永輝超市與新華都2013年財務報表分析

吳曉玉　郭建彬　許安心

摘 要：財務報表分析對企業自身的發展至關重要。通過對永輝超市和新華都2013年財務報表進行分析，對比其企業償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力等四個方面的財務指標，分析各自的經營狀況，并對企業2013年的經營管理進行分析和評價，使企業增強對自身的了解，找出其財務管理中的不足與優勢，并就其在發展中出現的不足提出解決方法，對其今后經營管理提出建議。

關鍵詞：財務分析；永輝超市；新華都

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）32-0205-03

引言

永輝超市和新華都是福建省兩大上市零售業龍頭企業，在2013年全國零售百強中分別排在第15和第56名。永輝超市的經營業務主要是生鮮農產品，并輔之與百貨和服裝鞋帽；新華都以百貨、超市為主，電器、日用品零售為輔。兩家企業有各自的特點。然而，同樣作為銷售服務基層的零售服務業，面臨同樣激烈的競爭。同時，財務分析在企業市場競爭中的地位越來越重要，企業越來越需要了解自身狀況，因此，作為企業重要的財務分析工具的財務報表分析，在企業的發展經營中所起的作用越來越重要。本文將對兩家上市公司2013年的財務報表進行分析，使其及時了解自身的生產經營狀況和財務狀況，及時調整策略，做出正確的經濟決策。

一、零售行業基本財務數據

（一）零售行業樣本公司的選擇

根據聯商網發布的2013年零售上市企業按超市業態排名，本文選取8家在內地上市的零售企業作為樣本公司進行分析。這8家企業分別為永輝超市（601933）、中百集團（000759）、華聯綜超（600361）、人人樂（002336）、步步高（002251）、新華都（002264）、三江購物（601116）、紅旗連鎖（002697）。

（二）零售行業基礎財務數據及簡析

通過整理8家樣本企業2013年年度報告相關財務數據，計算得出下列零售業平均財務指標。見表1—4（數據來源：巨潮咨詢）。

對企業財務報表分析主要從償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力幾個方面進行分析。

第一，償債能力，主要由表1里面4個指標組成，揭示企業短期、長期的償還債務的能力。前3個指標分別體現了企業中單位的流動資產、迅速變現的資產、現金類資產對企業債務的償還能力，在行業范圍內這些指標越大越好，其中現金比率中的現金及等價物流動性好，因此現金比率是衡量企業流動比率的有效指標。資產負債率衡量的是企業的長期還債能力，體現了企業舉債經營的比重，其值越大，企業面臨的財務風險也越大 [1]。

表1 2013年零售上市企業償債能力相關財務指標

第二，營運能力主要通過6個指標衡量，揭示企業經營的效率、管理的水平、對資源的利用效率等。應收賬款周轉率（周轉天數）及存貨周轉率（周轉天數）分別反映公司應收賬款和存貨周轉的快慢程度，周轉率越高，周轉天數越低，說明企業的應收賬款和存貨周轉情況越好，資產的利用效率越高，越不容易產生壞賬。資產的周轉率體現了企業資產一年中周轉的次數，其值越大，說明企業利用效果越好、企業的結構安排越合理[2]。

表2 2013年零售上市企業營運能力相關財務指標

第三，盈利能力顧名思義就是企業經營獲取利潤的能力，由表3中的4個指標進行衡量，是企業利益相關者衡量其利用保障程度的重要指標。銷售凈利率和總資產凈利率分別體現了企業1元的營業收入和受托資產中能得到的凈利潤。總資產報酬率體現企業所有資產的獲利能力，數值越大越好，說明企業利用自身資產的效率越高；同時，它也可以體現企業管理能力的高低。凈資產收益率是衡量企業盈利能力的綜合指標，這個指標越高越好[3]。

