我國互聯網金融監管的問題及其對策

鄭慶明

摘要：互聯網金融將網絡信息技術與傳統金融模式相結合，以自身固有的“3A（anytime、anywhere、anyhow）服務”給廣大客戶提供了方便、快捷、低成本的金融服務。在互聯網金融不斷發展的過程中，也暴露出其諸多問題，因此，加強對互聯網金融監管成為維護金融市場秩序的重要任務。本文在探討互聯網金融監管必要性的基礎上，對我國目前互聯網金融監管的現狀、存在問題及其成因進行分析，并從監管體系、監管理念、信息披露等角度提出了對策建議，以促進我國互聯網金融的穩健發展。

關鍵詞：互聯網金融；金融監管；市場失靈；金融混業經營；風險

互聯網金融大致分為三大類，即第三方支付、網銷金融產品和P2P。互聯網金融的發展，有效緩解了我國中小微企業和個人融資難問題。近來，我國互聯網金融開始進入“萌芽——發展”的轉型時期。2013年，互聯網巨頭百度、京東、蘇寧云商紛紛進軍互聯網金融，我國四大國有銀行分別成立互聯網金融中心，互聯網金融的發展熱潮使2013年成為“互聯網金融元年”。截至2013年12月31日，全國范圍內活躍的P2P網絡借貸平臺已超過350家，累計交易額超過600億元。

一、我國互聯網金融加強監管的必要性

伴隨著互聯網金融的發展，我國逐漸認識到對其監管的必要。目前，第三方支付需持有央行發放的牌照，不同金融監管部門對網絡銷售也有相關規定，P2P服務平臺的監管目前主要依靠行業自律，由央行牽頭監測。在互聯網金融蓬勃發展的背后，非法吸收公眾存款、非法集資、投資陷阱等亂象嚴重擾亂了我國金融市場秩序，而對這些尚缺乏具體的政府監管機構，因此，加強互聯網金融監管是我國當前經濟發展中亟待解決的問題。

（一）互聯網金融面臨諸多風險

互聯網金融是傳統金融行業與互聯網精神相結合的新興領域，以互聯網為載體，依靠技術創新開發具有個性化、差異化的金融產品來滿足客戶需求的金融活動。盡管余額寶、微信支付等互聯網金融產品以形式多樣博得了客戶的喜好，但它始終以傳統金融為本，離不開資金配置、支付清算、風險管理等基本金融模式。因此，它難以避免傳統金融的系統性風險。如在貨幣基金的基礎上賦予支付功能的余額寶產品，目前市場上各種類余額寶產品超過20只，已成為互聯網金融產品的主流產品，而且其捆綁的基本都是貨幣基金，收益率很大程度上隨著市場資金利率水平的變化而波動。2014年伊始，伴隨著流動性寬松，余額寶的年化收益率呈現持續下降態勢。隨著我國利率市場化的不斷推進，利率風險將成為互聯網金融面臨的風險之一。此外，匯率風險，政策風險等也將影響互聯網金融產品的發展。近幾年暴露出來的P2P網貸平臺“跑路”、烏龍指等諸多事件，揭示了互聯網金融還面臨著信用風險、操作風險和技術風險等。

（二）監管缺失將導致市場失靈

市場失靈是加強互聯網監管的主要原因。市場失靈主要表現為負外部性、信息不對稱、自然壟斷等。2014年1月，杭州國臨創投、深圳中貸信創、上海鋒逸信投等三家P2P網上信貸平臺的同時倒閉敲響了務必加強互聯網金融監管的警鐘。一方面，互聯網金融是牽涉范圍極廣的新興行業，一家網貸平臺倒閉引發的多米諾骨牌效應對整個金融市場產生負的外部性，甚至可能引發金融危機；另一方面，由于投資者難以了解網貸平臺的信用程度，信息不對稱使得投資者無法按期提現。同時，互聯網金融更是對傳統銀行業提出了更大的挑戰。當前，余額寶資產規模已突破4000億，為整個銀行體系40萬億活期存款的1%，預計2014年余額寶有望突破萬億。由此可見，互聯網貨幣基金嚴重沖擊了銀行業的存貸款體系，造成商業銀行的脫媒，致使銀行為了吸存而競相上浮存款利率，導致商業銀行經營成本上升、利潤下降，加劇金融市場的不穩定性。因此，加強互聯網金融監管是保證金融市場有序競爭發展的必要舉措。

（三）有效監管是互聯網金融健康發展的基礎

近兩年來，許多投資者及金融機構不斷參與到互聯網金融行業當中，互聯網平臺貸款迎來了發展的高峰時期。但目前，國內的“P2P網貸平臺”絕大部分是小貸公司，民間投融資等中介機構，運作不規范，技術不達標，缺乏風險的自控能力使得自身走向倒閉；與此同時，更多網貸平臺的負責人非法利用投資者資金實現“自融”，跑路事件頻頻發生。P2P網貸平臺涉及非法吸取公眾存款罪，削弱了投資者對參與我國金融活動的信心，制約了我國金融市場的健康發展。

