淺論委托貸款業務對上市公司的影響

【摘 要】受金融危機余波與國家經濟政策壓縮銀根的影響，上市公司不斷加快進行社會融資的步伐進而解決資金鏈條不斷趨緊的窘境，而委托貸款因其自身所具有的拓展融資渠道的特征獲得眾多上市公司的青睞。統計結果顯示：2013年，全年社會融資規模達17.29萬億元，與2012年相比同比增加1.53萬億元，創歷史新高，融資規模的增加主要是因為信托貸款業務與委托貸款的增加。2013年委托貸款規模達25465億元，比2012年同期增加12627億元，委托貸款占社會融資比重的14.7% ，比2012年同期高出6.6%。資本市場的“貧血癥”使我國上市公司紛紛開展委托貸款業務，然而，學術界卻為上市公司的盲目行為擔憂，并從多個角度分析委托貸款業務對上市公司帶來的利弊。

【關鍵詞】上市公司；委托貸款業務；對企業的影響

1.上市公司及其特點

上市公司是指所發行的股票經過國務院或者國務院授權的證券管理部門批準在證券交易所上市交易的股份有限公司。公司上市發行股票的基本要求：（1）股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發行；（2）公司股本總額不得少于人民幣5000萬元；（3）開業時間3年以上，且最近3年連續盈利；（4）持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不得少于1000人（千人千股），向社會公開發行的股份必須占公司股份總數的25%以上；股本總額超過4億元的，向社會公開發行的比例占15%以上；（5）公司在最近三年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

上市公司的特點有：（1）上市公司必須是股份有限公司。股份有限公司可以是不上市公司，但上市公司必須是股份有限公司；（2）上市公司須經政府主管部門的批準。按《公司法》規定，股份有限公司要上市必須經過國務院或者國務院授權的證券管理部門批準；未經批準，不得上市。（3）上市公司發行的股票只能在證券交易所交易。發行的股票不在證券交易所交易的不是上市股票。

2.委托貸款業務對上市公司的影響

2.1委托貸款業務

委托貸款是指由委托人提供合法來源的資金，委托業務銀行根據委托人確定的貸款對象、金額、用途、利率、期限等代為發放、監督使用并協助收回的貸款業務。在銀行銀根緊縮的政策和獲得高額利息回報的誘惑下，越來越多上市公司開始將委托貸款列為新的利潤增長點。

目前大多數上市公司對委托貸款行為的態度是：只要有收益，再加上有相當價值的抵押物，在風險可控的情況下，可以貸款。如上市公司香溢融通的主營業務幾乎變成專門從事委托貸款，該公司2011年上半年的凈利潤為6505億元，同比增長49.71%；其中，委托貸款取得的收益高達5551萬元，占公司全部凈利潤的85%，已成為公司凈利潤的主要組成部分。

從上市公司已有發布的相關公告看，近年來委托貸款的利率持續走高，并且出現越來越多的上市公司開展委托貸款業務，委托貸款業務在上市公司總業務中的比例越來越高的趨勢。

2.2上市公司委托貸款業務面臨的風險

委托貸款資金多是流向缺錢的制造業、中小企業和房地產開發企業等。但現在很多企業營業利潤低于20%，而委托貸款業務的利息高于21%以上，這種現狀不免讓人擔心，這些獲得貸款的企業將來怎么還款？而面對高息收入的誘惑又會讓更多的上市公司企業不愿意腳踏實地的做主營業務而更愿意去辦理委托貸款。

委托貸款的審核發放是有相應價值的抵押物的，有的上市公司覺得就算貸款企業不能如期歸還貸款還可以通過拍賣抵押物來彌補損失，上市公司其實沒多大風險，但有沒有想過，如果貸款到期這些貸款企業沒有錢還，把抵押物、商品、房產等轉移給上市公司，上市公司要如何把它賣出去變現呢？以此作為主營業務的貸款公司都買不掉的商品，發放委托貸款的上市公司就那么容易能出手賺錢嗎？令人擔心的是，如桂林三金、杭氧股份等公司的委托貸款已經出現了展期或續借。

