互聯網金融市場發展與安全規制研究

林珍瑤

摘要：互聯網金融是當今網絡經濟高度發展的必然產物，順應各方需要，具有鮮活的生命力和不可抗拒的發展趨勢。但是，互聯網金融也存在金融風險，如果缺乏有效監管，風險積累到一定程度就會演變成金融危機。因此，深入分析互聯網金融與金融安全的辯證關系，把握互聯網金融對金融發展的促進作用，規避其對金融安全的沖擊，具有十分重要的現實意義。

關鍵詞：互聯網金融；第三方支付；金融風險；法律規制

互聯網金融是借助于支付、云計算、社交網絡以及搜索引擎等互聯網工具實現資金融通和支付，充當信息中介，將傳統金融業與互聯網平臺相結合，是一種區別于商業銀行間接融資和資本市場直接融資的新興融資模式。互聯網金融的形式多樣，主要包括理財模式、支付模式和融資模式三類。我國互聯網金融主要分為五類，即第三方網絡支付（支付寶）、P2P小額信貸（宜信、拍拍貸、紅嶺創投、暢貸網、人人貸、團貸網等人對人貸款）等網絡信貸、眾籌融資平臺等互聯網融資、淘寶理財等互聯網理財和比特幣等新興電子貨幣模式。

一、互聯網金融對金融發展的促進作用

1有效減少信息不對稱，降低交易成本，滿足小微企業融資。

互聯網金融的最大優勢在于利用互聯網技術和網絡平臺，資金供需信息直接在網上發布并匹配，供需雙方直接聯系和匹配，不需經銀行、券商或交易所等中介，有效減少出借方和資金需求方的信息不對稱問題，近年來，隨著電子商務的興起，互聯網的信息獲取和信息傳遞的優勢更加凸顯，在貿易和融資方面發揮著越來越重要的作用。目前，作為市場經濟中最活躍的中小微企業所面臨的資本瓶頸突出，互聯網金融提供了一種新的解決方案，資金的供給與需求通過互聯網實現有效匹配，大量的小額投資者可以跨域地域限制將資金轉移給初創企業使用且對籌資者干預較小，能夠有效解決初創企業的資本難題。

2增加百姓投資渠道，提高金融服務水平，推動普惠金融在中國的逐步實現。

在互聯網金融模式下，現在金融業的分工和專業化被大大淡化了，被互聯網及其相關軟件技術替代了，市場參與者更為大眾化，互聯網金融市場交易所引致出的巨大效益更加普惠于普通老百姓。金融專業人士、企業家、普通百姓都可以通過互聯網進行各種金融交易，風險定價、期限匹配等復雜交易都會大大簡化、易于操作，真正達到金融服務的多樣化和全方位化。同時，互聯網金融倒逼傳統金融業改革，迅速采用現代科技改造創新業務，提高服務質量，變革服務理念。互聯網環境下，滿足用戶在互聯網環境下的金融需求，跨越時空限制的便捷高效的個人金融、在線信貸等金融體驗。

3推進利率市場化改革。

近年來我國利率市場化的步伐正在加快，但要想達到真正的利率市場化尚需時日。在不斷攀升的通脹壓力下，居民儲蓄意愿降低、存款增速下降，監管機構放松利率管制，吸引居民存款。然而面對銀行較低的存款利率，越來越多的投資者渴望尋求多樣化的投資途徑來獲得更好的收益，互聯網金融模式下的P2P貸款平臺提供市場化收益率的投資方式，不僅分流了有限的居民存款，還造成存量存款“搬家”，推進存款利率市場化的進程，使傳統銀行部門面臨更加激烈的市場競爭。

4完善征信機制，實現信用經濟。

與金融機構信用體系相比，互聯網平臺可以詳實記載會員在平臺上的所有交易，將客戶的網上交易年限、交易活躍度、交易對手評價等建立成一個信用體系和數據庫，形成企業的網絡信用，違反網絡信用的行為所受到的懲罰也許比現實世界中的懲罰更為嚴重。因為，在網絡借貸中失信的信貸需求者可能永遠再也無法獲得來自網絡成員的信任，他永遠難以利用網絡來借貸，隨著大規模的共享型的征信體系的形成，互聯網金融領域的欺騙將變得成本高昂。未來互聯網虛擬社區（共同體）將與現實中的（社區）共同體相結合，共同構造一個互聯網金融平臺，在決定企業貸款時，可以把網絡信用作為發放貸款的主要評價指標。

