企業財務報表分析在投資者經濟決策中的應用研究

趙怡然 郭小婷

摘 要：隨著我國市場經濟的不斷發展以及投資理財觀念的興起，股票已經成為當前投資者資金主要流向之一。企業財務報表分析作為投資者評判企業經營狀況的主要依據日益受到廣大投資者重視關系到投資者資產能否實現保值增值。本文從財務報表分析與投資決策概念和關系入手，分析我國企業財務報表分析應用投資者經濟決策現狀分析，并提出提高企業財務報表分析在投資者經濟決策中的應用措施。

關鍵詞：企業財務報表分析；投資決策；研究分析

一、財務報表分析與投資決策

1.財務報表分析與投資決策概念

財務報表分析，又稱財務分析，是通過收集、整理企業財務會計報告中的有關數據，并結合其他有關補充信息，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作。一般而言企業財務報表通常包括現金流量表，資產負債表和損益表，通過比較分析法或者因素分析法對財務報表進行分析。企業財務報表代表著企業在某一時間段企業資金使用情況，通過對企業財務報表分析可以具體衡量出企業實際發展情況，相關人員可以通過企業財務報表分析對企業盈利能力和后續發展情況作出判斷同時可以給企業管理層提供企業發展依據。財務報表分析處理原則主要有：目的明確原則、全面分析原則，多元立體分析原則，定性分析與定量分析，動態分析原則。在企業財務報表分析時會計處理人員必須要遵循以上原則，認真做好財務分析，避免企業粉飾或者財務舞弊行為。

投資決策是指投資者為了實現其預期的投資目標，運用—定的科學理論、方法和手段，通過一定的程序對投資的必要性、投資目標、投資規模、投資方向、投資結構、投資成本與收益等經濟活動中重大問題所進行的分析、判斷和方案選擇。投資者可能是中小股東也可能是個人或者企業，無論是什么樣的組織形式，投資者的投資決策具有風險性，投資決策過程是對被投資主體通過股票、現金等方式進行注資的過程，一旦完成投資，市場風險需要自己擔責。風險投資具有非常明顯的針對性，投資者進行投資是以獲取更多利潤為前提，而決策即是確定了資金走向和風險評估。投資決策評價主要是由兩方面構成，貼現指標和非貼現指標，根據這兩方面的表現，投資者可以對被投資項目進行專業化評估對回報率和企業實際運行能力，盈利能力做出合理判斷。

2.財務報表分析與投資決策關系

投資者經濟決策必然要立足于企業財務報表分析基礎上。投資決策必然要對企業財務報表進行分析，排除企業財務報表虛假，粉飾情況外，成功的投資決策必然是對企業財務報表分析進行了充分的了解，通過企業財務報表分析，投資者可以得到企業實際經營狀況是否健康，根據現金流量表對企業經營健康狀況進行判斷，如果一個企業只能依靠外部輸血方式進行企業再生產活動，則顯示該企業經營狀況并不健康，外部資金需求過大，即使該企業是明星企業，明星股票，但如果進行投資很可能會產生后期股票發行造成股權稀釋問題；通過利潤表可以對企業經營狀況進行分析，企業經營好壞很大程度上是根據企業能否盈利而來，如果一個企業盈利，會很快得到投資市場的歡迎，而如果一個企業長期不盈利，則會引起投資市場的不信任。例如，最近的京東盈利問題就引起了投資、媒體圈的廣泛熱議，這里不對京東發展討論，只單純從財務報表分析與投資決策關系角度出發，可以看出投資者和媒體圈對長期不盈利問題是非常敏感的，此外BAT三公司的現金流和盈利能力、盈利模式在投資市場上較為肯定，無論是投資圈還是媒體圈都對BAT發展抱以滿意的態度。企業財務報表給投資者經濟決策提供了系統性、全面的企業運營數據，繞開企業財務報表分析談投資決策是十分不可取的，盲目性和風險性非常大。

二、企業財務報表分析應用投資者經濟決策現狀分析

企業財務報表分析應用投資者經濟決策目前還面臨著一些問題，主要有企業財務報表分析認識不足，財務報表分析人才隊伍與水平不足以及企業財務報表來源和市場地位不對等。這些問題嚴重影響了投資決策的正確性，加大了投資風險。

