政府在風險投資中的作用和定位

李志平

（江西省現(xiàn)代路橋工程集團有限公司，江西上饒334000）

政府在風險投資中的作用和定位

李志平

（江西省現(xiàn)代路橋工程集團有限公司，江西上饒334000）

政府是風險投資重要的外部動力。政府能夠有力的激勵風險投資業(yè)的發(fā)展。與其他的投資者不同的是政府參與風險投資的根本目的并不是追求投資回報，而是以風險投資為手段，促進產業(yè)升級、扶持高科技產業(yè)、推動國民經濟的后續(xù)發(fā)展。在風險投資發(fā)展的不同階段，政府對風險投資的參與方式和程度都有所不同。政府在風險投資中的定位問題著手，分析了政府在風險投資中應該發(fā)揮的作用。以期對企業(yè)的發(fā)展起到促進作用。

政府；風險投資；作用

一、政府在風險投資中的定位

（一）在風險投資初創(chuàng)階段的定位

1.政府要扮演啟動者的角色。由于風險投資具有較大的風險性和不確定性，為了控制風險、追求利益的最大化，社會資本往往不愿貿然涉足風險投資領域。此時為了推動風險投資的發(fā)展，政府可以直接為風險投資公司提供一些啟動資金，推動風險投資的啟動和發(fā)展。當前我國也屬于風險投資的初期發(fā)展階段，資本的供給有限，如果由政府直接參與風險投資，可以有效地分散和化解民間資本的風險，提高風險投資的信用，推動風險投資市場的啟動。

2.政府要扮演宣傳者的角色。我國的大部分投資者有著比較保守的投資傾向。通過政府宣傳，可以使更多的投資者認識到高新技術產業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ瑢︼L險投資高回報和高風險的特點進行了解。與此同時通過政府宣傳還可以提高公眾的創(chuàng)業(yè)意識，激發(fā)工作的創(chuàng)業(yè)熱情，培養(yǎng)風險投資人員。

（二）在風險投資，市場開發(fā)階段的定位

1.政府要扮演宏觀指導者的角色。政府的宏觀指導主要體現(xiàn)在對高新技術產業(yè)進行總體規(guī)劃和產業(yè)結構優(yōu)化，對特殊領域進行定點扶持。此時一些具備一定的規(guī)模和增長潛力的高新技術企業(yè)已經可以進行股權轉讓，政府要對其進行宏觀指導和支持。例如深圳市政府將新材料、生物工程和信息技術作為深圳市的高新技術產業(yè)支柱，大力發(fā)展三大支柱產業(yè)，增強三大支柱產業(yè)的集群優(yōu)勢和市場競爭力，發(fā)揮了產業(yè)政策導向的重要作用。[2]

2.政府要扮演間接扶持者的角色。在該階段，風險投資已經有了逐漸完善的市場，政府不再進行大規(guī)模的直接投資，而是使用各種優(yōu)惠政策對風險投資項目進行扶持。[3]

（三）在風險投資市場化階段的定位

在該階段風險投資已經獲得了長足的發(fā)展，社會投資比較踴躍。此時政府應該扮演好市場環(huán)境構建者的角色。政府要制定和完善風險投資市場的相關規(guī)則，通過法律法規(guī)來明確金融市場的法律架構，制定市場退出制度、競爭規(guī)則、配套設施建設、市場進入條件、風險投資優(yōu)惠政策。此時的政府要對風險投資政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性進行維護，對風險投資主客體的運作進行規(guī)范和指導。與此同時政府還要不斷提高高新技術產品的市場化水平，建立健全風險投資人才體系。在進行風險投資時，投資者要面臨管理風險、市場風險和技術風險等眾多的風險，政府可以建設相應的輔助機構來提高投資者的風險應對能力。

（四）在風險投資完全市場化階段的定位

在該階段已經具備了完善的風險投資市場，風險投資有了穩(wěn)定的人才隊伍，投資者的利益也得到了一定得保護。在這個階段政府要扮演守夜人的角色，盡量避免直接介入風險投資活動，要讓市場來對風險投資進行管理，減少除了必要監(jiān)管之外的其他干預。當然政府還可以通過營造良好的經營環(huán)境、加強國際合作、設立孵化器、對研發(fā)活動進行資助等方式推動風險投資的發(fā)展，但此時政府基本上不再直接介入風險投資的運作。

二、政府在風險投資中的作用

（一）通過各項政策來支持風險投資

1.財政補貼政策。財政補貼政策主要是科技基金、個人風險投資補貼、技術開發(fā)補貼和投資虧損津貼。[4]這也是政府對風險投資的直接扶持體現(xiàn)，各國的風險投資中都會制定各種不同的政策來對風險投資進行財政補貼。