二、互聯網金融存在的不足

1互聯網金融可能危及金融體系的穩定性。

由于其虛擬賬戶的產生使互聯網金融逃出了傳統金融流動性監管的體系，甚至有可能擺脫真實貨幣的約束，從而增大的潛在風險；超越地域和時間的限制，使得風險擴散的速度更快。傳統銀行為防范流動性風險有著嚴格的管控標準，如流動性比率高于25%；存貸比低于75%；核心負債依存度大于60%；流動性缺口率大于-10%等。此外，銀行有著多級流動性風險防范體系：銀行內部，三級備付金儲備；銀行間市場拆借；中央銀行作為最后借款人。而非金融系互聯網金融卻缺乏內部有效的流動性風險防范體系，無法參與銀行間市場，得不到央行的緊急支持，在流動性風險管控方面基本空白，處于“裸奔”狀態，一旦風險爆發，將難以應付，可能對其產生致命打擊。與其他貨幣基金一樣，互聯網金融也面臨著信用風險、收益風險，以及兌付風險。

2互聯網金融增大了金融危機的傳染性。

互聯網金融是網絡經濟的產物，隨著網絡經濟的發展不斷成長，其運行高度依賴計算機系統、網絡通信技術和交易軟件，互聯網金融因此具有高虛擬性特征。此外，各互聯網金融企業具有廣泛的物理關聯特性，極易爆發系統性故障或遭受大范圍攻擊。作為融資支付平臺的互聯網金融是由多邊信用共同建立起來的信用網絡，各網絡節點相互交織，相互聯動，任何一個環節出現風險損失都有可能波及整個網絡，嚴重時會導致整個互聯網金融系統的癱瘓。同時，高度發達的互聯網技術所具有的快速遠程處理功能，在為便捷、快速的金融服務產品供應提供強大的技術支持的同時，也加快了風險積聚的過程和程度，甚至會導致風險的積聚和爆發。

3互聯網金融削弱了貨幣政策的可控性。

由于互聯網金融改變了人們持有貨幣的動機，引起貨幣需求結構的變化，使貨幣供應在一定程度上脫離中央銀行的控制，從而削弱了中央銀行對貨幣供應的控制能力和控制程度。具體表現為：互聯網虛擬貨幣對現實通貨的替代作用會使中央銀行的資產負債表的規模萎縮，削弱其在公開市場操作大規模對沖外匯市場波動或者對商業銀行進行大規模緊急流動性援助的能力。由于互聯網虛擬貨幣出現和發展會導致基礎貨幣、M1增速以及社會融資規模等貨幣政策中介指標失真，從而影響貨幣政策的針對性、有效性。

4互聯網金融易侵害消費者權益。

由于金融業務的專業性，互聯網的技術性，導致互聯網金融比傳統金融產品對消費者權益的侵害更為嚴重。首先是消費者信息安全風險。互聯網金融涉及的交易都是通過互聯網進行，雖然目前加密、認證技術已經很發達，但是消費者信息、交易數據被截獲或者篡改的風險仍然存在。其次是消費者資金安全風險。第三方支付模式下，消費者的資金存于非實名制開立的第三方支付虛擬賬戶名下，加之第三方支付機構不向銀行上送完整的交易信息，導致銀行無法監控每筆交易具體信息，只能被動地為第三方支付機構提供清算服務，造成了商戶管理與消費者資金使用均處于無監控狀態。第三是消費者的投資教育風險。雖然互聯網金融是普惠金融，無須具備金融專業知識投資者即可進入該領域，但正緣于消費者缺乏充足的投資知識和風險防控能力，極易對自身的投資能力進行錯誤評估。最后是金融消費者權益保護面臨法制缺位困境。《消費者權益保護法》是我國保護消費者權益的基本法律，金融消費者保護無疑也應在《消費者權益保護法》框架下進行，雖然該法第二十八條明確規定金融領域內的經營者負有信息披露義務但由于金融市場及其產品的特殊性，《消費者權益保護法》的很多規范在金融領域都面臨可行性、操作性方面的困難。《消費者權益保護法》是我國保護消費者權益的基本法律，金融消費者保護無疑也應在《消費者權益保護法》框架下進行，雖然該法第二十八條明確規定金融領域內的經營者負有信息披露義務但由于金融市場及其產品的特殊性，《消費者權益保護法》的很多規范在金融領域都面臨可行性、操作性方面的困難。