1.企業財務報表分析認識不足

企業財務報表從整體上可以給投資者提供詳盡的企業經營狀況，是衡量一個企業經營是否健康回報率是否足夠高的主要依據，也是企業獲取投資的重要憑證。但是，從目前來看，我國企業財務報表分析認識存在不足。一方面，我國社會主義經濟制度并不完善，經濟發展過程中很多投資者特別是中小投資者缺乏財經經驗，投資決策主要是根據企業或者他人介紹以及網絡信息收集得來，對企業財務報表分析認識不足，因此在現實生活中經常出現“龐氏騙局”通過不正常的高額回報騙取投資者信任，進而轉換為傳銷模式，采取人人介紹的關系聚斂財產，而投資者并沒有看到企業的財務報表分析或者分析不清楚，只看到了高回報率導致上當受騙，如果投資者可以正確認識到財務報表分析重要性并通過多種渠道去驗證，“龐氏騙局”就可以避免。另一方面我國財務報表分析存在粉飾和財務舞弊事實，在上市公司中由于會計行業的特殊性，算法不同導致的最終結果也不同，財務舞弊案件時有發生。財務舞弊案件頻頻發生降低了投資者對財務報表分析的信任度，此外在中小企業中企業財務報表更多體現的個人意志，既公司領導希望呈現的財務報表數據而不是企業真實的財務報表數據。因此，從投資者和企業角度，對企業財務報表分析的認識還有待進一步提高。

2.財務報表分析人才隊伍與水平不足

成功的投資決策必然是對企業財務報表分析進行了充分的了解，通過企業財務報表分析，投資者可以得到企業實際經營狀況是否健康，根據現金流量表對企業經營健康狀況進行判斷。但是從目前我國市場經濟發展層次來看，我國財務報表分析人才隊伍與水平不足。一方面是，我國財務報表分析人才隊伍不足。大中型投資機構基本已經設置了財務報表分析部門或者組建相關隊伍，但是對于投資主體中小投資者來說，財務報表分析嚴重不足。中小投資者資金有限，無法專門聘請財務報表分析能力強的專業人士進行專業指導，大多是通過自學經貿常識進行判斷，在財務報表分析能力較差，同時我國提供財務報表分析機構和咨詢機構尚不完善，缺乏權威性的高水平的財務報表分析咨詢機構。另一方面，我國財務報表分析水平不足主要是企業財務報表分析要獨立、客觀性原則下進行全方位分析，利用經濟學、統計學等知識進行數據模型構建和資料整理。但是目前我國投資市場中客觀性和獨立性還有待進一步完善，企業財務報表分析受到的干擾性較強，例如，此次“寶萬之爭”中萬科停牌前后，多家具有行業影響力的分析機構對企業財務報表進行了不同程度的分析，其中既有相同也要不同，甚至一些結論是相反的，即使是大中型投資機構都不能貿然進行投資決策，更不用說廣大中小投資者，因此，需要提高我國企業財務報表整體分析水平，培養具有獨立、客觀判斷的權威性的企業財務報表分析機構。

3.企業財務報表來源和市場地位不對等

從投資市場來看，投資者決定自身資產流向和確定投資決策方向應該為買方市場，但在實際資本市場中由于企業財務報表來源和市場地位不對等性，市場主要是賣方市場，企業通過財務報表有意引導投資者進行投資決策。一方面，投資者對企業財務報表非常重視對經貿知識了解較為深入，這點成為了企業財務報表分析利用點之一。例如，投資者經常利用流動比率和速動比率指標作為企業償債能力，對流動比率和速動比率指標好的企業更加青睞，因此部分企業通過改變算法有意做成高流動比率，給投資者錯誤暗示，引導投資者做出錯誤投資決策。在市場上投資者與企業在財務報表上地位和信息時不對等的，特別是上市公司，上市公司市值較大，出現一定的粉飾和虛假對投資者資產和投入會造成極大損失。另一方面企業財務報表是反映企業運營狀況是否健康的主要指標，在一定程度上代表著企業形象和集資能力，因此除正常經營項目外，企業并不愿意在企業財務報表中展示部分項目和信息，例如企業財稅處罰等，這些財務信息通常通過企業在會計處理過程中，基于自身目的進行針對性調整，部分調整雖然在會計處理上可行，但并不能完全展示企業盈利能力和實際運營情況。

