年6月數據顯示，約有10，000，000 家中小企業在工商部門注冊，達到全國注冊企業比重的90%，中小企業對我國國民經濟的貢獻占GDP 三分之一左右。由此可見，中小企業在促進經濟發展、帶動產業調整、減輕就業負擔等方面具有重大意義。但融資問題已成為影響中小企業健康持續發展的重要阻礙。

1、信貸配給制。銀行貸款主要實行差異化的配給制度，采用量化管理手段，依據企業規模的大小進行差額貸款，對于國有、集體等大型企業的支持力度比較大。據相關數據顯示，我國中小企業獲得銀行機構貸款額度僅占總貸款額度10%，全國鄉鎮企業、個體私營企業、“三資”企業的短期貸款僅占銀行短期貸款的14.4%，對2003年至2008年的國有企業及規模以上企業的資產負債率分析發現：金融機構發放的貸款絕大部分進入大型企業，對中小企業的信貸投入量寥寥無幾。究其原因，是由于信息不對稱，銀行金融機構無法評估中小企業信用風險率，加上部分中小企業存在隱匿負面信息，致使銀行貸款難度加大，限制貸款配給規模。

2、融資路徑單一。銀行信貸資金是中小企業融資的主要路徑。例如，湖南省一千多家中小企業中，約有22%的中小企業資金主要來源于當地銀行，其中，只與一家銀行有借貸關系的企業是28 家，和兩家銀行有借貸關系的企業是109 家，和三家及三家以上銀行存在借貸關系的企業是157 家，由此看出，銀行信貸依然是中小企業融資主要途徑。據統計，銀行間接融資占我國中小企業融資總額的98%，直接融資只占1.3%。并且我國對中小企業上市融資設置的門檻很高，一般中小企業很難達到上市融資的標準，所以導致直接融資的比例很小，渠道狹窄。

3、融資缺乏系統性。企業融資過程中，內部融資應成為融資的主要方式，但中小企業規模較小，管理水平不佳，信息不透明，致使內部融資受到很大的限制。據國際公司研究資料表明，我國中小企業業主資本和內部收益留存分別占我國私營企業資金來源的30%和26%，公司債券和股權融資占不到1%，中小企業由于其本身經營的規模不大，對資金的需求量往往不高，單筆借貸的額度通常比較小。同時經營過程中，資金大多積壓到存貨、原材料上，加之存在應收賬款積壓資金。資金的支出與回籠的時間脫節，企業易出現臨時周轉不靈的局面。為了繼續維持企業生產，企業常常會在資金周轉不靈的情況下臨時短期貸款，致使企業資金斷鏈層出不窮。

雖然從國內來看，融資問題一直都是阻礙中小企業發展的一道障礙，但是造成中小企業融資難的原因，卻并非單單出自社會原因，也有部分是中小企業本身存在的問題，需要進一步分析求證。

（二）中小企業融資難原因探析

1、企業自身的缺陷。中小企業大多數是實力不強、規模不大、抗風險能力弱、信息不公開、會計賬目不明了、信用水平不高、資產狀況差、沒有完善的治理結構、隱藏著比較高的破產率和待業率，沒有充足的抵押物和擔保資源來貸款。并且中小企業沒有較好經營水平和企業戰略，與大企業相比，中小企業信譽不高，并且在經營模式，發展空間等方面具有很大不確定性。與此同時，我國銀行對中小企業貸款，費用高，收益非常小，信用水平低，貸款額度小而短，存在的風險也較大。銀行出于自身資金安全考慮，勢必對中小企業實行貸款配給政策，以減少貸款風險系數。

2、市場及融資政策不完善。我國中小企業直接融資的渠道過窄，信貸資金只是中小企業融資方式的一種，融資還包括了股權融資和債權融資。然而，由于政策法規的不完善，致使中小企業上市融資、發行債券困難重重，限制了融資途徑，斷絕了資金來源渠道。同時，我國對上市企業門檻過高，中小企業經營規模很難達到國家規定的上市標準，阻斷了債券公開發行融資的途徑。此外，在貸款出現市場性風險或信用風險時，金融法制的不完善導致對債務人沒有相應懲罰措施，對債權人尤其是貸款簽批人的責任追究卻很嚴厲。所以，存在貸款市場風險和道德風險責任模糊不清的情況下，加大了銀行對中小企業融資的難度。