二、我國互聯網金融監管存在的主要問題

由于我國經濟基礎較為薄弱，對互聯網金融的監管一直處于摸索階段。與發達的歐美國家相比，我國互聯網金融的興起雖然先天不足，但在大數據時代下，網絡金融行業迎來了大發展的好時機。然而，伴隨我國互聯網金融的“跨越式”發展，也引發了不少的問題，為此將迎來真正的監管挑戰。我國對互聯網金融行業出現的非法集資、非法吸收公眾存款等問題予以密切關注，但目前我國對其監管尚無一套完整的監管方案，對互聯網金融監管存在以下主要問題：

（一）互聯網金融行業中部分金融機構缺少金融牌照

互聯網金融行業屬于金融界的新興市場，許多金融機構趁著興起的旺盛勢頭參與進來。從一定意義上來說，鼓勵互聯網金融行業的發展利于我國金融市場創新機制的完善，進一步為我國經濟輸入新的血液。然而，相繼出現的網貸平臺倒閉事件證實了當前互聯網金融行業魚龍混雜，大部分的金融機構并沒有獲取相關部門批準的金融牌照，缺乏應對和化解風險的能力，內部人員更多的以“私利”為目的，信息不對稱尤為突出。

（二）缺乏規范互聯網金融發展的專門性法律法規

目前，我國現有法律法規還沒有對互聯網金融機構的屬性加以明確定位，互聯網企業特別是P2P網絡借貸平臺的業務活動，尚無專門的法律或規章對其進行規范。在現有的《中國人民銀行法》、《商業銀行法》、《證券法》 和 《保險法》 等法律中鮮有涉及互聯網金融相關內容；《互聯網保險業務監管規定（征求意見稿）》 制定于2011年，但至今沒有公布實施。因此，隨著互聯網金融業務內容的不斷拓展，相關法規體系需不斷完善，如嚴格規定市場準入，提高對金融機構內部人員的執業要求和對風險管理進行及時排查等。

（三）監管手段無法適應互聯網金融的發展需要

由于互聯網金融是傳統金融與信息網絡共同發展的產物，兩者的結合打破了時空的限制，使市場上資金的流動變得難以預測。我國目前對金融市場的監管組織形式和現場檢查手段更多的適用于傳統金融業，已難以適應對互聯網金融的監管。因此，對互聯網金融業務的現場檢查和監管形式提出了更高的要求。

（四）各級監管部門分工尚不明確

自互聯網金融在我國發展以來，特別對于網絡借貸而言，依靠民間資本自立發起的民間金融機構參與其中的不在少數。這些民間金融機構存在著極大的信用和操作風險，內部控制制度也尚未健全，發起的網貸平臺業務一直游離在監管的空白地帶。由于現行法律并未確定網貸平臺的性質，全國至今未形成從上而下的統一監管形式，使得地方政府也無法落實網貸平臺的監管部門，大多都將其作為從事中介服務的企業法人進行管理。然而，這種監管部門的盲區使得投資者的利益大大受損，更讓網貸平臺的負責人將金融服務置之不理，以“自發自融”來騙取公眾存款。

三、我國互聯網金融監管問題的成因分析

綜上所述，我國在互聯網金融監管方面存在一些不足，究其成因主要表現在以下方面：

（一）分業監管體制與互聯網金融監管相抑制

如今，隨著互聯網金融業務的深入開展，我國商業銀行不斷加深與證券業、保險業之間的合作，為我國金融混業經營提供了有效載體，同時也對我國當前實行的分業監管體制產生了一定的沖擊，遲遲未形成對網絡金融監管的完整制度體系。對互聯網金融實行嚴格的分業監管，雖然可以有效降低互聯網金融行業的的風險，但也會對互聯網金融的創新發展起到一定的抑制作用。因此，兩者之間的沖突成為我國互聯網金融監管制度建設的難點所在。

（二）社會監管成本與監管效率難以兼顧

互聯網金融是我國金融市場的“新生兒”，對此，我們需要變革已有的監管手段來適應該行業的順利發展。但是，創新監管模式來確定某一規范或標準的另一重要問題是有可能造成高昂的社會監管成本或無效監管。對于新興市場，新的監管手段只能說是“試點工作”，如果被事后證明是無法適用的，將會使銀行業甚至整個金融市場花費巨大的重置成本。同時，若存在缺乏可操作性的規則又會帶來無效監管，出現“有法難依”。

（三）經濟基礎薄弱，社會信用體系有待完善

當前，頻頻發生P2P網貸平臺倒閉、負責人跑路事件的根本原因在于我國經濟基礎較西方發達國家而言相對薄弱，社會信用體系建設存在缺失，這無疑加大了對互聯網金融監管的難度。針對網貸平臺出現的非法吸收公眾存款現象，我國目前采取的措施一般為事后處理，事前預防因信用體系不完善而難以入手。