三、發揮企業財務報表分析，提高投資者經濟決策能力措施

1.提高企業財務報表分析的認識

提高企業財務報表分析認識要從投資者和企業兩方面入手。一方面從投資者入手，投資者對企業財務報表分析的重要性會隨著投資者投資時間和經驗的積累逐漸獲取，對于中小投資者來說，每一筆投資決策直接關系到自身資產的損益，因此對企業財務報表分析時要綜合經濟學、管理學和審計學等多方面知識進行分析，不能簡單人云亦云也不能盲目操作，要重質不重量，同時在有條件的基礎上可以聘請專業人士對企業財務報表進行分析為自身決策提供參考，例如要明確企業財務報表中凈利潤是以“幣值不變”為前提，但是2016年以來我國外匯市場的不斷變化，人民幣不斷貶值，貶值和升值預期不明朗，投資者要以此為依據對企業報表凈利潤和企業經營能力進行再次評估特別是對以進口為主的生產服務商企業。另一方面，企業要提高財務報表的重要性，財務報表真實反映企業經營情況，盡管在選擇算法可以選擇有利于自身的算法以及可以通過虛假手法改動企業財務報表，這種做法對企業長期發展史有百害而無一利，企業還是要將精力轉移到提高企業盈利能力和管理水平上。

2.提高財務人員素養和道德建設

提高財務人員素養和道德建設是保證企業財務報表分析真實反映企業經營狀況的基礎。企業財務人員素質較高的前提下，企業財務報表分析提供的數據非常清晰，無論是大中型投資者還是中小型投資者都可以實現直觀條件下對企業發展實際情況，盈利能力做出判斷，而且這種財務報表分析本身就具有權威性很容易贏得投資者信任為企業下一步融資和投資決策提供可靠意見，反之，如果財務人員素質不高，企業財務報表分析不能真實反映企業發展實際情況和盈利能力，雖然可能在短時間內取得一定的會計處理效果，但長遠來看這種方式損害了投資者利益，錯誤引導投資決策會喪失投資者信任。此外，企業財務報表分析過程中要加強信息披露，通過對“或有事項”的披露提升企業負責任形象。隨著市場經濟的不斷發展我國投資市場逐漸完善誠信體系，上市公司年報、半年報和季報中在附注內要加強信息披露和保證披露信息的真實性以便于投資者和其他有關方面可以獲取詳細而充分的企業真實財務情況。

3.建立企業財務責任制度

企業財務報表來源和市場地位不對等性，導致信息不對稱。企業是財務報表的提供方又是財務報表的分析方，因此在提供過程中受到來自經營方面、市場方面、股東方面等壓力較大，很容易發生財務報表粉飾和財務舞弊行為。例如，一些企業操縱收入提前或延后確認營業收入，在銷售完成之前或貨物起運之前、客戶推遲購貨時就確認收入的實現或未實現，操縱費用，對成本費用進行操作，混淆成本費用界限，虛假產品成本差異等，在一些中小企業中還存在員工工資與發票掛鉤行為，既讓員工定期上交一定發票算入企業成本當中的行為。從以上角度考慮，建立必須要建立企業財務責任制度，當發生企業財務責任問題時，根據財務事實對企業財務報表進行責任認定，一旦發生問題，及時追責，同時要堅持社會監督的原則。企業財務責任制度需要我國進一步加快財務法律體系建設，理順企業財務管理關系，真正落實投資者保障制度，依法追究民事責任而不是行政處罰辦法。

四、總結

發揮企業財務報表分析，提高投資者經濟決策能力是市場經濟發展的必然要求，隨著投資理財觀念的不斷深入以及資產保值增值的愿景的增強，投資者的理財觀念和投資決策能力也會越來越高，因此必須要從制度上建立科學的企業財務報表分析制度和企業財務報表分析責任制度，通過企業財務報表人員素質的提高以及會計處理方案的選擇，提升企業財務報表分析能力，才能真正實現 企業財務報表分析在投資者經濟決策中的應用。

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