科技型小微企業投融資協同創新的有效性與風險控制研究＊

劉納新，伍中信

（1.湖南大學 工商管理學院，湖南 長沙 410079； 2.湖南財政經濟學院 會計系，湖南 長沙 410205）

黨的十八大報告提出，要 “支持小微企業特別是科技型小微企業的發展”、“提高原始創新、集成創新和引進消化吸收再創新能力，更加注重協同創新”。科技創新成為衡量綜合經濟實力的重要標志，并促使勞動密集型的產業結構向知識密集型產業結構轉變。在我國，科技型小微企業受到了國家領導的高度重視，能得到科技創新政策支持，成為我國GDP增長的主要動力及資金投入的重要突破點。由于科技型小微企業自身所涉及領域的特殊性和弱小性，協同創新成為一種新的趨勢。構建科技型小微企業投融資協同創新平臺，提升其自主創新能力，不僅有助于提升我國科技發展整體水平，建設創新型國家，實現產業的升級和經濟發展方式的轉變，同時對于提高人民的生活水平、培養國家創新型人才、提升國際綜合競爭力和增強我國經濟實力，都有著重要的意義。

一 科技型小微企業投融資協同創新的有效性分析

經濟全球化發展過程中，企業競爭日益激烈，作為主要以人才、技術、資金為生產要素的科技型小微企業僅憑自身的力量參與國際競爭勝算機率不大，而通過協同創新的平臺構建一個強大的科技型企業集團，則能增強企業實力，達到出奇制勝、保護企業科技成果的目的。協同創新是指集群創新企業與群外環境之間既相互競爭、制約，又相互協同、受益，通過復雜的非線性相互作用產生企業自身所無法實現的整體協同效應的過程。協同創新是由社會中各相關方所構成的一種新型的經濟發展方式，通過企業的績效對其有效性進行分析，從而在一定程度上實現企業持續、健康、快速的發展。從創新的主體出發可以將其分為三種形式的投融資協同：企業之間的協同效應、企業—政府之間的協同效應、企業—研究組織的協同效應［1］。

（一）不同主體之間協同的有效性分析

協同的主體之間由于各自資源優勢的不同將對企業的研究成果產生不同的效應，因此如何加強企業之間的資源互補，充分挖掘企業發展潛能，成為我們探討協同效應的切入點。為了更加深入地對科技型中小企業投融資的有效性進行分析，下文將對協同的不同主體進行討論。

1.企業之間的協同效應

企業之間的協同相對于單個的企業獨立研發產品來說有著重要的影響。尤其對科技型小微企業來說，由于自身的局限性 （規模小、資金少），所涉及領域的特殊性 （科技型），其發展空間受到很大的限制，抑制了企業盈利潛在能力。在Bencrjcc與Lin的研究中可以看出，企業與其物料供應商以及與其市場份額相競爭的企業通過交互協作能夠取得企業的創新溢出，因而對于科技型小微企業協同的有效性可以從企業所涉及的領域來進行探討。

（1）協同主體之間的橫向合作。橫向合作是指研發相同領域的科技型小微企業進行協同，即與其競爭者進行協同。在這種發展方式下，將小微企業聯合起來組成企業集團，利用企業現有的人才資源及科學技術，發展企業核心能力和核心技術，使企業在激烈的競爭中處于有利的地位，實現各企業資本、技術、人才的優勢互補，形成技術及人才的規模效應，從而提高企業整體決策的效益，提升企業的整體經濟實力，提高企業的盈利能力及績效水平。

（2）協同主體之間的縱向合作。縱向合作是指研發不同領域的科技型小微企業之間進行合作，如研發通訊軟件和研發寬帶移動通信設備之間的協同。企業通過縱向協同往往能夠拓寬企業的發展道路，形成多元化的發展方式，帶動企業核心資源發展的同時實現企業之間整體發展的有效組合，形成企業研發、銷售一體化的企業集團，從而提高企業的績效及綜合實力。

因此，通過科技型小微企業之間知識、技術的交流所形成的技術合作，可以提高企業協同效率，加速企業的發展，實現企業之間資源的優化配置，提高新產品開發的能力，提升企業的創新績效。

