我國股指期貨風險及控制防范

【摘要】股指期貨是一項重大的金融創新工具，它的推出推動了我國金融市場的發展，但其在發展的同時也伴隨著諸多風險。本文首先介紹了股指期貨的定義及發展必要性，隨后探討了其可能存在的主要風險，并提出了相應的防范和控制措施。

【關鍵詞】股指期貨 ?風險 ?控制 ?合約

一、股指期貨投資中存在的主要風險分析

（一）對股指期貨整體風險認識不足

很多投資者對投資股指期貨缺乏經驗，簡單的將股指期貨當作股票來交易操作，造成了巨大的虧損。由于很多投資者對股指期貨的風險防范認識經驗不夠，根據期貨公司數據收集整理統計，投資者在股指期貨的不當操作達到一半以上的虧損。

（二）缺乏對股指期貨中的資金風險防范

對于股指期貨投資，最大的風險來自于市場的強行平倉，這就意味著投資者的交易策略不能繼續，甚至被出局。我國的股票投資相比于股指期貨投資有更久的發展歷史，很多投資者有自己獨特的投資股票的經驗，在股票投資中允許滿倉交易，不會被強行平倉，雖然也有風險，但是多數投資者會控制風險在自己可接受范圍內。但是在股指期貨投資中，很多投資者在激烈的交易中容易忽視這個問題，對股指期貨進行滿倉交易，一旦行情發生變化，極易發生爆倉出局的情況。所以，我們投資者在股指期貨投資中更要謹慎管理自己的資金，以此來規避市場風險。

（三）缺乏對交易過程中控制防范

股指期貨中合約的杠桿性主要體現在股指合約每變動1%，，則股市指數變動8%。高杠桿性使得股指期貨的交易投資更加十分敏感，交易過程中的風險控制也顯得更加重要。在交易過程中我們主要要注意一下幾個點位的風險控制，主要包括開倉點位與平倉點位、止盈點位與止損點位。很多投資者認為在這四個點位中，對于開倉點位控制的好的不如對平倉點位控制的好的，而這之中對于止盈止損點位控制的好的無疑是最重要的。

（四）缺乏對股指期貨市場有效的監管制度

個人投資者和機構投資者是股指期貨交易中的主要投資群體，在成交比例中個人投資者占較大比重，但是個人投資者往往缺乏有效的風險防范措施，常常僅憑自身的意愿進行投資，面對投資風險缺乏對風險的控制，導致交易前指定的風險控制措施無法發揮作用

二、應采取的風險控制措施

（一）對于宏觀的風險管理

首先，進一步建立健全相關的法律，要更加強股指期貨市場監管力度。其次，要鞏固股票市場與股指期貨市場相互的協調合作。再次，完善股指期貨市場交易主體的監管的相關法律法規。

（二）對于微觀層面的風險管理

1.通過程序化操作來降低交易風險。首先，在股指期貨交易中，股指期貨交易價格變化快、計算較復雜，很多投資者在短時間內無法準確的判斷多空方向與成交價格和成交量，大多通過估算。其次，投資者在交易過程中逐漸建立起比較適合自己的投資方式，但是這類投資方式往往由于容易受到投資者情緒的波動而無法進行徹底，在交易過程中產生大量風險。例如，在歐美等股指期貨發達的國家，大多數投資者運用程序化流程來進行操作。但是我們也應該了解并不能簡單的認為程序化能夠替代一切，要能夠在成功和失敗的經驗中不斷總結。

2.通過資金策略來降低風險。資金管理方式有兩種：第一種情況，雖然個人投資賬戶出現虧損，但是投資者仍加大倉位，即投資者認為之前的判斷正確，但是市場很大情況是在糾正偏差，以此通過加大倉位來獲得市場糾正偏差的額外收益。第二種情況，個人投資賬戶出現盈利時，加大倉位，即投資者判斷正確，所以投資者選擇乘勝追擊，以期待獲得更大的收益。

這兩種在倉位到達一定是都有很大的風險，這就需要投資者對個人資金的風險進行有效的管理。常見的倉位管理方法有一下三種：第一是按個人投資能承擔的風險的百分比來計算。第二種是按個人投資賬戶資金的倉位進行控制。第三種是根據股指波動的百分比進行。

3.通過建立風險控制體系的制度來降低風險。股指期貨交易中主要包括系統性風險和交易者風險，投資者需要通過制定一系列的制度從而建立起自己的風險控制體系，來降低投資風險。

個人投資者由于資金實力或人力資源的限制，需要從以下兩點來對投資風險加以控制。首先，要培養自己良好的投資交易心態，積極的總結自己在交易中的心得體會，預防賭徒心態給投資者造成的損失，其次，可以委托交易賬戶的開戶券商或第三方管理機構來對投資者的賬戶進行管理。

（三）中觀層次的風險管理

中觀層次的風險管理主要是指交易所與經紀公司的風險防范與管理。

對于交易所，首先，我們應該強化股指期貨風險管理制度，運用程序化軟件來約束交易所的行為與內部行為。其次，我們要建立動態的風險監測系統來對交易過程進行全程監控，以此來提醒交易者可能發生的風險及風險級別。最后，要完善交易所會員制度，嚴格的要求申請資格及會員的轉讓。

對于經紀公司，第一，我們要完善經紀公司的自律管理，必須使經紀公司接受相關部門的核實審查，嚴格按照法律法規相關政策來運行。第二，對于經紀公司的客戶的審查條件、資金來源等等要進行詳細的審查。后期要對客戶進行全面的系統的風險意識教育。在交易時應嚴格執行保證金和保證金制度，若出現問題則要追加有效證明，風險較大時可強制平倉。

股指期貨的推出，適應了廣大投資者規避風險的需要，促進了現貨和期貨市場的不斷發展，促進我國證券市場化的進程。但是在股指期貨交易中的風險也是不容忽視的，我國應該建立健全股指期貨的風險防范體制，促進我國股指期貨的可持續發展。

參考文獻

[1]李建良.中國商品期貨市場風險管理機制研究[D].華中科技大學.2010.

[2]劉揚.宏觀審慎監管框架下中國金融監管的政策選擇——基于巴塞爾協議Ⅲ的視角[J].當代經濟管理.2011（06）.

[3]楊誼，劉軍，王剛.后危機時代金融監管邊界有效性的反思和實踐[J].金融與經濟.2011（01）.

作者簡介：王慧（1989-），女，滿族，遼寧丹東人，就讀于云南財經大學，研究方向：金融。