中小創新型企業成長特質融資策略選擇

□文/彭紀媛

（安徽財經大學 安徽·蚌埠）

一、引言

為了使我國在世界經濟中據領先地位，中國需鼓勵經濟創新。創新企業的發展需要投入大量的資金，所以融資活動在創新企業中尤為重要。因此，中小型創新企業現階段融資現況如何，融資方式是否合理，結構是否恰當，都值得我們深入研究。

二、中小創新型企業特制分析

（一）中小創新型企業的特點。中小創新型企業研發過程中風險過大，但如果產品研發成功并受到市場的認可，則會產生高收益，公司專注于科技創新和產品研發，與其他中小型企業最重要的差別是生產中的核心競爭力不是設備技術而是創新意識，并在生產過程中面臨著由創新帶來的風險。

由于中小創新企業的研發過程中風險比較大，從降低破產的成本考慮，在融資過程中偏向于股權融資。由此，中小創新型企業的界定主要看兩方面：一方面是企業的核心競爭力是持久的創新力；二方面是企業在研究開發和生產過程中對企業的研發過程投入了大量的資金并形成了高效的產出。

（二）中小創新型企業發展過程。中小創新型企業發展主要分為四個階段。

孕育階段：企業人員規模比較小，企業的成長性比較好，但是由于規模小，缺乏競爭力，工作不夠規范，創新精神強，但是發展速度不穩定，波動大，且缺乏自身形象，所以極易破產。企業需要從一個實驗性生產流程發展為有一定競爭力的公司，需要足夠的資金鏈來維系生存。

表1

表2

高速發展階段：又可具體細分為早期成長期，加速成長期和成熟成長期。企業的關注點由生存轉到如何爭取有利的發展機會和爭取各種發展資源層面上來，需要全面估量自己的實力，避免攤子鋪得過大，企業的生存關鍵在于如何留住客戶。

成熟期：目標在于如何延緩衰退期的到來，最重要的問題是鞏固和控制快速成長帶來的經濟收益，以及為了發展創新，如何提供大量的資金來維系和滿足巨大的成長需求。

衰退期：市場份額下降，費用緊張，各項開支捉襟見肘，需要把資源留在最有力的細分市場，降低成本盡量維系原利潤。

綜上所述，無論在企業的任何發展階段，資金的問題都是企業生存發展必須解決的。在上述四個階段，面臨的融資問題和融資渠道也不一樣。

（三）中小創新型企業創業階段的融資問題。在創業階段中小創新型企業最迫切的問題，就是資金融通的問題。我國為中小創新型企業提供的小額貸款公司服務意識普遍不強，偏離了設立時的宗旨，如超業務經營、關聯交易、超限額投放貸款等違法行為。我們對于中小創新型企業要給予合理的政策融資支持，才能保證社會經濟的高速增長和可持續發展。

三、企業融資選擇理論分析與不同階段的融資選擇

企業融資可分為擴張性融資、調整性融資以及混合融資。融資理論認為外部性融資遠高于內部性融資。在公司融資的順序是內部融資先于債務融資，債務融資先于股權融資。公司融資除了公司內部的資金以外，還運用了銀行貸款和增資擴股等方式，與此同時也可利用政府的政策資金。（表1）

根據公司的生命周期理論，當公司在萌芽期較多采用債務融資的方式，當企業達到創業階段的時候，將減少對債務融資的需求。公司繼續發展，一般將通過權益融資和債券市場進行融資。公司現處于創業階段，逐漸步入早期成長期。具體如表2所示。（表2）

四、中小創新型企業創業階段融資策略

針對中小創新型企業創業階段融資難的問題，中央及地方政府已經出臺了各種政策，扶持各種中小創新型企業的發展。

（一）中小創新型企業創業階段內部融資策略

1、提高中小創新型企業自身素質，不斷改善設備，升級產品，降低成本，把握產品的生命周期。同時，規范企業會計制度和財務管理制度，提高信息透明度。完善內部融資能力，增加留存收益，保持中小創業型企業的誠信機制，建立自己的商業道德體系，以減少信貸和金融機構的風險管理成本，維護雙方的共同利益。

2、搭建中小創新型企業的信用體系，建設企業信用信息平臺，完善中小創新型企業的信用等級制度，使商業銀行共享中小創新企業的信息。改變中小創新型企業的信用缺失和抵押物缺乏的局面。

3、中小創新型企業加強與中小金融機構的合作，因為他們之間可以形成長期合作的關系，相互之間信息透明公開。

4、努力改善目前信息環境，向相關機構披露目前的經營情況，應搭建中小創新型企業信息平臺，讓有意愿的公司在上面披露信息，以改變他們的融資現況。

5、商業銀行可以引入戰略投資者，建立股權投資基金。銀行可以與股權投資資金建立合作關系，共同扶植中小創業型企業的發展。

（二）中小創新型企業的外部融資策略

1、大力推進銀行行業改革，為中小創新型企業提供融資支持。人民銀行應積極推動轄區內金融機構加快金融產品的研發，例如推動供應鏈金融模式，突破傳統融資過程的評級授信和抵制押擔保審批流程方面的限制。

2、改善中小創新型企業的融資環境，建立和完善信用體系。由于缺乏社會評級機構，所以中小創新型企業很難獲得投資貸款，我們必須加快中小企業信用體系建設，通過統一的信息平臺，促進銀行、海關、工商等部門的相互合作，擴大行業部門的分布范圍和信息化的建設，形成一個統一的信息系統，設置本地信用體系，融合當地和國家的信用體系，發展第三方評級機構促進社會公平，提高評價效率，加強貸款人和借款人的相互信任，使企業和信貸機構能夠有效運作。

3、各地的商會應建立中小創新型企業的管理機構，減少信息不對稱的影響，審查市場機制，政府應給予中小創新型企業一定的稅收優惠，降低貸款風險保障機制的安全風險，調整安全法律，加大動產擔保。

五、結束語

我國中小創新型企業融資結構不合理，這種融資結構對創業期的中小企業是很不合理的，且無促進作用。本文通過中小創業型企業創業期的特殊情況提供了一些融資策略，但仍有一些不足之處需要進一步研究，包括中小創新型企業的界定仍不明確，國內外學者從不同的角度對其進行了界定，但標準仍然模糊。對于政府的扶持策略只是進行了定性分析并沒有進行定量研究。

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