2.企業與政府的協同效應

在國家宏觀經濟調控下，市場會發揮資源配置的基礎性作用。在企業健康、穩定的發展過程中，國家宏觀經濟政策在產業結構優化升級過程中發揮的作用是很重要的，因而對于最具潛力的高成長科技型小微企業來說，政府與之協同成為其生存和發展的關鍵及必然選擇［2］。鑒于科技型小微企業發展的缺陷 （主要為技術、資金、人才三大因素），以下通過政府稅收及政府人才計劃對科技型小微企業的協同效率進行探索。

（1）政府稅收。在政府稅收中可以將政府的公共支出、政府的投資作為稅收的減項 （單純從其資金的增項與減項來看）。稅收在很大程度上影響著科技型企業的發展，通過減免稅額、降低稅率，會使得外部投資于企業的成本大大降低，從而提高企業的研發成本，增強其市場競爭能力。若將一個國家的GDP看成一個企業的總成本，國家GDP中的主要影響因素看成影響企業總成本的主要因素，根據西方經濟學的乘數定理，對于企業總成本與稅收政策 （減免）之間的關系可設為：

式中：K為稅收的乘數；Y為企業總成本的變動；T為稅收的變動；

β為企業增加1單位收入中多少用于增加消費的比率

從上式可知，國家的稅收政策給企業總成本所帶來的變動遠比國家稅收政策自身的變動大，且這種變動往往是稅收變動的倍數［3］。對科技型小微企業來說，國家稅收政策的變動對于降低企業的總成本、提高企業的績效都有很大的影響。

（2）政府人才計劃。現代經濟的水平有了很大的提高，已經積累了相當豐富的物力資本，而創造社會財富的人力資本卻出現了匱乏的現象。政府的人才計劃對于引導人才市場的發展有著舉足輕重的作用，而對于科技型小微企業來說，人才是企業進入市場最基本的要素，也是企業在長期發展過程中最重要的因素。國家制定的人才計劃在引導教育發展方向的同時，間接地給科技型小微企業培養了充足的后備軍，加速了科技型小微企業適應激烈市場競爭的能力，提高了科技型小微企業協同創新的成功機率，進一步實現了產業結構的優化，提升了國家的軟實力。

總體來說，科技型小微企業與政府的協同，在降低企業自身成本、吸引外部投資、實現資源的優化配置等方面，都起到了很重要的作用。為促進企業發展、增強競爭力，各國為適應科技快速發展需要，都出臺了相應的配套政策，如美國制定和發布了近二十個與技術創新活動有關的法律法規，如1980年制定的 “史蒂文森—威德勒技術創新法”、1986年頒布的 “聯邦技術轉讓法”［4］。我國建立的科技創新基金，就是重點培育和扶持產業化初期（種子期與初創期）技術含量高、市場前景好、風險較大、尚不具備條件的科技型小微企業項目。在這一發展過程中，政府對于企業的發展起著間接推動作用，而這種推動力又直接影響著企業的績效。

3.企業與研究組織的協同效應

研究組織包括大學、學院、技校、研究機構等。研究組織是社會經濟發展的實驗室，也是儲存人才、開發國家尖端技術的集成地。研究組織通過自身的學科優勢及科研能力，與企業相結合實現科研成果的商品化，獲取其進行更深入科技研究的資金，培育實踐性的人才［5］。科技型小微企業在與研究組織進行合作的過程中，獲取其發展所需要的技術和人才資源，形成資源優勢的互補，搭建科技型小微企業良好的孵化創業平臺，實現產學研的有機結合，使科研成果順利轉化為生產力，推動企業的成功創業與順利發展，如天津南開區政府與天津大學舉辦發展科技型中小企業推動會，天津市北辰區與職業大學服務科技型中小企業戰略合作的啟動。國家應該鼓勵企業與研究組織協同，建立雙邊、多邊的科技協作機制，推進我國科技型產業的發展，提升科技型產業的競爭力，降低科技型產業市場成果轉化的風險。從整體來說，企業—研究組織所形成的協同創新將會對企業的創新績效產生顯著的影響。