四、完善我國互聯網金融監管的對策

推動互聯網金融發展離不開大膽創新和自主變革，因此，對互聯網金融的監管應采取適度寬松的態度，以給予其更加廣闊的發展空間。我國需在借鑒國外有效監管經驗的基礎上，推出符合我國國情、適應我國金融市場發展的監管對策，不斷促進互聯網金融行業和投資者的互利共贏。

（一）建立、健全互聯網金融監管法律體系

互聯網金融都已被納入了各國的法律制度，不同國家對互聯網金融的監管有不同的制度規定。如在第三方支付方面：美國實行功能性監管，側重于交易的過程而并非從事第三方網絡支付的機構，使用現有法規或增補法律條文予以約束；但在歐盟國家，對第三方支付的監管為機構監管并對此給出了明確的界定：在立法層面，從法律上確定了第三方支付平臺的法律地位，即金融類企業；在沉淀資金管理層面，第三方支付平臺的資金受到嚴格監管，限制第三方支付機構挪作它用。但總體而言，各國都強化法律規范，行業自律。因此，我國監管部門應聯系當前實際，深入分析互聯網金融發展的理論體系以及潛在的風險因素，健全相關法律法規，對市場準入門檻、網貸平臺及其他互聯網金融業務的性質等進行明確的規定，努力做到“事前有效預防，事后高效解決”。

（二）加強監管機構體系建設，明確監管職能

對于網貸平臺的頻頻倒閉事件，“誰來負責監管，誰有監管的權力”始終沒有得到落實。這種模糊的監管框架使得涉嫌非法的互聯網金融企業有機可乘。因此，我國應完善互聯網金融監管機構體系的建設，合理分工，各機構明確自身的監管職責，具體應做到：第一，從中央到地方需形成一套完整的自上而下的監管組織形式，各級監管機構在對各自監管區域實行實時監控的同時，應與上級監管部門保持密切聯系，從而擴大對互聯網金融企業具體產品、業務的信息來源；第二、各級監管部門內部應合理分工，對互聯網金融企業每筆業務完整的交易過程進行分段監管，包括信用評級、資金流向、風險監控、數據處理等；第三，及時了解投資者的反饋信息，充分發揮廣大投資者的監督作用。與此同時，還要加強行業自律組織建設。由我國央行下屬機構中國支付清算協會牽頭成立了互聯網金融專業委員會，近日與陸金所、拍拍貸、宜信等10家已經加入互聯網金融協會的P2P網貸公司召開座談會，部署了2014年的工作計劃，并計劃在6月份之前建立P2P網貸行業的自律標準，有望形成“各級監管機構—行業自律組織—投資者”統一監管體系。

（三）創新監管理念，推動向功能性監管轉變

混業經營是國際金融業發展的大趨勢，互聯網金融加速了我國金融業轉向混業經營的進程，我國商業銀行、保險、證券等金融機構逐漸實現多元化經營，提倡在風險控制的原則下實現資源共享。因此，我國要積極創新監管理念，逐步從機構監管轉向功能監管，按照經營業務的性質來劃分監管對象。落實到對具體互聯網金融業務的監管便可以在一定程度上最小化交易過程中存在的風險，達到降低監管成本、提高監管效率的目標。

（四）實行動態比例監管，防范高風險產品

互聯網金融產品依靠技術創新而不斷發展，因此，在互聯網金融產品、業務發展進程中，監管部門應對流動性風險、收益等采取動態比例監管，即評估在一定時期內該互聯網金融產品對金融市場的影響程度及暴露的風險大小，靈活地采取具有針對性的監管形式來實行監管。對高風險，有違法傾向的互聯網金融平臺及產品必須實行高強度的監管措施，而對于風險小，影響低的產品可以采取行業自律的監管方式。通過“定期跟蹤評估，對評估結果進行動態調整”，實現監管部門宏觀調控及市場效率相結合，促進互聯網金融的良好發展。

（五）加強信息披露，切實維護金融投資者利益

信息披露是解決信息不對稱問題的主要途徑。當前，我國監管部門應要求互聯網金融企業必須以投資者的利益為中心，建立信息披露制度，完善相關數據分析系統，以增強業務運營管理的透明度，讓投資者充分了解相關互聯網金融企業具體運營信息，如風險信息、財務信息、管理信息等。“以行業自律為依托，加強信息披露”可以有效地幫助投資者對互聯網金融產品及其風險進行相應的評估，從而增強投資者對互聯網金融行業的信任度，兩者之間形成一個良性循環，為互聯網金融行業的持續發展提供有力保障。

總體而言，對于金融市場的“新生兒”——互聯網金融的監管，我們的監管力度不宜過猛過大，以適度寬松的監管政策來激勵它創新變革，給予更大的發展空間。但與此同時，我們也應該認清當前互聯網金融行業存在的諸多問題，必須從監管制度體系、監管理念、監管形式及信息披露等方面對其進行監管，促進互聯網金融行業規范發展，為繁榮發展我國金融市場奠定良好的基礎。

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