中國應增加股市總市值

保羅·威爾芬斯（歐洲國際經濟關系研究所所長）

核心提示：增加股市總市值、擺脫對外商直接投資的依賴，提高信息通信技術的發展，是中國未來經濟發展的幾大法寶。

由于技術的追趕與突破、外國直接投資的流入和貿易占GDP的比例正在逐漸增高，中國經濟在經過了近20年高速增長之后逐漸放緩。在本世紀的第二個和第三個十年，中國將面臨新的挑戰，這些挑戰將存在于金融市場和金融全球化、跨國公司、信息與通信技術（ICT）、可持續發展和宏觀經濟政策合作這些方面。

根據跨大西洋銀行危機以前的主要統計數據，我們不難看出，在21世紀初，美國占全球收入近20%，但美國股市在全球股市市值中的份額為44%。相比之下，歐元區在此兩個領域的份額均為15%，中國占全球收入約14%（基于購買力平價），但其全球股市市值占有率只有1.9%。

因此，如果中國要保持經濟的持續增長，中國的股市總市值就應該增加——要達到這一點，就應該讓更多的企業到紐約證券交易所、倫敦證券交易所等資產價格高于中國的地方交易。同樣的，中國也可以嘗試通過鼓勵國內儲蓄更多的流向股權投資來達到這一目的。

這兩種策略意味著，未來的資產波動對中國的影響會大于過去——如果想避免或盡量減少這種影響，那么中國就必須更長遠地加強監管力度，進而促進金融市場和銀行體系的不斷完善。讓銀行建立更加完善的制度，可以通過向銀行和其他金融服務提供者征收特別稅來實現，這也將激勵銀行經理去開發更好的長期戰略項目，而不是過分強調短期的利潤。

中國一直是近20年外商直接投資額流入的領先國家。然而，隨著更多創新型中國企業的出現，以及“資產尋求型對外直接投資”（獲取境外技術密集型企業）創造的機會，中國經濟發展的下一步，不應依賴外商直接投資，而是需要越來越多的中國對外直接投資。

2015年，中國對外直接投資預計將首次多于外國直接投資流入量。從中期來看，中國的企業確實可以榮登全球頂級投資者的前列，這不僅可以帶來經濟利益，也可以提升中國在全球的政治地位。

當下，中國已成為ICT產品大生產國，但中國卻并不是在利用互聯網和信息通信技術上領先的大國。2013年，世界經濟論壇發布的“網絡就緒指數”（Networked Readiness Index， NRI）以芬蘭和日本為首，美國排名第七，德國排名十二，俄羅斯排名五十，中國排名六十。因此，中國有明顯改善的余地。這需要中國加強在數字網絡市場，包括電信行業的競爭，讓更多的投資者參與其中。如果中國的電信行業競爭更強，那么中國將可以為世界提供更多價廉物美的電子創新技術。

可持續發展和綠色增長，是中國的工業化進程中需要特別重視的一大挑戰。根據中歐經濟研究所的指標，調整后凈儲蓄率（世界銀行定義該指標用于計算一個經濟體在核算了人力資本投資、自然資源耗竭及污染造成的損害之后的真實儲蓄率）、綠色技術和產品的比較優勢、可再生能源三個要素，是衡量一個國家可持續發展潛力的重要指標。中國在前兩個指標上，都有著非常大的潛力和優勢。

最后，中國應該考慮將經合組織作為一種天然的平臺來實現宏觀經濟的協調發展。這將為中國的經濟增長帶來最佳的穩定政策。（翻譯整理：于楠）