（二）空間集聚與投融資聯合對協同創新的影響

空間集聚效應在很大程度上產生同類構造的企業聚集，形成一個龐大的企業聯系網。在這一巨大的企業體系中，要想有效提升科技型小微企業的市場地位，則需要有一定的經濟實力。而在當前的企業環境下，我國科技型小微企業的空間聚集程度并不是很高，加上國家對于科技型小微企業的優惠政策在近幾年才提出，使得科技型小微企業的空間聚集在一定程度上受其資金瓶頸限制的困境未得到有效解決。但隨著國家相關政策的出臺，科技型小微企業的空間集聚與投融資的聯合受到了各方普遍關注。

1.科技型中小企業空間集聚

科技型中小企業空間集聚是指資源、要素和經濟活動在地理空間上的集中趨向過程，它是由社會中各個主體所構成的一個區域的集聚。產業集群作為區域性科技型小微企業網絡活動已經引起了國內外學術界的興趣和重視，這種集群的方式使得大量分散的科技型小微企業資源專業化整合、協同創新，加強了企業之間信息、技術、資源的交流，顯著提高了協同創新的績效，對于地區的整體技術水平及市場競爭力有著極大意義。各國也出現了許多小企業的集聚而形成的企業群落，如美國加利福尼亞州的硅谷 （斯坦福大學），英國的劍橋—瑞汀—布里斯托等高技術的集聚地區［6］。

2.空間集聚與投融資

我國改革開放三十多年來，特別是近五年，國家對于科技型小微企業發展的投入 （政策和資金）力度加大。同時隨著科技型小微企業的空間集聚，金融集聚成為一種趨勢。科技型小微企業的集聚在一定程度上降低了企業因研發新產品、開拓新市場產生的風險，而金融集聚由于科技型小微企業協同創新研究新產品的高度風險減低，緩解了企業資金保障壓力，間接地提高了科技型小微企業協同創新的績效，更有效地推動了科技型小微企業的發展，增加了企業的創新能力，降低了科技型小微企業的交易成本。

3.空間集聚與投資的有效度和成熟度

科技型小微企業的產品研發與上市需要大量的資金投入，對于企業初始階段投資領域至關重要，不僅涉及企業在成長階段所需資金來源的保障程度，而且影響著市場各方對科技型小微企業的認同。當前我國科技型小微企業投資的領域具有高度的風險性，近年來，國家高度重視，陸續出臺了鼓勵科技型小微企業的創新創業政策，但整體上的投資環境并不容樂觀。另外科技型小微企業協同起始階段的投資領域，將直接影響后階段企業在該投資領域上的成果，對于企業的興衰存亡不可忽視。

4.空間集聚與融資協同創新的有效度與成熟度

科技型產業的高投入、高風險、預期高回報的特征，要求通過金融創新來構建、篩選、培育、風險分擔機制和區別于傳統產業的特別融資機制，實現新興產業與金融資本之間的良性互動，從而推動產業規模的不斷擴大和產業層次的不斷提升，提升企業協同創新的有效性［7］。目前，我國對于適應科技型小微企業所需求的風險投資機制遠未建立，金融協同創新的不成熟使得科技型小微企業融資的渠道不通暢，致使科技型小微企業在企業的種子期與初創期面臨破產的威脅。整體上科技型小微企業融資協同創新的有效度與成熟度與企業的績效是呈正方向發展的。

因此，空間集聚的凝聚程度與投融資的有效性與成熟度呈現正方向的發展。提高科技型小微企業創新創業的同時，也要加強政府在投融資領域的引導作用，使得小微企業的資金風險得到緩解，促進我國高新技術產業健康、穩定、快速的成長。

二 投融資協同創新的風險預警

為了有效保證科技型小微企業協同創新的成果，建立企業財務風險預警系統就變得十分重要。風險預警是指企業根據外部環境與內部條件的變化，對企業未來的風險進行預測和報警，以便企業及時調整規避風險［8］。當然，了解熟悉企業投融資過程中企業可能遇到的風險是建立投融資協同創新風險預警的基礎。

（一）投融資協同創新出現的風險

只有有效地了解科技型小微企業在協同過程中可能遇到的風險，才能為企業的成長制定相應有效的風險預警機制。在建立風險預警機制之前，應該對科技型中小企業所遇到的風險進行有效地分析：

