對(duì)我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的理性思考

張帆

摘要：在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融進(jìn)入改革深水期的宏觀環(huán)境下，利率市場(chǎng)化正醞釀著邁出至關(guān)重要的一步——存款利率市場(chǎng)化。鑒于解除存款利率上限對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的諸多利弊，因此不能急于求成，需要秉持理性的態(tài)度，切實(shí)結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)情，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)漸進(jìn)深入，穩(wěn)妥推進(jìn)，確保順利贏得利率市場(chǎng)化這場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化;存款利率市場(chǎng)化;利弊分析

利率市場(chǎng)化是指貨幣市場(chǎng)投融資的利率水平由市場(chǎng)供求決定的過程，要求建立健全由市場(chǎng)資金供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控的目標(biāo)。而存款利率市場(chǎng)化目標(biāo)就是要實(shí)現(xiàn)在全國(guó)統(tǒng)一的存款市場(chǎng)由存款資金供求形成和決定其不同期限的利率水平，存款資金按照安全性、盈利性、流動(dòng)性充分競(jìng)爭(zhēng)形成的全國(guó)統(tǒng)一的存款利率。

一、我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程

迄今為止，中國(guó)已進(jìn)行了30余年的利率市場(chǎng)化探索與實(shí)踐，并已然取得了極為重要的進(jìn)展。尤其是近些年來(lái)，央行頻頻出手采取了多項(xiàng)有力舉措，使得我國(guó)利率市場(chǎng)進(jìn)程開啟了加速模式。尤其是當(dāng)金融機(jī)構(gòu)貸款利率取消0.7倍下限、對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)利率管制進(jìn)行松綁、解除農(nóng)村信用社貸款利率2.3倍的上限，貸款利率市場(chǎng)化取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，存款利率市場(chǎng)化的呼聲也隨之高漲。

從以上對(duì)中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的簡(jiǎn)要回顧可以看出，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的邏輯次序非常明確。在漸進(jìn)式的利率市場(chǎng)化中，從非正規(guī)金融部門逐漸向正規(guī)金融體系推進(jìn)、金融牽涉面和風(fēng)險(xiǎn)都較小的領(lǐng)域逐漸向涉及面較廣、潛在風(fēng)險(xiǎn)較大的領(lǐng)域謹(jǐn)慎推進(jìn)。除了良好的財(cái)政與金融控制保持了宏觀經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定、金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)的改革和財(cái)務(wù)重組為利率市場(chǎng)化創(chuàng)造了有利條件外，漸進(jìn)式的改革使得央行得以較好地評(píng)估利率市場(chǎng)化的總體風(fēng)險(xiǎn);通過金融市場(chǎng)體系的完善、金融產(chǎn)品的多元化發(fā)展，使利率市場(chǎng)化逐漸成為金融機(jī)構(gòu)利益的自我訴求，這就極大地減少推進(jìn)利率市場(chǎng)化的阻力。至此，從形式上可以說(shuō)，，90%的中國(guó)貸款利率市場(chǎng)化進(jìn)程已經(jīng)順利完成，而存款利率市場(chǎng)化還停留在僅允許金融機(jī)構(gòu)存款利率上浮10%的階段，其步伐相對(duì)緩慢。

二、 我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的“利”

（一）有利于商業(yè)銀行提高經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

伴隨著存款利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，無(wú)論是資產(chǎn)業(yè)務(wù)，還是負(fù)債業(yè)務(wù)或者中間業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行勢(shì)必將徹底改變以往“重規(guī)模、輕質(zhì)量，重存款、輕貸款”的經(jīng)營(yíng)思路。資產(chǎn)方面，商業(yè)銀行可以根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略，綜合考慮目標(biāo)收益、經(jīng)營(yíng)成本、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、客戶差異以及風(fēng)險(xiǎn)控制等因素，確定不同的利率水平，借助“市場(chǎng)的手”，實(shí)行差異化的價(jià)格策略，獲取超額利潤(rùn);負(fù)債方面，商業(yè)銀行可以實(shí)施主動(dòng)負(fù)債管理，利用利率差異將不同類別的閑散資金吸納到不同的“蓄水池”中，從而優(yōu)化負(fù)債的利率和期限結(jié)構(gòu)，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低經(jīng)營(yíng)成本。而商業(yè)銀行若想確保其經(jīng)營(yíng)效益不因存款利率市場(chǎng)化產(chǎn)生太大的波動(dòng)，中間業(yè)務(wù)則更應(yīng)該大展拳腳，使得中間業(yè)務(wù)的收入占比更上一層樓，實(shí)現(xiàn)較低的資本依賴性。

（二）有利于商業(yè)銀行擴(kuò)大業(yè)務(wù)創(chuàng)新，增加贏利點(diǎn)

在存款利率市場(chǎng)化的背景下，利率的差別與波動(dòng)將會(huì)更加劇烈，由此創(chuàng)造的贏利點(diǎn)和利潤(rùn)空間也會(huì)增加，商業(yè)銀行可以結(jié)合自身的市場(chǎng)定位，根據(jù)不同的政策環(huán)境、信貸資金供求關(guān)系、信貸需求主體風(fēng)險(xiǎn)狀況等不斷推出具有鮮明特色的、多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，設(shè)計(jì)開發(fā)高附加值的新業(yè)務(wù)品種，創(chuàng)新不同的利率定價(jià)方式，以更好地涵蓋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，在滿足多層次的金融需求的同時(shí)，告別同質(zhì)化低效競(jìng)爭(zhēng)，打造自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而金融創(chuàng)新必然會(huì)帶來(lái)收入結(jié)構(gòu)的變化，促進(jìn)銀行非利差收入的增加。

