中小企業(yè)籌資的渠道和方式

陳龍

在中小企業(yè)發(fā)展的過程中，資金無疑處于經(jīng)營管理的中心。2008年金融危機后，各金融機構(gòu)逐漸收緊對中小企業(yè)的信貸政策，導(dǎo)致中小企業(yè)融資環(huán)境越來越差，融資難度越來越大。一些中小企業(yè)開始嘗試高息的民間借貸，但是民間借貸的發(fā)展極為不規(guī)范，這給中小企業(yè)的發(fā)展埋下了一顆定時炸彈。因此，探索一條適合中小企業(yè)發(fā)展的融資渠道和方式成為中小企業(yè)發(fā)展中必須解決的問題。

破解中小企業(yè)發(fā)展瓶頸，解決中小企業(yè)融資難的問題，必須在融資渠道和方式上，充分發(fā)揮政府、社會、金融機構(gòu)及中小企業(yè)自身的共同作用。

一、完善中小企業(yè)融資的渠道

國有商業(yè)銀行在信貸政策上應(yīng)該平等對待。信貸應(yīng)該說是中小企業(yè)最重要的融資渠道，如果這個融資渠道不暢通，將會直接影響中小企業(yè)融資，進而影響到中小企業(yè)健康發(fā)展。因此，商業(yè)銀行在信貸政策上對于大型企業(yè)集團和中小企業(yè)不能進行區(qū)別對待，給予他們在相同條件下獲得貸款的同等機會，在制定信貸計劃中，對于大型企業(yè)集團和中小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)其發(fā)展確定信貸額度。此外，商業(yè)銀行在發(fā)展過程中應(yīng)該逐漸擺脫行政機關(guān)的影響，在經(jīng)營管理當(dāng)中除了遵守國家法律、法規(guī)政策，遵守人民銀行關(guān)于商業(yè)信貸方面的規(guī)定之外，保持自身經(jīng)營管理上的獨立性。這就要求商業(yè)應(yīng)該應(yīng)該在內(nèi)部建立一套嚴(yán)格的信貸管理制度，明確對待中小企業(yè)與大型企業(yè)集團在信貸上的平等對待原則，只有這樣才能為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更多的信貸的機會。

放寬中小企業(yè)貸款抵押和擔(dān)保。由于抵押和擔(dān)保是商業(yè)貸款的必然要求，但是商業(yè)銀行在這一方面應(yīng)該考慮到中小企業(yè)發(fā)展的具體需要，針對中小企業(yè)適當(dāng)?shù)姆艑挼盅何锏姆秶蛘邠?dān)保的限制。在貸款抵押方面，除了房屋、土地使用權(quán)、有價證券等容易變現(xiàn)的資產(chǎn)之外，還可以將企業(yè)的產(chǎn)品等不容易變現(xiàn)的物品作為貸款抵押，甚至是商譽、專利等也可以作為抵押物，雖然這些不能立刻變化，但是從市場經(jīng)濟的角度這些資產(chǎn)仍然具有一定的價值，因此仍然可以作為貸款的抵押物。只不過在抵押之前，商業(yè)銀行對于這些不容易變現(xiàn)的資產(chǎn)價值應(yīng)該做出正確的評估。在貸款擔(dān)保方面，商業(yè)銀行也應(yīng)該適當(dāng)?shù)姆艑挀?dān)保的限制，這一點商業(yè)銀行可以與擔(dān)保機構(gòu)就中小企業(yè)貸款限制達成一致意見，明確可以擔(dān)保貸款的標(biāo)準(zhǔn)，只要中小企業(yè)能夠達到上述標(biāo)準(zhǔn)就可以獲得貸款。此外，國家可以鼓勵成立專門針對中小企業(yè)的擔(dān)保機構(gòu)，專門負(fù)責(zé)中小企業(yè)貸款擔(dān)保，增強貸款擔(dān)保的可信度。

中小企業(yè)要完善自身的法人治理結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)要想取得商業(yè)銀行和擔(dān)保機構(gòu)的信任，必須按照市場經(jīng)濟的要求建立現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)，只有這樣才能增強自身在市場經(jīng)濟中競爭力，增強商業(yè)銀行和擔(dān)保機構(gòu)對企業(yè)發(fā)展的信心。一方面，中小企業(yè)應(yīng)該健全企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和法人治理制度，明確股東華、董事會和監(jiān)事會在公司中的地位和作用，最大程度的擺脫家族史管理模式，在強調(diào)控制管理的同時，也應(yīng)該對董事會、公司負(fù)責(zé)人權(quán)力形成一種有效的制約機制，尤其是要發(fā)揮股東會和監(jiān)事會的作用，減少董事會對股東會、監(jiān)事會職權(quán)的干預(yù)。另一方面，中小企業(yè)應(yīng)該嚴(yán)格按照要求建立完善的經(jīng)理人制度，聘請專業(yè)經(jīng)理人到企業(yè)擔(dān)任經(jīng)理，全面負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營管理工作，運用他們專業(yè)的企業(yè)管理知識提高中小企業(yè)的管理水平，只有這樣才能提高企業(yè)發(fā)展的內(nèi)動力。