而從涉足委托貸款的上市公司的情況看，自己一邊身背高額貸款，另一邊卻大量發放委托貸款的公司也并不少見。這種自相矛盾的行為的確值得重視，委托貸款的年利率通常在20%以上，而很多上市公司的主營業務利率卻遠低于20%，如熱衷于委托貸款業務的香溢融通的貿易銷售營業利潤甚至還不到8%。這一鮮明對比，導致一些上市公司把越來越多資金從實業領域抽走，轉投到委托貸款業務上去。這種行為從短期看給上市公司帶來不菲的收益，但長此以往是否會給企業帶來發展后勁不足的尷尬呢？

在民間信貸風險不斷加大的情況下，上市公司發生對外擔保行為的公告也在快速遞增。而上市公司無論是委托貸款或是過度擔保的行為都會增加上市公司的潛在風險。有數據顯示，近年來上市公司公告為子公司、關聯公司提供擔保貸款的數量明顯增加，擔保額的增幅也不斷提高，從發布擔保公告的其它上市公司來看，擔保額接近或者超過凈資產50%的比比皆是。隨著企業的資金面日趨緊張，擔保逾期甚至無法還款的情況都有可能會發生，有很多上市公司都是為自己的關聯公司和子公司進行擔保，一旦發生風險，也只能在內部消化無法向外轉嫁，對上市公司形成惡性循環的可能性也就越大。

據資金調研情況分析，上市公司發生委托貸款業務，還有一個主要原因是因為中小企業資金短缺的情況比較嚴重，一些上市公司利用其便利的融資優勢，從相關融資渠道或金融機構獲得資金后進行委托貸款，從而扮演“影子銀行”的角色。影子銀行是指一些非銀行中介機構提供和傳統商業銀行類似的金融服務。商業銀行和投資銀行的業務是要受中央銀行等機構的嚴格監管的。但如果把一些業務以影子銀行的方式操作，做成會計的表外業務，這部分資產在銀行的損益表上看不到就可以達到逃脫監管、迷惑投資人的目的了。

2.3短期利益驅使上市公司追逐委托貸款業務

從近年來上市公司發布的相關公告看，委托貸款的利率持續走高。以委托貸款業務開展最典型的上市公司香溢融通來看，早幾年委托貸款的利率約為15%，之后上升至20%左右。發展到現在有的上市公司的委托貸款年利率已達24.5%以上，而這一利率大約是銀行一年期貸款利率的3至4倍，照趨勢有可能這個貸款利率還將不斷被突破刷新。

根據央行的統計數據顯示，上市公司可統計的委托貸款數量也已達上百億元，查看上市公司的委托貸款公告，都聲稱公司將“自有資金”通過委托給銀行進行放貸。上市公司較之未上市公司的優勢就是能夠通過上市發行新股，或是上市后增發配股，公司募集大量資金，這些“自有資金”一般應該用到公司的主營業務上，或者給子公司提供委托貸款，上市公司解決下屬公司資金緊張的貸款利率通常參照同期人民銀行公布的基準貸款利率，比率較低。據調查數據顯示，這類委托貸款在上市公司放貸業務中比例不算高。而以謀取高利率貸款為目的變相“放貸”利率則大都較高，這類貸款在上市公司委托貸款業務中占的比例越來越高。

在我國，《貸款通則》明令禁止了公司之間直接借貸為，但委托貸款似乎是一個隱秘的通道，恰巧可規避這一禁令。據上市公司公布的報告顯示，越來越多的上市公司將資金進行委托貸款，追逐著遠高于銀行貸款利率的回報。2013年上半年，有110家公司發布了委托貸款公告，合計金額約200億元，貸款年利率大多分布在7%至12%之間，平均年利率10%。

3.結語

總之，對我國上市公司來說，從近期利益考慮，進行委托貸款業務能夠為企業帶來更大的收益，并且此收益甚至多于其經營業務毛收入。而從長遠考慮，委托貸款可能給上市公司帶來更高的經營風險，同時，投資者對公司的委托貸款業務并不存在積極反應。因此，上市公司在進行委托貸款時應持謹慎態度。

【參考文獻】

[1]余豐慧.民間借貸高利率醞釀風險[J].新經濟，2011（07）：45-47.

[2]梁啟星.委托貸款擔保權歸屬“兩難”問題破解[J].財會月刊，2013（05）：24-26.