三、互聯網金融安全規制

1明確界定互聯網金融機構法律地位。

2011年，第三方支付牌照開始頒發，第三方支付機構的法律地位基本得到了認可，可以從事互聯網支付、移動電話支付、銀行卡收單、預付卡發行與受理、貨幣匯兌等眾多支付業務。由于我國法律對于包括P2P在內的部分互聯網金融機構的法律地位、經營范圍一直沒有做出明確的規定，監管政策也處于灰色地帶，造成不少從事互聯網金融的企業開展的業務“名不副實”，超越了業邊界，觸碰法律的底線，甚至涉嫌非法吸收公眾存款、非法集資等。因此，我國急需以立法的形式明確互聯網金融機構的性質和地法律位，對其組織形式、資格條件、經營模式、風險防范和監督管理等作出規范。建立完善的市場退出機制，實現市場自然整合和優勝劣汰。我國金融機構退出機制的法律規定主要散件于《商業銀行法》、《銀行業監督管理法》、《保險法》等法律規定，原則模糊，過于簡單，對退出后的善后處理工作沒有明確規定。根據我國互聯網金融的發展和現行法律法規的實施，借鑒日本《金融再生法》、美國《1991年聯邦存款保險公司改進法》，制定切實可行的互聯網金融機構市場退出的制度框架。

2構建多層次的互聯網金融監管體系。

互聯網金融跨行業、跨區域的經營模式對于我國金融分業監管體制提出了嚴峻的挑戰。為了避免監管真空和重復監管，我國應盡快建立起正規監管與行業自律相結合、跨部門跨地域的多層次互聯網金融監管體系。一是進一步加強金融監管部門之間的溝通與協調。美國對互聯網金融監管主要從證券交易和貨幣服務業務的角度管理，一方面將P2P機構視為借貸中介機構，另一方面將第三方支付視為貨幣轉移業務，監管的重點放在借貸交易和資金轉移過程，奉行權力分散和相互制約，通過財政部貨幣監理署、美聯儲、聯邦保險公司等多個部門實行功能性監管。歐盟監管基本為機構監管，例如傾向于對第三方支付機構給出明確的界定，通過對電子貨幣的監管加以實現。二是與時俱進地推動金融監管改革。金融監管當局要改變監管的理念和監管模式，針對互聯網金融的安全性、流動性和盈利性以及互聯網金融機構的資本充足率、資產質量和表內表外業務設計科學的監管體系，以此來提高防范和化解金融風險的快速反應能力。三是加強金融監管的國際合作與協調機制。在當前金融全球化背景下，單靠一個國家金融監管當局的力量已經無法適應互聯網金融業迅速發展的需求。

為此，我國應加強同世界其他國家的金融監管合作，對跨國性的金融交易實行統一的監管標準，共同打擊跨境互聯網金融犯罪，保護本國用戶在國外、外國用戶在本國的合法經濟金融權益。另外我國要積極參加國際貨幣基金組織改革、G20領域的監管共識與合作等各類國際性和區域性金融監管組織或機構的活動，融入全球監管體系建設。

3加強互聯網金融消費者權益保護。

近年來，“一行三會”先后設立金融消費者權益保護專門機構，在各自職責范圍內開展工作，取得了初步的成效，但是距構建完備的金融消費者權益保護體系仍有較大的差距，特別是在互聯網金融消費者權益保護領域較為薄弱。在互聯網環境中，信息采集、傳播的速度和規模達到空前的水平，過量化、復雜化、非對稱性的信息使得消費者識別有效信息的難度大大增加，消費者的知情權受到挑戰；而且網絡安全隱患使得消費者各類交易信息如身份信息、賬戶信息、資金信息等在互聯網傳輸過程中存在被非法盜取、篡改的風險，直接影響到消費者的金融隱私權。在2013年5月制定的《中國人民銀行金融消費者權益保護工作管理辦法（試行）》中指出，金融消費者是指在境內購買、使用金融機構銷售的金融產品或接受金融機構提供的金融服務的自然人。這一界定并沒有包括網絡支付、網絡借貸等非金融機構或準金融機構消費者。因此，在金融消費者權益保護工作的推進過程中，要高度重視互聯網金融領域，建立健全互聯網金融消費糾紛解決機制，強化對金融消費者特別是互聯網金融消費者的教育，進一步加強征信體系建設，完善信息披露制度，構建良好的互聯網金融市場環境。

參考文獻：

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