表3 2013年零售上市企業盈利能力相關財務指標

第四，發展能力也由4個指標組成，分別通過企業經營狀況、市場占有、業務拓展等來衡量企業經營規模擴大能力、盈利的持續增長能力、市場競爭的增強情況[4]。

表4 2013年零售上市企業發展能力相關財務指標

二、永輝超市財務報表分析

（一）償債能力對比分析

從表2中我們可以看到，永輝超市的速動比率、現金比率、資產負債率相差甚微。但是，在流動比率和資產負債率方面，永輝超市略優于新華都，且更接近同業平均水平。這說明，永輝超市通過舉債經營的比例低于新華都，且單位的流動負債有更為充分的流動資產作為保障，從長期來看，永輝超市的財務風險較小，償還債務的能力較強[5]。

（二）營運能力對比分析

從表6可以看到，在應收賬款周轉方面，新華都應收賬款的回收速度明顯快于永輝超市，且高出了同業較高的水平。這說明新華都在資產、存貨的利用效率利用效率方面高于永輝超市，并說明新華都在營運能力方面高于同業平均水平，也高于永輝超市。

（三）盈利能力對比分析

由表7可見，新華都2013年盈利能力各項指標均為負值，明顯低于同業及永輝超市，出現了巨虧現象[6]。這主要由于2013年新華都門店虧損較大，電商興起，傳統零售業受到較大的沖擊，許多門店的經營收益未達到預期水平，再加上自身在門店精細化管理中存在不足，成本控制不到位，從而造成了新華都在2013年各項盈利能力指標負值的現象。

（四）發展能力對比

通過表8可以看到，在市場占有能力、經營業務拓展方面，永輝超市和新華都均高出了同業平均水平，經營規模擴張的速度也較快。但是，新華都中期業績增長預期低于行業平均值；永輝超市2013年各區域門店的增長均非常快速，在其新進入的區域中均取得了50%的增長率[7]。

（五）杜邦分析

通過杜邦分析我們可以發現，新華都負債經營的比例大于永輝超市，實現銷售收入的綜合能力比永輝超市弱，在銷售方面新華都的能力遠遠低于永輝超市，同時伴隨著人工、租金成本的上升，也導致了其獲利能力的下降。endprint

三、結論

（一）對永輝超市的發展建議

首先，可以適當地增加舉債經營的規模。從永輝超市償債能力的分析中可見，永輝超市的資產負債率低于同業平均水平，適當地提高負債經營可以為企業的發展提供充足的資金，有利于永輝超市經營規模擴大，促進企業更好地發展。

其次，要提高營運能力，提高經營效率。作為零售企業，物流非常關鍵，因此，應提高營運能力。永輝超市可以通過建立自己的物流中心[8]，提高物流效率；同時，也應注意對自身信息系統的建設，增強資源的利用效率及管理水平，使整個公司上下游業務協調運行，提高企業的管理績效，并節約管理成本。

（二）對新華都的發展建議

首先，新華都應保持其營運能力優勢。其未來的發展應該注意門店擴張與債務之間的關系，把握國家政策的傾斜時機進行門店擴張。在門店擴張中要注意成本控制和門店的精細化管理，對長期虧損門店及扭虧無望的門店進行必要的關店處理，提升門店整體的盈利能力[9]。

其次，要明確主業，穩定根基。新華都以百貨、超市為主，電器、日用品零售為輔，近年來向房地產等領域進軍，從而核心業務上的發展受到影響。因此，要想在各方面都取得發展，必須以做好核心零售業務為基礎，再向其他業務進軍，為擴張提供有力的支撐。

參考文獻：

[1] 王萬臣.貴州茅臺酒股份有限公司財務報表分析[D].德州：德州學院，2011，（2）：44-48.

[2] 劉曉麗.瀘州老窖公司與山西汾酒公司財務對比分析研究析[D].成都：西南交通大學，2013.

[3] 王琦，李彥興.淺談財務報表分析[J].經濟師刊，2011，（4）：174-175.

[4] 汪飛羽，張姣.青島啤酒財務報表分析[J].財會研究，2012，（1）：217.

[5] 唐偉.可復制的“永輝模式”[J].中國經濟信息，2011，（18）：64-65.

