中小企業負債經營問題的再探討

林萍

【摘要】中小企業抵御風險的能力一般較弱，資金短缺，是幾乎所有中小企業企業都會遇到的瓶頸問題，融資問題一直困擾著中小企業，并嚴重制約著中小企業的發展。現在中小企業遇到的問題不僅是融資難，還有一個就是融資貴。本文通過分析目前我國中小企業融資的現狀，就我國中小企業融資難的各種原因，試對緩解我國中小企業融資難的問題提出一些對策和建議。

【關鍵詞】中小企業 負債經營

中小企業劃分為中型、小型、微型三種類型，具體標準根據企業從業人員、營業收入、資產總額等指標，結合行業特點制定。改革開放以來，我國的中小企業得到了迅猛的發展，目前正在發展壯大起來。中小企業在解決就業、貢獻稅收、技術創新、區域經濟協調發展以及新農村建設中發揮著重要作用。但就是這樣一支基礎性力量，為我國改革開放、經濟發展做出了巨大貢獻的中小企業，可是它的生存與成長卻面臨著危機。

負債經營是企業以已有的自有資金作為基礎，為了維系企業的正常營運、擴大經營規模、開拓新項目等，由于不斷產生財務需求，發生現金流量不足，通過銀行借款、商業信用等形式吸收資金，并運用資金從事生產經營活動，使企業資產不斷得到補償、增值和更新的一種現代企業籌資的經營方式。

一、企業負債經營的主要原因

首先，資金短缺，是幾乎所有中小企業企業都會遇到的瓶頸問題。即使是一個經營良好的企業也會適度是適度負債的企業。必要的負債是企業不斷發展的重要條件。目前，我國的絕大部分企業，尤其是中小企業企業普遍面臨資金短缺的局面，因而，如何獲取資金對企業界也是一個至關重要的決策。通常情況下，中小企業企業的籌資渠道主要有兩條：一是所有者投入資金；二是借入資金。

二、負債經營的利弊分析

負債籌資是一把雙刃劍，既可帶來財務杠桿利益，又能引起籌資風險。用負債籌集來的資金從事生產經營的活動，即負債經營。對企業來說，采用負債經營必須衡量由其帶來的收益和風險損失。

（一）負債經營對中小企業的積極作用

1.負債經營有利于提高企業的經營規模，增強企業的市場競爭能力。市場經濟是競爭經濟，競爭的成敗除了與競爭方式等有關外，還取決于企業的競爭實力，即企業的資金規模。企業通過舉債可以在較短的時間內籌集足夠的資金擴大經營規模，參與市場競爭。

2.負債經營可使企業得到財務杠桿效益。在通過籌集資金來解決生產經營所需要的資金時，這種由于固定的財務費用的存在，資金會給企業的收益帶來大幅度的波動，這就是財務管理上的“杠桿效應”，有正效應，也會有負效應。由于這種杠桿效應的存在，因此，一定程度的負債經營對于較快地提高權益資本的收益率有著重要的意義。

必須注意的是，在市場利息條件下，企業的借款利率是可以選擇的，但利率的選擇取決于企業的經營狀況、負債比例、資產的流動性和企業信用程度的高低，如果企業信用程度較低，效率狀況不佳，以較高的借款利率借入所需的資金，即使不增加負債總額，也會使負債成本提高，從而加大財務杠桿系數和財務風險。

3.負債可以使中小企業獲得稅賦收益。企業負債應按期支付利息，根據企業會計制度中的規定，負債利息應在稅前支付。在同樣經營利潤的條件下，負債經營與無債經營企業相比，由于上繳的所得稅減少，企業可獲得潛在的利益。

4.負債經營可減少貨幣貶值的損失。在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴大再生產比自我積累資本更有利，因為通貨膨脹可以導致貨幣貶值，借款與還款時的利率差，使債務人償還資金的實際價值比沒發生通貨膨脹時的價值要小，實際上債務人將貨幣貶值的風險轉嫁到債權人身上，減少了由于通貨膨脹造成的損失。

（二）負債經營對中小企業的不利影響

1.負債經營會增加中小企業的財務風險。中小企業企業進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業的安全性和競爭能力，危及企業的生存與發展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業破產清理后的剩余財產不足以支付債務。

2.過度負債降低了中小企業的再籌資能力。企業過度負債，導致債務負擔過大。企業債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業的信譽。若是信譽好的企業，可以很容易地舉新債還舊債；但是信譽不好的企業，金融機構或其他企業就不愿再給此企業提供資金，再籌資能力也就降低了。