1.企業自身的風險

（1）科技型小微企業投融資協同創新的領域風險。小微企業不論從技術、資金、規模等方面來說，都面臨著從種子期到成熟期這一發展過程中的挑戰，尤其是當企業嘗試投資于市場上的空白領域時，風險更大，對于科技型小微企業來說表現得更為突出，其擁有的最大的資產，引入市場資金最大的吸引力就在于其自身的發展潛力，由于科技型小微企業存在資金及技術牽一發而動全身的特點，其成長過程中失敗率相對較高，由此也成為市場資金投入的 “禁區”。

（2）科技型小微企業投融資協同創新的產權與信用風險。企業間投融資協同創新是企業之間人才、資金的投入，在其整體協同創新研發過程中，各企業根據其自身所具有的資源優勢為產品的研發提供有效的保證［9］。但是在研發過程中相關方全方位的合作使得科技型小微企業投融資協同創新成果的歸屬權不能清晰地劃分，因此產生不同程度的爭議，從而使企業的研發能力受到一定程度的限制。再加上協同創新是指企業與群外環境之間既相互競爭、制約，又相互協同、受益，通過復雜的非線性相互作用，產生企業自身所無法實現的整體協同效應，因此，不論是企業內的協同還是企業外部的協同，企業之間的信用是實現投融資協同創新的前提。建立完善的信用體制，可以消除企業之間協同創新障礙，也能明晰企業的產權。

2.政府政策法規的風險

政府的高度重視和投入、科學的財稅政策激勵也能吸引資金的投入，更能促進科技型小微企業健康快速地發展。政府對于科技型小微企業投融資協同創新的政策法規包括間接的稅收法規及直接政策支持，但是存在欠缺或不完善。從宏觀經濟看，政府可通過調整稅收政策影響企業的稅負水平，激勵企業開展技術創新，引導企業的相關行為［10］。目前，科技型小微企業進行投融資協同創新的大環境并不很好，科技型小微企業投入資源研發、產品生產這一過程中時間不確定，國家的政策也存在不確定性，可能導致企業在產品上市這段期間因國家政策法規變動而顛覆。

3.投融資協同創新資金的困難

資金一直是困擾科技型小微企業最大的難題。市場資金是以盈利為目的的，根據投資風險和收益的權衡，作為科技型小微企業從種子期、初創期到成熟期，任何時期的失敗都會導致企業面臨解散的風險，且由于其投資時間長、影響時間長、變現能力差、投資風險大，主要依靠銀行獲取資金的小微企業，尤其是科技型小微企業往往因為其資產的安全性得不到保障，得不到貸款，勢必造成其融資的困難。即使企業前期的資金得到有效解決，也并不意味著企業成長期的資金能夠得以解決，還得依賴于市場對研發產品的認可，風險是相對高的。一旦產品得不到市場認可，其前期研發、生產所投入的資金都將會化為烏有。

（二）投融資風險預警機制的建立

科技型小微企業風險預警機制，因企業而異，應當明確其建立的原則，確定風險預警機制指標內容，反映企業核心的經濟能力，采取有效措施預防風險。

1.建立投融資風險預警機制的原則

企業建立適合于自己的風險預警機制應遵循以下一般原則：

（1）有效性。風險預警機制的建立應適用于企業內部管理，如果內部管理的資料不能真實地提供于風險機制的建立，或風險機制的建立并未反映出企業核心的經濟能力，那么建立的機制也將是無效的［11］。

（2）相關性。任何事物的發展總是會與其他的事物存在內在的聯系，因而對于企業所建立的風險預警機制來說，無法向相關的使用者提供有用的信息，則該種機制的建立也是一紙空文。

（3）整體性。風險機制的建立應考慮企業在發展過程中所遇到的各方面的風險，從而建立相對應的風險指標，盡量包括相對重點的風險指標，同時防止出現風險指標太多、太雜亂。

（4）可靠性。只有在企業提供真實資料的前提下，建立的風險機制才能可靠地對各種風險進行預防。

2.投融資風險預警機制的指標

風險機制的建立應該主要體現企業最主要環節的風險預防。而資金對于企業來說可以整體地體現企業的財務狀況，衡量企業的整體績效，因而針對資金的風險，可以采取財務分析上的三種方法，即趨勢分析法、比率分析法、因素分析法，同時還應結合前后各期的利潤比率分析，如投資報酬率、剩余收益等，分析其波動的因素，通過對企業各期的償債能力指標進行分析，完善企業的風險預警機制。

