A股“斷崖式”暴跌摔傷了誰

本報記者　倪浩　曲翔宇　本報特約記者　盧荻

中國股市19日出現“斷崖式暴跌”，創下近6年半以來單日最大跌幅。暴跌背景之一是中國證券監管部門處罰3家證券公司，導致證券類個股板塊出現暴跌，另一方面，去年以及今年年初中國股市的漲幅所積累的獲利盤回吐，也對股市指數繼續上行構成壓力。分析人士認為，當前股市的“過熱行情”遭遇“一盆冷水”，反映市場微妙的心態，作為投資者應當保持警覺規避風險，但總體上中國股市的走勢依然值得樂觀。

“1·19”暴跌背后有原因

19日中國股市走出震蕩大跌行情，上證綜指當日早盤便急速跳水，最終收盤報3116.35點，跌幅達到7.7%，為近6年半以來的最大單日跌幅。深證成指下跌6.61%，報10770.93點。當天，A股凈流失資金715億元，場內資金大量“出逃”。業內人士稱此次暴跌為歷史罕見，并直接以“1·19”暴跌形容此次股市的異常。此前，2008年6月10日，上證綜指曾單日下跌7.73%，大量個股直接封跌停板，其中證券類股票更是幾乎全面跌停。

信達證券研究所所長劉景德19日接受《環球時報》記者采訪時說，證監會對國內大型券商違規融資融券業務進行處罰是當天股市暴跌的導火線，此舉導致券商板塊全線跌停，并帶動銀行板塊下跌。而銀行板塊是大盤指數最重要的因素，它的下跌使得股市全線走低，并導致市場出現恐慌。

中國證監會16日剛剛發布公告，宣布處罰中信、海通和國泰君安3家大型證券公司，理由是這些券商違規允許本來無法進行信用交易的客戶開設賬戶。以上3家券商被處以暫停新開融資融券賬戶3個月的處罰，另外一些券商也被警告。證監會還強調，按規定不得向證券資產低于50萬元的客戶進行融資融券。

中國證監會加強監管證券公司是股市大漲、投機情緒濃重的結果。由于股價走高導致信用交易暴增，證券公司也樂于從中獲利。日經中文網19日稱，2013年底，券商信用交易余額僅為3465億元，而到2014年底則達到10257億元。但其中不少信用交易缺乏合規性，在投機熱潮過去后可能會導致投資者的重大損失。因此中國政府的監管措施包含著某種中長期政策信號，“是在為過于樂觀的市場氣氛降溫”。

不過，法新社分析稱，中國股市此前累計漲幅被認為“已經過于可觀”，即使監管層不發出警告，市場本身的獲利回吐斬倉，也可能隨時帶來一波大幅下跌行情。

此外，股票發行注冊制改革推進也是股市利空因素之一。證監會主席肖鋼近日透露，推動股票發行注冊制改革是2015年頭等大事，是涉及市場參與主體的一項“牽牛鼻子”的系統工程。西安交通大學經濟與金融學院教授崔建軍告訴《環球時報》記者，這項改革使得新股發行更為容易，市場擴容速度加快，但是市場卻未能吸引足夠的流動性，導致股價下跌。

近期發布的一系列數據都對中國股市不利。中國國家統計局近日公布數據，去年12月70個大中城市新建住宅銷售價格同比下降4.3%。而周二還將公布第四季國內生產總值(GDP)數據，預計GDP同比增長將放緩至7.2%，這意味著全年經濟增長率將低于中國政府的目標7.5%，為24年來最弱。

新股民很慘

對于變幻莫測的A股走勢，普通散戶受到的傷害最重。崔建軍認為，普通散戶是此次股市暴跌最直接的受害者。由于信息不對稱，散戶很難在第一時間對市場變化做出反應。

資深證券分析師、前太平洋證券研究院副院長張偉明19日告訴《環球時報》記者，這場暴跌對普通投資者來說損失還是比較明顯的，尤其是今年年初跑步入市的那些新股民。他們之所以入市，是因為去年11月份以來，券商拉動金融板塊帶動大盤持續上漲帶來的賺錢效應。記者觀察到這批集中入市的增量資金，剛一進入就遇到券商銀行股的調整，等待他們的并不是金融藍籌的再度上攻，而是19日的全線跌停。

“牛市”是否依舊

受市場情緒影響，對中國股市前景的猜測非常多，“市場心態非常微妙”。法新社19日分析認為，對于上市公司年度業績的敏感性，將隨年報公布的推進而增強，因此未來不排除有波動的行情。但從長期來看，中國股市依然有較大的增長潛力，而且一些改革舉措被認為有利于中國股市長期的發展和規范化，從而成為長期利好。中國證監會主席肖鋼19日在香港舉行的亞洲金融論壇上表示，未來企業上市的程序將不斷簡化，目前已經取消了中國企業境外上市的盈利要求，簡化了多項審批程序，未來企業在內地上市也可以不要盈利條件。美國《華爾街日報》稱，政府的監管措施會在短期內導致市場的負面情緒，但從長期看，它有利于中國金融市場的規范運行。

對于后市的判斷，劉景德認為，中國股市未來還是上漲，但是短期的調整也有可能會出乎市場的預期，低點可能會下調至2800點，“不管怎么說現在都是牛市”。德邦證券研究所所長張帆的判斷也與此相同，但他認為這輪調整可能要幾個月的時間，但是總體向上的趨勢不會改變，低點將在2800到2900點之間。▲