油運業或維持一年景氣期

劉俊

去 年6月以來，國際原油價格幾近腰斬，目前已跌破50美元/桶。油價大跌吸引中國等原油消費大國逢低吸納，這也成為油輪運費上漲的催化劑，給近些年持續不景氣的油運業帶來利好。那么，低油價為油運市場帶來的高收益究竟能夠維持多久？是長期看好，還是即將暴跌？

運價進入瘋漲通道

去年12月29日，波羅的海航交所公布的中東至日本航線油輪的收入增至9.7489萬美元/日，為2008年以來最高水平。而在6個月前，這一數字還不足2萬美元/日。

回顧過去10年（2003—2013年），VLCC等價期租租金水平波動較為劇烈，2008年達到頂峰之后開始波動下滑。2011年以來，石油需求受全球宏觀經濟影響逐漸放緩，同時油運市場迎來運力交付高峰期，運力增長超過市場需求，運價上行受壓制，VLCC運輸長期徘徊在行業低谷。2013年11月以后，VLCC運輸市場需求逐漸旺盛，閑置運力不斷被消化，階段性運價顯著回升，市場走出一波小陽春行情。盡管去年行情有所反復，但進入四季度之后，平均租金水平大幅提升。

根據克拉克森的數據，VLCC平均收益水平2009年為28497美元/日，2010年為33790美元/日，2011年為15721美元/日，2012年為18472美元/日，2013年為16166美元/日，去年是27507美元/日（其中前三季度為21602美元/日）。從數據來看，2011年為5年來最低點，收益最差;2012—2013年依然在低位徘徊;去年三季度平均收益突破2萬美元/日，而四季度更是同比大幅提升，其中12月份平均收益為60821美元/日，是2009—2014年的第二高月收益，僅次于2010年1月的61179美元/日。

運價的瘋漲使擁有油運業務的企業喜出望外。市場分析一致認為，中國兩家主要油運上市企業——招商輪船和中海發展去年業績表現不錯。……