3、擔保資源匱乏。銀行放款難、企業貸款難的現象大多體現在擔保難、抵押難上。銀行對抵押物有明確限定：僅限于土地、房屋、機器設備等固定資產，大部分中小企業人力資本、無形資產比重大，缺少商業銀行需要的固定資產作抵押，特別是一些新成立的科技型中小企業，經營模式上多為租賃經營，生產、工作地點、生產設備都有可能是租用的，而非可供抵押的固定資產，因此往往沒有抵押物作抵，而難以籌集企業經營發展所需要的流動資金。另外，中小企業實力弱、硬件差、技術研發慢、產品競爭力不強、財務管理不規范、風險隱患大、隱匿信息多、信用等級低等問題，銀行出于規避風險考慮，因此對中小企業貸款實行嚴格的審批管理機制，縮減其貸款規模。

四、對策分析

尋求緩解中小企業融資難的對策措施，需要從銀行、企業、政策三個維度進行系統分析，形成全方位的協同效應。唯有如此，中小企業的融資需求才能形成有效的互聯互通機制，從而從根本上解決中小企融資難題。

（一）銀行視角

1、引入民營商業銀行。傳統四大國有商業銀行、股份制銀行和城市商業銀行都熱衷于大型國有企業或者政府項目放款的爭奪中。致使出現大型企業“貸款過剩”，中小企業“貸款不足”現象，中小企業貸款形勢日漸惡劣，因此必須從機構設置上進行金融體系改革，才能突破現有融資難題的制度壁壘。引入民間資本，建立針對中小企業貸款的民營商業銀行，給予資金和政策支持，將中小企業作為銀行貸款的主要對象，簡化借貸手續，浙江民泰商業銀行、泰隆商業銀行就是典型例子。民營小型商業銀行的成立，可大幅度滿足中小企業融資需求，擴展融資渠道，提高融資效率，可更好完善我國融資市場的不足，解決大型銀行對中小企業融資成本過高，審批程序繁雜等難題。民營小型銀行立足當地，更加熟悉企業的經營環境，能快速覺察企業生存環境的變化，迅速對變化做出反應，并對風險加以控制，在解決信息不對稱方面具有更大的優勢。因此，民營中小銀行應該作為解決中小企業融資難問題的主要手段之一。

2、金融產品的創新和引進外資銀行競爭。目前，銀行貸款的主要模式是抵押貸款，要求企業用房產或者機器等不動產進行抵押。但是，中小企業規模小，少有不動產的抵押物，資金的需求遠遠大于自身所提供的抵押物的價值。因此，為了有效解決這個問題，銀行可以考慮更多面向中小企業的金融產品的創新，如應收賬款的抵押融資，生產資料、庫存商品抵押融資以及出口退稅質押貸款等。引入外資銀行，不但可以增加金融市場的競爭，促進我國大型國有銀行對中小企業融資市場的重視，同時外資商業銀行有許多面對中小企業的金融創新產品，這樣將會有助于提高中小企業的融資貸款。

（二）政府的角度

1、信用體系的構建和完善。構建完善的信用制度能夠打破信息不對稱的局面，讓銀行能夠準確順利的了解企業動態情況，解決信息不對稱問題。建立完善的信息系統可將工商、稅務等相關部門的數據收集起來，建立一個信用數據庫，成立專門機構管理數據庫，將企業信息實時動態更新，透明有效的信用信息將成為銀行機構發放貸款的有力依據。為確保信息系統正常運行，政府需對該系統給予法律支持，建立相應獎懲管理辦法，確保信用信息的真實性，界定公開信息的范圍。完善的監管機制能夠保證信用體系的良好運行，為商業銀行和中小民營企業提供優質服務。

