VEC模型下農村金融發展與居民收入增長互動關系實證分析

■ 徐仲昆 副教授（河南理工大學萬方科技學院 鄭州 451400）

引言

在改革開放以后的三十幾年里，我國農村發生了天翻地覆的變化，農業生產、農村經濟水平明顯提升，農民收入持續增長。但從最近幾年的農村經濟發展情況來看，經濟增長速度卻明顯放緩，農民收入水平呈現出下降趨勢，同時城鄉差距也在進一步擴大。城鄉居民收入差距的擴大，背離了建設社會主義和諧社會這一目標，越來越多的經濟學領域專家、學者都感受到了農村金融成為了制約農民收入增長、農村經濟發展的一大瓶頸。雖然農村金融體制改革的實施，給予了農村經濟發展強大的資金支持，同時也讓農民收入有了一定的提升，但從農民收入增長程度、農村經濟發展速度來看，農村金融的作用卻遠不及城市金融。明確到底是農村金融發展滯后的原因，還是其促進居民收入增長的機制出了問題，農村金融發展與農民收入水平究竟有沒有相關性都是當前農村金融改革亟待解決的問題。鑒于此，本文將應用向量誤差修正模型（VEC模型），對中國農村金融發展與農村居民收入增長的關系進行實證研究。

指標選擇

因中國農村金融相關統計數據資料相對有限，關于具體省份的相關數據更是少之又少，所以也在一定程度上制約了本次研究對數據指標的選擇，故本文以四川省為例，選取了HGDP（農民人均純收入增長變化）、HFIR（農村金融相關率）、HMCR（農村金融市場化率）、HICR（農村資金投資轉化率）等指標。

在農村居民收入增長方面，選取了HGDP來反映農民收入增長程度，采集《四川統計年鑒》中的人均純收入數據，進行物價指數處理，排除通脹干擾，再做環比計算，以年度環比增長率作為最終指標。

在農村金融發展方面，選取了HFIR、HMCR、HICR三個指標。HFIR是指某一時期內的金融活動總量與經濟活動總量之比，用以衡量農村金融發展的總體水平，考慮到農村金融數據的不完善，故取鄉鎮企業貸款+農業貸款+農村存款與該省GDP比值的近似值作為HFIR。HMCR用以反映農村金融市場競爭程度，選取非國有金融機構對農村農業貸款與鄉鎮企業貸款總金額在金融機構對農村農業、鄉鎮企業貸款中的占比來表示HMCR。HICR用以反映農村資金投資的轉化利用程度，其計算方式為固定資產投資中的農村投資除以金融機構中的農村儲蓄總量。

數據處理

（一）平穩性檢驗

由于絕大多數的時間經濟序列都具有隨時間變化而變化的特征，也就是說時間經濟序列在大多數時候都是不平穩的，而在不同時間點上，序列的變化規律又不盡相同，所以很難通過已知的時間序列信息來評估時間序列的隨機性與數字特征，所以在序列類型基礎上建立起來的模型，對經濟運行狀態預測的準確性、真實性都存在一定的問題，因此有必要對數據波動系數、波動成分的平穩性進行檢驗。平穩性檢驗所采用的方法是單位根檢驗，在本次研究中，應用了ADF檢驗進行平穩性檢驗，也就是在檢驗回歸方程右邊增加因變臉（y1）的滯后差分項，公式如下：

根據上述公式計算出研究數據的時間序列的檢驗結果（見表1）。從表1可知，在5%置信水平下，HGDP與反映農村金融發展水平的時間序列（HFIR、HMCR、HICR）為一階單整序列。使用Eviews軟件根據SIC信息準則來確定滯后階數，獲得的SIC值越小表明數值選擇越好。

（二）Granger因果關系檢驗

在經濟時間序列基礎上創建模型，需對序列進行檢驗和識別，以判定模型是否與最初的經濟意義和假定相符。雖然經濟變量之間普遍具有顯著相關性，但并不是所有的經濟變量都具有實際意義，所以為了防止出現這種錯誤，同時判定本文所選經濟變量之間有無因果關系，就需對反映農民收入增長和農村金融發展的時間序列間的關系做格蘭杰因果關系檢驗。因果關系檢驗的變量關系公式如下：

表1 平穩性檢驗結果

表2 Granger因果關系檢驗結果

該檢驗假設序列xt與yt不具有成因關系，此時β1與β2、β3…βk均相等，均為0。因果關系檢驗結果見表2，從表2可知在10%置信區間下，該省的HGDP與HFIR具有雙向因果關系，即HGDP增長可有效促進HFIR提高，而HFIR的提高又會推動HGDP增長，二者是相互促進、相互影響的。該省的HGDP與HICR也存在相互影響的關系，HGDP的增長能促進HICR提高，HICR的提高又能推動HGDP增長。檢驗結果還顯示，HGDP是HMCR提高的原因，HGDP的增長能促進HMCR提高，但HMCR對HGDP的影響并不顯著，其并非HGDP的顯著Granger原因，這可能與本次研究選取指標較少和數據較短等研究缺陷有關。