三 投融資協同創新風險應對機制

企業要在激烈的市場競爭中生存與發展，首先應該要保護好自己資產資金的安全，提高自身應對風險能力。科技型小微企業由于自身范圍的特殊性以及研究成果的不確定性，抵擋市場風險的能力相對脆弱，所以只有市場、政府、金融機構、企業自身協同創新，建立風險應對機制，才能增強企業防范風險能力，提升國際競爭力。

（一）加強企業自身的風險應對機制

科技型小微企業自身存在的風險說明市場競爭激烈，要在市場中發展壯大，其關鍵是企業自身的經營與投入。針對投融資協同過程中出現的風險建立應對機制尤其迫切。

1.明確企業產權的界限。協同創新的企業各方應該明確產權的界限，只有這樣各方才能劃分出本企業的私人成本與社會成本，從而加強對創新企業科技研發的監督，促使企業在資金利用最佳程度上為企業創造利潤最大化［12］。

2.建立企業內部的信用機制。科技型小微企業的發展離不開其他的企業，對于協同的企業，由于其相互之間的不了解而導致信用危機，對于那些特意隱瞞自身實際情況的企業，由于其提供資料的虛假性很可能導致企業后階段的研發成果毀于一旦。

3.加強企業的資金管理。科技型小微企業最大的困境在于資金的投入，因此企業資金的管理對于各投入方來說都顯得至關重要。只有對資金進行有效的管理才能在一定程度上降低企業自身的風險，提高企業的業績，得到投資方后階段的肯定與支持，實現企業長遠的發展。

（二）加強政府對協同創新的投入

近幾年來，政府加強對科技型小微企業的政策扶持，出臺了相應政策措施，建立了科技創新基金，發揮了極大的激勵作用，取得了一些標志性成果，但也還存在不足，有待于進一步加強。

1.完善我國市場機制。改革開放三十多年來，市場經濟不斷發展，但市場機制、法律法規尚處于探索之中。可批判性地借鑒發達國家所制定的能有效提高科技能力的法律制度，制定明晰的產權制度，保障協同主體的合法權益，規范主體的經營行為，平衡各主體的利益關系，加強主體研發成果保護［13］。我國現階段科技型企業正處于發展的起步階段，客觀上更需要用法律加以規范、引導、推動和保障。

2.加強政府資金協同創新投入。針對科技型小微企業前期利潤低、需要政府政策支持的情況，主要從兩個方面對其進行鼓勵與支持，其一是以政府轉移支付的方式，如財政補貼、財政貼息、稅收減免，降低科技型小微企業的總成本，其二是直接通過政府投資的方式來支持企業的發展。

（三）加強金融機構對于協同創新的參與

高風險的特點使得不具規模的科技型小微企業面臨著更大資金壓力。依賴金融機構信貸為主的創新企業，要想緩解這一難題，憑借自身投入是一個方面，而另一個方面則需要金融機構放寬小微企業的信貸要求［14］。

1.建立中央銀行信用控制。中央銀行應根據企業發展及營運狀況進行相應的信用控制。如貸款額度的直接限制、銀行放款的方針政策的直接規定、針對科技型小微企業的選擇性信用控制等等，從而將科技型小微企業的金融政策直接轉化為中央銀行可以直接控制的金融指標。這些指標主要包括科技型小微企業信貸額總量、信貸結構、信貸質量，對科技型中小企業的發展進行有效地調控。

2.建立多方有效投融資機制。金融機構間相互合作，建立科技型小微企業的風險預防機制，能夠有效地降低其追求市場利潤最大化的風險。同時，該機制的建立與政府出臺相關政策相聯系，能夠緩解科技型小微企業進入市場后的資金困難，從而很大程度上推進科技型企業的發展，使得協同創新這一經濟發展方式的道路走得更遠。

科技型小微企業投融資協同創新能有效地促進我國科技興國，提升我國科技發展整體水平，建設創新型國家。分析科技型小微企業投融資協同創新過程中的風險及其影響因素，結合不同主體進行不同程度地剖析，有利于優化產業結構，加速產業升級，加強創新型人才培養，建立投融資協同創新的預警機制，制定風險應對措施，增強風險防控能力，促進科技型小微企業協同創新，發展壯大。

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