2、完善我國中小企業融資擔保。建立和完善中小企業信用擔保體系是政府扶持中小企業發展的重要手段。要完善我國的中小企業融資擔保，將其建成一個專業化、獨立性強的機構，同時建立再擔保機構，盡快出臺相關的法律法規，并在有法可依的前提下，加強監管，明確監管機構，督促監管機構依法監管。擔保組織需要對擔保資金的運用方向有明確的規定標準，以符合國家扶持政策。隨著信用擔保法律法規的不斷完善，各項工作積極展開，必將使中小企業融資的擔保體系建設工作進入新臺階，融資擔保體系愈顯規范化和效率化。中小企業信用擔保體系，是一項復雜系統的工程，它將對我國中小企業的發展有著非常重要的意義。

3、支持中小企業的扶持政策。制定多層次的中小企業優惠財稅政策，滿足各類企業各成長階段的發展需求。對于創立初期的中小企業，不僅需要財政上給予支持，而且要在產品稅收給予優惠，為其營造寬松的生長環境；對發展勢頭好且社會需求較多的中小企業，適當給予一定期限的稅收減免，對滿足國家技術空缺型企業，可延長稅收免征期。針對中小企業的技術研發，設立專門的融資窗口，提供技術貸款資金和財政補貼。政府依據地方情況，可制定專項資金扶持中小企業的發展，出臺具體的實施計劃，規定援助企業的范圍、程度及條件要求，成立專門的督導小組和執行小組，負責資金的開放和監督資金使用，提高效率。通過頒布政策法規，鼓勵金融機構對中小企業發放貸款，簡化融資程序，擴大融資規模，以政府作為擔保者，引導資金流向中小企業。為滿足中小企業資金運轉需求，可實行政府采購機制，針對相同的產品，政府優先考慮采購中小企業的產品，擴大政府在中小企業中的采購范圍和份額，以支持其發展。

（三）企業自身素質建設

1、提高自身信用實力。解決中小企業融資難問題要從內部著手，不能單方面依靠政府、銀行的努力。企業規模與信用等級是銀行評估企業債務償還能力的重要依據，中小企業成立時間短、規模小、財務系統不規范等自身缺陷導致了其融資困難。規模越大，企業盈利能力越高，財務制度和企業管理制度也越完善，因此能夠讓銀行優先納入是否貸款的考慮范圍，良好的信用形象能夠讓企業獲得貸款的成功幾率大大提高。所以，企業應該要具有戰略意識，樹立起良好信用觀念，規范和完善企業財務規章制度，聘請專業的財務人員，定期提供全面、準確、真實的財務信息，做到規范發展，產權明確，提高企業信息透明度及信用等級，增加企業內部硬件的建設力度，便于更好滿足貸款需求；引進現代企業管理機制，聘用專業化的管理團隊，建立符合市場要求的現代化的組織結構形式，提升企業經營運作效率，強化企業融資能力。

2、強強聯合，發揮貸款集群效益。中小企業由于自身條件的限制，規模小，產品單一，容易受到經濟波動的影響，貸款償還存在諸多不確定性。而組建產業集群融資聯合體，能夠增強區域規模優勢，降低貸款成本，提高額度。建立行業聯盟或者企業聯盟向銀行申請貸款，可以產生規模效應，企業聯盟成員通過契約，結成利益共享、風險共擔的利益集團，成員間經協商確定貸款額度，由統一機構向銀行申請貸款，每個企業均對盟員的貸款負有擔保責任。這樣，各成員之間形成一個相互監督，相互協作的關系。如果聯盟成員中有任何異動，其他的成員就會采取各種防范措施，進行風險防范，以避免給自己帶來的損失。集群效應不但能夠減少不良貸款的產生和降低信息不對稱性，還能使中小企業獲得更多和利率更低的貸款。為中小企業融資難題的緩解發揮了重要積極的作用。

五、結論

融資活動是中小企業資金管理中不可缺少的一個環節，不同行業的融資決策往往受到所處經濟環境和諸多社會因素的影響而不同。中小企業的管理者也因為管理水平、政策條款、信息不對稱、財務風險等因素的限制，往往難以做出合理的決策，融資效果也不太理想。解決中小企業融資困境，要從銀行金融機構、政府政策導向、企業自身全方位的進行調整，通過政府政策；建立民間小型融資機構，以改善融資環境，引進合作共贏機制，形成強強聯合體，降低融資風險，提高融資等級，利用扶持政策優勢，彌補自身融資缺陷。多管齊下，中小企業籌集資金的種種問題也將迎刃而解。

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