模型選擇

現階段，在農民收入增長與農村金融發展的互動關系研究方面，還存在一定的爭議，這些爭議的發生不僅與選取的樣本量大小有關，還與建立的模型類型有著直接聯系。既往研究多選擇VAR模型，對選取的年度數據進行差分，該做法容易忽略許多有意義的原始變量間的長期關系。所以在本次研究中，選取了VEC向量誤差修正模型來對農民收入增長與農村金融發展的互動關系進行考察。VEC是一種專門針對非平穩序列經濟變量進行檢驗的一種模型，只要變量間存在協整關系，變量即便在短期內會因其他因素干擾而發生偏離，但長期看來仍具有均衡關系。

首先確立農村金融發展與農民收入增長的線性回歸方程：

回歸方程獲得的T值分別為：2.869（P=0.024）、4.158（P=0.004）、2.241（P=0.059），R2=0.869。對回歸方程的殘差進行單位根檢驗，結果顯示EG值為-3.826，1%、5%、10%置信區間下的檢驗值分別為-4.419、-3.260、-2.769。方程殘差經平穩性檢驗顯示為平穩序列，經協整檢驗，結果顯示協整向量分別為1、0.269、0.041、0.409，變量間具有協整關系。根據檢驗結果建立VEC模型：

上式中的ECM為誤差修正項，計算出的T值分別為2.391（P=0.071）、2.831（P=0.036）、2.411（P=0.059）、2.240（P=0.072），R2值為0.887。

結果分析

誤差修正后的VEC模型結果顯示四川省的HMCR、HICR、HFIR對HGDP均具有正向促進作用。

（一）HICR與HGDP的關系

VEC模型檢驗顯示HICR的系數最高（0.379），表明其對HGDP提升的促進作用最強，HICR每提升1%，HGDP就會相應地提升0.379%。改革開放以后，我國農村的資金都為凈流出，絕大部分的農村資金流入了城市，促進了城市發展，這可能也是城鄉居民收入差距越來越大，二元經濟結構越來越明顯的一個重要原因。促進農村資金轉化，使其轉變為農村經濟投資，使其在農村經濟發展中發揮資本增值作用，將有助于加快農民收入增長，縮小城鄉差異。

（二）HFIR與HGDP的關系

在農村金融發展水平的整體評估中，HFIR是一項綜合性指標，本次研究顯示HFIR每提高1%，HGDP就會增加0.25%，可見HFIR對HGDP的拉動作用也十分明顯。

經濟學理論認為追逐利益是資本的本性，但我國早期重視城市發展的方針政策又決定了早期農村的資本回報率肯定不及城市，從而導致了城市資本的聚集。另一方面，農業生產又會受到更多不可控因素的影響，所以要順利地開展農業生產，就必須對農村基礎設施加以完善，而這又是一項需要耗費巨額資金的工程，且資本回收緩慢，所以具有較高的資本風險。目前，農村經濟資本所具有的低回報率、高風險率特點已成為了造成農村經濟貸款缺口不斷擴大的一個重要因素。HFIR對HGDP的正向促進作用，要求工業、城市對農業和農村進行全面反哺，以利于農村金融水平更快、更好地發展，進而促進農民收入增長。

（三）HMCR與HGDP的關系

本次研究結果顯示，雖然HMCR對HGDP的貢獻率僅為3.7%，但也不能否認HMCR對HGDP的貢獻意義，因為HMCR對HGDP的影響更主要是體現在HMCR對HFIR和HICR的推動與促進作用上。農村金融市場化率越高，表明農村經濟資金來源渠道越多，成本也就會相應地降低，并且城市競爭越激烈，也會增加金融機構獲取資金的成本，這有利于提高農村資金收益，從而提高農民收入水平。

誤差修正項系數為0.069，說明農村金融發展水平在短期內的波動偏離均衡水平時，會以0.069的調整力度對非均衡狀態進行調整，該項的設置能夠有效減少農村金融發展對農民收入水平的異常影響，減小農民收入波動，以利于實現居民收入的穩定增長。

結論

綜上所述，本研究應用了VEC模型對農村金融發展與農民收入增長的關系進行了研究，結果顯示農村金融相關率、農村金融市場化率、農村資金投資轉化率均能有效促進農民收入增長。為此，國家應當積極推進農村金融改革，讓更多的大型金融機構進入農村，提高支農貸款效率，開發各種涉農金融產品，以促進農村金融發展，推動農民收入增長，縮小城鄉差異。

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