（三）有利于商業(yè)銀行完善系統(tǒng)分析，提高經(jīng)營(yíng)管理水平

實(shí)行存款利率市場(chǎng)化之后，利率管理水平將是各商業(yè)銀行管理水平的重要參考指標(biāo)之一。外在的壓力將轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)在的動(dòng)力，促使商業(yè)銀行積極探索建立科學(xué)的指標(biāo)體系，以市場(chǎng)利率作為導(dǎo)向，對(duì)內(nèi)部資金進(jìn)行管理，確定合理的價(jià)格，有效地引導(dǎo)資金的流量和流向。實(shí)時(shí)監(jiān)控利率走勢(shì)并做好預(yù)測(cè)分析，從而比較精確地調(diào)整利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債的數(shù)量，使利率敏感性缺口有利于商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。此外，強(qiáng)化信息系統(tǒng)建設(shè)，與國(guó)際先進(jìn)技術(shù)接軌，采用量化方法動(dòng)態(tài)測(cè)評(píng)利率風(fēng)險(xiǎn)，滿足金融產(chǎn)品和服務(wù)定價(jià)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和數(shù)據(jù)挖掘統(tǒng)計(jì)的需要。

三、我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的“弊”

（一）商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇

存款利率市場(chǎng)化就是意味著消除存款利率的上下限，由市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用，最直接的影響即是我國(guó)商業(yè)銀行存款融資成本將出現(xiàn)較大波動(dòng)，導(dǎo)致負(fù)債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很難進(jìn)行估量。對(duì)于實(shí)力雄厚的大型國(guó)有銀行，其存款優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，但是由于存款數(shù)額巨大將可能面臨融資成本顯著提高以及凈息差出現(xiàn)顯著收窄的困境，而中小銀行攬儲(chǔ)壓力和流動(dòng)性壓力會(huì)明顯增加，部分銀行甚至可能面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是大銀行還是中小銀行都會(huì)受到不小的沖擊，倘若部分銀行因此而聯(lián)合起來(lái)共同確定存款利率，則有悖于存款利率市場(chǎng)化改革的初衷，導(dǎo)致市場(chǎng)的不公平競(jìng)爭(zhēng)，損害其他銀行和存款人的利益，最終讓存款利率化流于形式。

（二）商業(yè)銀行的盈利空間受到擠壓

目前，商業(yè)銀行和各類投資理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)拉開了存款搶奪戰(zhàn)，從2013年下半年開始，銀行就面臨存款流失的壓力，2014年開始，這種現(xiàn)象開始加劇。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)商業(yè)銀行 1～2月人民幣存款合計(jì)增加1.05萬(wàn)億，同比少增0.83萬(wàn)億元，增速較2013年同期有較大幅度的下滑。截至2014年3月16日，工、農(nóng)、中、建四大行人民幣存款較月初相比流失高達(dá)1200億元。存款利率逐步市場(chǎng)化之后，這樣的存款之爭(zhēng)將更為激烈。而商業(yè)銀行迫于壓力勢(shì)必將不同程度地提高各類存款利率來(lái)避免存款的進(jìn)一步流失，就目前而言，我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)來(lái)源仍然主要依靠存貸利差，存款利率的提高必然影響盈利水平，商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)的霸主地位也將受到挑戰(zhàn)。

（三）存款利率市場(chǎng)化的相關(guān)配套制度建設(shè)尚未完成

存款利率市場(chǎng)化不是單純放開商業(yè)銀行存款利率上下限，而是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要相關(guān)制度的配套才能順利實(shí)施。其中存款保險(xiǎn)制度和銀行市場(chǎng)退出機(jī)制則尤為關(guān)鍵。如前所述，利率市場(chǎng)市場(chǎng)化進(jìn)程中銀行的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)增加，而我國(guó)目前的銀行，無(wú)論股權(quán)結(jié)構(gòu)如何，實(shí)際上都隱含著國(guó)家信用，這種不良的隱形擔(dān)保機(jī)制若不改變，將致使金融體系風(fēng)險(xiǎn)超負(fù)荷。而存款保險(xiǎn)制度的建立則能夠風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，使得過去隱性的國(guó)家擔(dān)保機(jī)制市場(chǎng)化，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)緩沖，穩(wěn)定全社會(huì)的資金安全。而對(duì)于利率市場(chǎng)化帶來(lái)的銀行因自由競(jìng)爭(zhēng)造成的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，銀行市場(chǎng)退出機(jī)制則可以發(fā)揮保護(hù)傘的作用。政府不可能對(duì)陷入危機(jī)的所有銀行施救，建立系統(tǒng)規(guī)范的破產(chǎn)流程，可以有效地避免市場(chǎng)動(dòng)蕩，從而維持正常的金融秩序，在我國(guó)金融市場(chǎng)上構(gòu)建優(yōu)勝劣汰的良性生態(tài)環(huán)境。

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