3.增加了企業的經營成本，影響資金的周轉。企業負債經營必須按期支付本息，一方面增加了企業的經營成本；另一方面如果還款期限比較集中，短期內要求企業籌集巨額資金還債，就會影響企業資金的周轉和使用。

三、中小企業如何適度負債經營

（一）用好國家的新政策

對中小企業，國家有許多金融新政策。李克強總理今年7月23日主持召開國務院常務會議，部署多措并舉緩解企業融資成本高問題，會議要求沒有實質服務內容的銀行收費一律取消。李總理在7月23日的會議上稱，“很多企業對融資貴的反應很強烈，也很具體”。“有些銀行只做大生意，對成長期的中小企業，不肯給一點陽光雨露”。在總理喊話后，中行、農行昨日已出臺政策，從今天起免收小微企業融資服務費、常年財務顧問費等費用。僅農業銀行測算說，一年的費用減免措施合計讓利約100億-110億元。

農行自8月1日起，免收小微企業融資服務費，包括免收貸款承諾費、銀行承兌匯票承諾費、循環額度管理費等7項承諾類費用，免收常年財務顧問、投融資財務顧問等12項顧問類費用。

中國銀行決定自8月1日起，免收小微企業融資服務費，包括財務顧問費、金融市場咨詢費、公司金融咨詢服務費、受托管理貸款及轉讓服務費、公司金融風險承擔費等費用。取消常年財務顧問費。取消對公貸款承諾函手續費和個人循環額度貸款承諾費。取消公司融資服務條件變更手續費和支信通手續費。取消票據融資咨詢服務費。明確貸款房屋抵押登記費一律由銀行承擔，嚴禁轉嫁客戶。為包括企業在內的每個客戶提供一個免費賬戶，免收年費和賬戶管理費（含小額賬戶管理費）。

（二）確定最佳債務水平

中小企業要注意行業特點和企業資產結構。不同行業和不同資產結構的企業，其資本結構有較大的差別。雖然財務因為成本復雜，不能準確計量，但大量的財務案例仍然表明企業最佳債務水平是存在的，企業資本結構中債務與權益比保持在1：1左右較為合理，使負債充分發揮財務杠桿作用，使公司價值達到最大。

（三）財務管理者促使負債結構合理

如果企業處于發展和上升階段，可以考慮使用債務來加快企業的成長。合理籌集資金，并使還債時間合理、均勻，盡量避免還債高峰集中。在利用負債進行投資項目選擇時，要充分考慮其計劃項目的可行性和發展前景，使報酬收益率高于資金成本使企業有利可圖，才能以收抵支，確保債務資金盈利。

（四）適應市場調整負債率

當其他因素保持不變時，稅率越高，債務稅收優惠也就越大。因此，根據公司的不同和時間的不同，對負債適時的調整。稅率較高的實體的負債率應該比稅率低的類似實體的負債來得高；如果稅率逐漸提高，我們預計負債率也會相應上升，以反映出債務所帶來的較豐厚的稅收優惠。

（五）充分評估企業的償債能力

企業通過借入資金籌得的資金，從而形成了短期負債和長期負債，所以企業在負債經營決策時要充分考慮其長期償債和短期償債的能力，才能減少籌資的盲目性，規避財務風險。短期償債能力就是變現能力或稱為支付能力，一般分為流動比率和速動比率。

1.流動比率是流動資產與流動負債的比率，比率高則償債能力強，反之則不然。通常認為流動比率在200%以上較為合理。

2.速動比率是速動資產（即流動資產減存貨）和流動負債的比率，用來衡量企業流動資產階級中可以立即變現用于償債的能力。一般要求在100%以上較理想。長期償債能力是指在未來的償債能力，一般的長期投資者都非常注重這一能力。它可以用資產負債率和權益負債率來衡量。負債與所有權比例就是權益負債率，比例低時表示企業長期償債能力強，反之則弱，一般應維持在1：1的范圍內較合理。

總之，中小企業企業進行負債經營時，應權衡負債利弊，且注意適度負債。一般來說，經營風險較高的企業，通常采用較低的財務風險，經營風險較低的企業，與之相反。對于企業來說，只有掌握好財務杠桿效益的規律，適度負債經營，也就掌握好了財務風險的安全性，才能增加企業內部資金積累，增強企業償債能力，達到規避財務風險的目的。

參考文獻

[1]中華會計網校.www.chinaacc.com.