2.稅收優(yōu)惠政策。為了扶持風險投資行業(yè)的發(fā)展，政府會為風險投資企業(yè)提供一些稅收優(yōu)惠政策。各國普遍實行對新型、小型企業(yè)進行稅額減免的政策，激勵這些企業(yè)的發(fā)展，從而推動風險投資的發(fā)展。

3.政府采購。風險投資的速度和方向會受到政府采購的影響，政府采購甚至會成為風險投資的一個風向標。通過政府采購可以有效的降低市場營銷風險和資本回收風險。政府主要對于處于早期發(fā)展階段的產業(yè)或產品進行采購，并使用高于成本的價格和預付訂購金的方式來支持其發(fā)展。[5]

4.信用擔保。政府通過信用擔保的方式使民間資本向高科技風險企業(yè)聚集，對民間資本具有引導的作用。通過有效的政府擔保可以減少風險項目的失敗率，對所擔保的風險項目進行有效評估，起到了風險投資放大器的作用。

（二）通過立法的形式來推動風險投資的發(fā)展

1.風險投資公司的組織。要通過有中介、有組織的投資方式來進行風險投資的資金投入，風險投資公司扮演著中介的作用，因此必須保障風險投資公司具有合理的組織形式。政府要通過立法的形式來確定最合理的風險投資公司的組織形式。

2.風險投資的基金法律。在這一方面美國政府確立了投資基金制度，推動了小企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。投資基金是一種金融工具，具有收益共享、風險共擔、專家理財?shù)淖饔茫彩且环N組織化和制度化的投資方式，用法律的形式對風險投資基金進行規(guī)范是非常有必要的。[6]

3.稅收優(yōu)惠法律。用法律的形式來實現(xiàn)對高新技術產業(yè)的稅收優(yōu)惠，能夠保障稅收優(yōu)惠政策的持續(xù)性和穩(wěn)定性，進一步地推動高新技術產業(yè)的發(fā)展。

4.政府采購法律。美國就制定了一系列的政府采購相關法律，通過電子科研和采買活動來促進風險投資的發(fā)展，在不同的時代推動了超大規(guī)模計算機和機器人、能源、科技等產業(yè)的發(fā)展。

（三）通過支持資本市場的方式推動風險投資的發(fā)展

在當今的市場環(huán)境下，高科技產業(yè)的發(fā)展對經濟發(fā)展速度有著重要的作用，而資本市場和風險投資又是高科技發(fā)展的主要動力。然而要進一步推動高科技產業(yè)的發(fā)展，就必須依靠資本市場的支持。政府能夠通過支持資本市場的方式來推動風險投資的發(fā)展。首先，政府通過支持資本市場使風險投資者具備一定的退出場所。市場能夠降低上市條件，使風險投資公司能夠快速的回籠資金，投資新的項目；其次，政府通過支持資本市場的方式來推動投資工具的創(chuàng)新。通過分析優(yōu)先股、普通股和債券的在風險投資中的不同作用，不斷開發(fā)新的復合投資工具，使風險企業(yè)家和風險資本家有更多的空間進行協(xié)商，保持風險和利益的均衡。

風險投資能夠為高新技術產業(yè)的發(fā)展提供必要的資金支持，推動高新技術產業(yè)的發(fā)展，為國民經濟的后續(xù)發(fā)展積聚實力。政府參與風險投資的根本目的在于推動高新技術產業(yè)的發(fā)展，政府在風險投資的不同階段扮演著不同的角色，這就要求政府找準自己的角色定位，充分發(fā)揮積極作用，推動風險投資的發(fā)展和完善。

[1]張丹敏，曾天亮，王遠軍.印度風險投資中的政府角色及其對中國的啟示[J].經濟與管理，2011(6).

[2]蔣恩堯，沈治國.制約我國風險投資發(fā)展的瓶頸及政府政策的導向[J].商業(yè)研究，2012(5).

[3]魏建國，龔 克.民間資本與中國風險投資發(fā)展模式研究[J].華中農業(yè)大學學報：社會科學版，2012(1).

[4]栗書茵.中關村地區(qū)風險投資運行存在的問題及對策[J].北京工商大學學報：社會科學版，2004(6).

[5]趙玉海.政府風險投資的功能定位和運作思路 [J].財貿經濟，2013(7).

[6]王云龍.作為風險資本家的政府——美國小企業(yè)局公共風險投資項目綜述[J].經濟管理，2011(10).

［責任編輯：龐 林］

F272.9

A

1005-913X（2015）07-0031-02

2015-04-01

李志平(1973-)，女，江西上饒人，會計師，研究方向：政府在風險投資中的作用。