放寬中小企業(yè)上市限制。上市是中小企業(yè)獲得資本的一種重要途徑，但是現(xiàn)在我國對中小企業(yè)上市的限制還是比較多的，尤其是在上市審查方面，規(guī)定了很多比較苛刻的條件。從這一角度來看，國家應(yīng)該進一步放開對中小企業(yè)上市的限制，尤其是企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)、盈利能力方面的限制，由于中小企業(yè)多在深市，這一點應(yīng)該從深市的發(fā)展角度放松對中小企業(yè)上市的限制。另一方面，應(yīng)該不斷的完善創(chuàng)業(yè)板上市管理，創(chuàng)業(yè)板不能僅僅針對一些創(chuàng)新型、技術(shù)型的企業(yè)，也應(yīng)該面向在中小企業(yè)中占據(jù)絕大多數(shù)的勞動密集型企業(yè)，只有這樣才能發(fā)揮上市這一融資的重要途徑。此外，國家還應(yīng)該進一步完善上市退出機制，除了嚴(yán)格規(guī)定退市的基本條件之外，還應(yīng)該針對中小企業(yè)出臺專門的管理規(guī)定，形成一個容量巨大、伸縮自如、監(jiān)管有序、能夠?qū)Σ煌刭|(zhì)公司入市和退市機制。

二、完善中小企業(yè)融資的形式

鼓勵和推動天使資本的發(fā)展。在這一融資方式上應(yīng)該充分發(fā)揮政府的鼓勵和推動作用。一方面，在社會經(jīng)濟發(fā)展過程中，政府應(yīng)該強化有關(guān)天使資本的投資教育和引導(dǎo)，引導(dǎo)民間資本向天使資本方向發(fā)展，這既需要政府和相關(guān)專業(yè)機構(gòu)通過媒體加大這一方面投資的宣傳力度，讓更多的投資者了解風(fēng)險投資的性質(zhì)，樹立正確的投資理念，同時也可以介紹發(fā)達國家在這一方面的一些先進經(jīng)驗，引導(dǎo)廣大中小企業(yè)積極尋找天使資本，將其作為自己一種重要的融資方式。另一面，政府要加強這一方面的法律、法規(guī)建設(shè)，對天使資本的發(fā)展和運作進行指導(dǎo)、引導(dǎo)和規(guī)范，保護合法的天使資本投資。

發(fā)展非公開權(quán)益資本市場。在這一方面政府要進一步轉(zhuǎn)變自己在社會經(jīng)濟發(fā)展中的職能，我國政府應(yīng)該改變非公開權(quán)益資本市場投資主體的產(chǎn)權(quán)主體地位，成為市場的管理者和監(jiān)督者、政策制訂者和執(zhí)行者，而不是非公開權(quán)益資本市場直接參與者，只有這樣才能避免與其他參與者產(chǎn)生競爭關(guān)系。同時，要積極鼓勵社會資本的進入，這一點應(yīng)該說現(xiàn)在一個很好的機會，對于中小企業(yè)來說他們在發(fā)展過程中有著旺盛的資本需求，而社會上的閑散資金又比較多，政府在這一方面應(yīng)該起到一種橋梁的作用，在中小企業(yè)與個人投資者、企業(yè)剩余資本和金融機構(gòu)之間搭建其一種合作發(fā)展的機制，并為合法的融資活動創(chuàng)造一個相對比較寬松的市場環(huán)境，這樣既能規(guī)范民間資本的運作，又能滿足中小企業(yè)的融資需求。

培育針對中小企業(yè)的風(fēng)險投資基金。在風(fēng)險投資方面中小企業(yè)應(yīng)該是投資的主角，這是因為他們的成長速度最快，成長潛力也最大，這是因為現(xiàn)在很大一部分高新技術(shù)和充滿個性和創(chuàng)新特色的技術(shù)，在應(yīng)用和推廣的時候首先是被中小企業(yè)吸收的，可以說從科技到生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化當(dāng)中，中小企業(yè)起到了非常關(guān)鍵的作用，因而風(fēng)險投資基金應(yīng)該將中小企業(yè)作為重點投資的領(lǐng)域。在風(fēng)險投資方面要注意場外交易的作用，這是因為在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資體系的當(dāng)中小企業(yè)數(shù)以萬玩機，在這一些企業(yè)當(dāng)中符合二板市場上市條件的不少，但是上市以后真正能夠融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的很少，而場外交易可以節(jié)約交易成本，吸引更多的中小投資者進入中小企業(yè)融資領(lǐng)域，滿足中小企業(yè)發(fā)展過程中所需的一個長期的大量的融資與股權(quán)整合過程需要。

總之，中小企業(yè)的融資途徑和形式雖然呈現(xiàn)出多樣化的趨勢，但是在實際的運作過程中還是存在不少的問題，要想解決這些問題必須破解融資的難題，就需要國家、金融機構(gòu)和中小企業(yè)共同努力，通過完善融資環(huán)境、平衡投資政策、開拓融資形式等方法來解決中小企業(yè)發(fā)展中的資金問題，只有這樣才能保持中小企業(yè)在市場經(jīng)濟中的旺盛活力。

（作者單位：福州市投資管理公司）