[6] 韓雨亭.新華都巨虧背后[N].經濟觀察報，2014，（4）.

[7] 張馨.永輝超市的高速擴張[J].中國中小企業，2012，（10）：48-49.

[8] 張仲芳.國際零售業發展趨勢及我國零售業發展的對策[J].商業研究，2007，（9）：118-121.

[9] 沈麗貞.上市公司財務問題分析與相關對策研究——以新華都集團為例[J].商，2014，（1）.

[責任編輯 王 佳]endprint

三、結論

（一）對永輝超市的發展建議

首先，可以適當地增加舉債經營的規模。從永輝超市償債能力的分析中可見，永輝超市的資產負債率低于同業平均水平，適當地提高負債經營可以為企業的發展提供充足的資金，有利于永輝超市經營規模擴大，促進企業更好地發展。

其次，要提高營運能力，提高經營效率。作為零售企業，物流非常關鍵，因此，應提高營運能力。永輝超市可以通過建立自己的物流中心[8]，提高物流效率；同時，也應注意對自身信息系統的建設，增強資源的利用效率及管理水平，使整個公司上下游業務協調運行，提高企業的管理績效，并節約管理成本。

（二）對新華都的發展建議

首先，新華都應保持其營運能力優勢。其未來的發展應該注意門店擴張與債務之間的關系，把握國家政策的傾斜時機進行門店擴張。在門店擴張中要注意成本控制和門店的精細化管理，對長期虧損門店及扭虧無望的門店進行必要的關店處理，提升門店整體的盈利能力[9]。

其次，要明確主業，穩定根基。新華都以百貨、超市為主，電器、日用品零售為輔，近年來向房地產等領域進軍，從而核心業務上的發展受到影響。因此，要想在各方面都取得發展，必須以做好核心零售業務為基礎，再向其他業務進軍，為擴張提供有力的支撐。

參考文獻：

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[4] 汪飛羽，張姣.青島啤酒財務報表分析[J].財會研究，2012，（1）：217.

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[7] 張馨.永輝超市的高速擴張[J].中國中小企業，2012，（10）：48-49.

[8] 張仲芳.國際零售業發展趨勢及我國零售業發展的對策[J].商業研究，2007，（9）：118-121.

[9] 沈麗貞.上市公司財務問題分析與相關對策研究——以新華都集團為例[J].商，2014，（1）.

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三、結論

（一）對永輝超市的發展建議

首先，可以適當地增加舉債經營的規模。從永輝超市償債能力的分析中可見，永輝超市的資產負債率低于同業平均水平，適當地提高負債經營可以為企業的發展提供充足的資金，有利于永輝超市經營規模擴大，促進企業更好地發展。

其次，要提高營運能力，提高經營效率。作為零售企業，物流非常關鍵，因此，應提高營運能力。永輝超市可以通過建立自己的物流中心[8]，提高物流效率；同時，也應注意對自身信息系統的建設，增強資源的利用效率及管理水平，使整個公司上下游業務協調運行，提高企業的管理績效，并節約管理成本。

（二）對新華都的發展建議

首先，新華都應保持其營運能力優勢。其未來的發展應該注意門店擴張與債務之間的關系，把握國家政策的傾斜時機進行門店擴張。在門店擴張中要注意成本控制和門店的精細化管理，對長期虧損門店及扭虧無望的門店進行必要的關店處理，提升門店整體的盈利能力[9]。

其次，要明確主業，穩定根基。新華都以百貨、超市為主，電器、日用品零售為輔，近年來向房地產等領域進軍，從而核心業務上的發展受到影響。因此，要想在各方面都取得發展，必須以做好核心零售業務為基礎，再向其他業務進軍，為擴張提供有力的支撐。

參考文獻：

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[8] 張仲芳.國際零售業發展趨勢及我國零售業發展的對策[J].商業研究，2007，（9）：118-121.

[9] 沈麗貞.上市公司財務問題分析與相關對策研究——以新華都集團為例[J].商，2014，（1）.

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